Bitcoin 的交易所储备降至 276 万枚 BTC，接近有记录以来的最低水平。即便这轮加密货币价格回调至约 92,000 美元，下降趋势仍在 2025 年持续。投资者在抛售期间选择提币，而不是把币打入交易所。
发生了什么：储备创下历史低位
XWIN Research Japan 在一份于 联邦公开市场委员会（FOMC） 会议前发布的报告中记录了整个 2025 年交易所余额的急剧下滑。数据显示，集中式交易所持有的比特币总量已降至 276 万枚 BTC。
时间点尤为引人注目。在 11 月至 12 月的抛售期间，交易所余额不升反降，且下降速度加快。报告在图表上用红色标注了这一阶段，显示价格回落的同时，交易所流出加速。
投资者将 BTC 转入长期托管，而不是提前布局卖出。这种行为更像是“有信心的持有”，而非“投降式抛售”。
当前价格约在 92,613 美元附近波动，略高于 200 日移动均线。
比特币在 11 月下旬跌破了此前的上升结构，这一跌势将价格压向 8 万美元高位区间。下跌过程中成交量放大，但随后缩减，表明短线抛压逐渐衰竭。
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意义何在：供给持续收紧
越来越少的币停留在集中式交易所，意味着可被立即抛售的比特币供给减少。此次余额下滑主要来自长期持有者和机构将 BTC 转入自托管或冷钱包，而非短线投机行为。
历史上，大幅回调往往会触发大量比特币流入交易所，投资者借此为离场做准备。这一轮周期却出现了截然不同的情况：在价格修正阶段，交易所余额仍在下行。
价格走势与链上行为的分化，往往暗示内在的市场韧性。
随着储备逐步逼近历史极低水平，未来出现“供给冲击”的可能性在上升。短期内宏观事件驱动的波动仍可能延续，但从更大的结构看，市场正在收紧流通中的可用供给。
若要实现更具意义的恢复，BTC 需要重新站上 95,000 至 97,000 美元区间，这里是前期支撑转化而来的压力带。若迟迟无法突破该区域，市场大概率仍将维持盘整，并存在再次回测 200 日均线的风险。
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