Strategy 执行董事长 Michael Saylor 周日上午在 X 上发文 “More Orange”，这是他数月来一直沿用的模式，用来在周一正式公告之前，预告公司每周的比特币增持行为。
这一信号发出时，比特币价格在 78,000 美元附近徘徊，较 2025 年 10 月创下的历史高位大幅回落。
任何新增购入的规模都可能受到显著限制。Strategy 普通股在此前一周下跌 6%，收于每股 150 美元以下；而其永续优先股 Stretch（STRC）周五收盘价为 98.99 美元，低于公司通过“按市价发行”（ATM）计划发股时所对应的 100 美元面值。
Strategy 如何为比特币购入筹资
Strategy 通过按市价发行普通股和优先股募集资金，从而建立其比特币储备。STRC 于 2025 年 7 月推出，被设计为一种短久期、高收益的工具，股息率按月调整，以尽量维持股价在 100 美元面值附近。
当 STRC 跌破面值时，Strategy 若继续通过该 ATM 渠道发行新股，就不得不以折价出售。公司已在周日将 2 月的股息率上调 25 个基点至 11.25%，这是自 STRC 上市以来的第六次上调。相关报道指出了这一调整。
此次调整旨在吸引买盘，将股价重新推回面值附近，但结果并无保证。
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数据透露了什么
截至最近一次披露，Strategy 持有 712,647 枚比特币，平均持币成本为每枚 76,037 美元。
自年初以来，公司大约新增了 39,000 BTC，主要通过在普通股和 STRC 交易价格处于或高于各自发行门槛时，增发募资来完成。
公司目前持有 22.5 亿美元现金储备，但这部分资金被预留用于优先股股息和债务利息支出，而非比特币购入。Strategy 各类永续优先股合计按年化口径计算的股息支出约为每年 8.87 亿美元。
在普通股和 STRC 双双承压的情况下，除非市场环境改善，或者本次股息调整能显著提振 STRC 需求，否则公司为进一步购入比特币而筹集新增资本的能力将被实质性削弱。