SpaceX公布上市后首份季度成绩单：第二季度营收达到78.1亿美元，大幅优于华尔街预期，但巨额资本开支高达183.7亿美元，令投资者却步，股价在财报公布后约跌8%。
要点速览：
- 营收同比飙升92%，季度净亏损收窄至5.41亿美元。
- 资本支出暴增逾六倍，近160亿美元投入人工智能业务。
- 周四股权锁定期到期，早期投资者和员工将首次获准抛售持股。
营收大超预期，却难敌砸钱搞AI
这家火箭与卫星运营商在4—6月实现营收78.1亿美元，远高于分析师此前预估的69.3亿美元（数据来源）。同期净亏损由去年同期约10亿美元缩窄至5.41亿美元，经调整息税折旧摊销前利润（EBITDA）接近翻两番至35亿美元，每股亏损为0.09美元。
与亮眼营收形成鲜明对比的是资本开支的“失控式”上升。季度资本支出（Capex）暴涨逾六倍至183.7亿美元，其中接近160亿美元投向今年2月并入公司体系的xAI人工智能业务。这一数字不仅远高于分析师此前预计的132.2亿美元，也已超过本季度营收的两倍。
这部分AI业务运营着Grok聊天机器人，本季度收入激增247%至25.6亿美元，但在运营层面仍亏损12.6亿美元。连接业务板块（包含Starlink星链）营收则同比增长66%至42.9亿美元，贡献运营利润16.6亿美元，是公司目前唯一盈利的业务板块，用户规模在过去一年翻番至1200万户。
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马斯克“砸钱上AI”，分析师直指资本开支失控
S&P Global旗下Visible Alpha全球研究主管Melissa Otto在接受采访时表示（链接），盘后股价大跌主要源于AI预算远超市场模型，几乎翻倍于华尔街共识。在Alphabet、Meta、Microsoft和Amazon过去两周相继披露各自庞大AI投入后，市场对相关资本开支的耐受度已明显下降。
面对质疑，首席财务官Bret Johnsen在电话会上为投入辩护，强调算力投资回报周期“不到一年”。Elon Musk则宣称，公司依旧有望实现年营收1万亿美元的长期目标，这意味着在三到四年内营收需再增长约十倍。他同时透露，公司已将Nvidia确立为独家芯片供应商。
上市不足两月：解禁在即，抛压临近
根据披露，SpaceX的股权锁定期将于周四到期，届时最多约20%的流通股将获准进入二级市场交易，规模约为目前自由流通盘的三倍。
GraniteShares首席执行官Will Rhind认为，相比业绩本身，市场更担忧即将到来的解禁窗口可能引发集中抛售。
SpaceX于6月12日在**纳斯达克（Nasdaq）**挂牌，开盘价为150美元。最新周二收盘报125.33美元，较首日成交价已回落约16%，即便当天股价仍录得9.4%的涨幅。公司在2025年亏损49亿美元，上市融资后账上现金增至935亿美元，较三个月前的247亿美元大幅提升。