蔚来（Nio）在7月交付3.5934万辆电动车，刺激美股一周累涨9%，创四个月来最佳表现，同时也获得**晨星（Morningstar）与高盛（Goldman Sachs）**上调估值。然而，华尔街总体情绪依旧偏谨慎。
要点概览
- 7月交付为35,934辆，同比大增71%，但较6月下滑11.5%。
- 晨星给出蔚来港股目标价50港元，远高于周五38.82港元的收盘价。
- 美股7月全月仍下跌4%，连续第三个月收黑。
7月交付助推蔚来创3月以来最佳单周表现
公司于8月1日公布7月交付数据。尽管同比增长强劲，但三大子品牌环比均低于6月水平：主品牌蔚来交付20,008辆，家庭用户定位的**乐道（Onvo）交付10,155辆，小型车品牌萤火虫（Firefly）**交付5,771辆。11.5%的环比跌幅，也是近三个月来的首次环比回落。
年内累计交付已升至227,057辆，较去年同期增长近68%，进度暂时领先于创始人兼首席执行官李斌设定的全年40%至50%增幅目标。截至7月31日，蔚来自2018年正式卖车以来累计交付达到1,224,649辆。
美股方面，蔚来上周五收于4.88美元，全周累涨9%。不过，7月单月股价仍下跌4%，录得连续第三个月下行。对比之下，竞争对手**小鹏汽车（XPeng）**上月交付38,027辆，**理想汽车（Li Auto）**交付30,468辆，略低于上年同期，凸显蔚来当前交付增速的加快。
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晨星认为蔚来仍被低估
晨星给予蔚来港股目标价50港元，明显高于上周五38.82港元的收盘水平，并预计公司将在2027年首次实现年度盈利。其模型假设蔚来2030年年交付量将升至67万辆，较2025年的约32.6万辆显著放大。不过，晨星同时给出“极高”不确定性评级，直言蔚来尚未形成可持续的护城河和长期竞争优势。
高盛在7月13日将蔚来评级上调至“买入”，目标价定为7美元。市场整体预期亦有所抬升，目前分析师平均目标价约为6.90美元。即便经历上周反弹，蔚来股价仍低于5.09美元的50日简单移动均线（SMA）和5.51美元的200日均线。相对强弱指数（RSI）徘徊在50附近，显示多空力量暂时相对均衡，尚未走出明确趋势。
高端定价叠加ES8成本上升
7月，蔚来主品牌平均成交价达到43.46万元人民币，约合64,010美元，其中大型SUV ES8交付10,286辆，占到品牌销量的一半以上。
李斌在7月10日表示，原材料价格上涨已使单车ES8成本增加近2万元，部分压力正由供应商共同承担。
从股价表现看，蔚来过去一年基本原地踏步，仅微涨0.2%，多轮反弹最终都被回吐。今年3月，股价曾在公司意外录得季度盈利后急涨，但随后连续三个月下跌几乎抹去大部分涨幅。上周的反弹虽然缩小了与200日均线的距离，却仍未真正突破。
