现货 Solana 交易所交易基金（ETF）在11月26日录得首次净流出810万美元，终结自10月下旬产品上线以来持续21个交易日的资金净流入纪录。
尽管出现单日资金流出，根据 SoSoValue 数据，截至当日 Solana ETF 累计净流入仍达6.1322亿美元，六只基金合计管理净资产攀升至9.1799亿美元。
资金流向的反转出现在机构资金轮动至以太坊和XRP产品之际：以太坊ETF当日吸金6082万美元，XRP基金吸引资金2181万美元。比特币ETF则录得2112万美元的温和净流入，显示投资者更偏向有选择性的仓位调整，而非整体避险情绪升温。本次Solana资金流出主要由21Shares发行的TSOL基金驱动，该基金当天赎回规模达3437万美元，而Bitwise和Grayscale旗下产品仍在持续获得资金净流入。
与此同时，富兰克林邓普顿已向美国证券交易委员会（SEC）递交最终的Form 8-A监管文件，拟推出一只现货Solana ETF，管理费率仅为0.19%，并对首个50亿美元规模的资产实施至2026年5月31日的管理费减免。
该文件为富兰克林邓普顿在NYSE Arca上市其代码为SOEZ的Solana ETF扫清最后监管障碍，产品最早或于11月27日开始交易。这将进一步加剧本已颇为激烈的市场竞争；自Bitwise于10月28日推出首只美国Solana现货ETF以来，机构需求一直强于预期。
事件概况
Solana ETF自问世以来首次出现单日净流出，810万美元的资金外流与此前强劲势头形成鲜明反差——整个11月，基金每日净流入大致在826万至5800万美元区间波动。此前的21日连续净流入将总管理资产推升至9.1799亿美元，约占Solana市值的1.09%。
21Shares旗下TSOL产品贡献了绝大部分赎回，单日资金流出规模高达3437万美元，令其累计净流量跌至-2622万美元。不过，当日该基金价格仍大涨3.92%，表明资金外流并未阻止标的资产上涨——Solana当日交投价接近141美元，单日涨幅约3.8%。
Bitwise的BSOL ETF则以1333万美元的资金净流入位居榜首，增加了93,170枚SOL代币，使其累计净流入升至5.2779亿美元，管理净资产达到6.312亿美元。Grayscale的GSOL基金吸引资金1042万美元，新增72,840枚SOL，净资产规模增至1.4828亿美元。富达的FSOL当日流入251万美元，使累计净流入增至2989万美元，而VanEck与Canary产品当日则无资金变动。
更广泛的加密货币ETF市场呈现出分化格局。以太坊现货ETF连续第四个交易日录得资金净流入，当日增加6082万美元资金，扭转自11月11日以来连续数周资金外流的局面。尽管富达的FBTC录得3330万美元净流出，比特币ETF整体仍吸引了2112万美元新资金，其中贝莱德的IBIT贡献了4280万美元的净流入，领跑当日正向资金流。
XRP ETF维持自上线以来不间断的资金净流入态势，当日吸金2181万美元，使自11月13日发行以来的累计净流入增至6.43亿美元。自产品上市以来尚未出现单日净流出，反映出在Ripple与SEC法律纠纷尘埃落定、监管路径更加清晰后，机构对该资产的兴趣持续高企。
富兰克林邓普顿的Solana ETF申请，标志着这家资管巨头继成功推出XRP ETF之后，正式布局Solana市场。其XRP ETF在首个完整交易日便吸引了6260万美元资金。富兰克林邓普顿于11月25日递交Form 8-A文件，这是产品开始交易前的最后行政步骤。SOEZ ETF将跟踪CF Benchmarks Solana指数，持有实物SOL代币，为投资者提供被动管理、且当前费率全行业最低的Solana投资工具。
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重要意义
首次出现的Solana ETF资金净流出，为这类产品在整体市场波动加剧背景下的机构需求“韧性”提供了一次现实测试。过去一个月，Solana价格回撤约30%，在125美元至143美元区间震荡，永续合约资金费率转负、现货与衍生品交易量回落，对资产价格形成压制。单日资金外流并不必然意味着趋势反转，但它说明即便累计资金规模逼近10亿美元这一里程碑，机构对Solana敞口的 appetite 仍然较为挑剔。
资金向以太坊和XRP产品的轮动表明，投资者正在加大对监管路径更清晰、机构采用程度更高资产的配置。以太坊连续四天资金净流入合计已超2.2亿美元，而此前在11月3日至11月24日期间，该类产品经历了16.4亿美元的大规模资金净流出。如今的反转，显示出市场对以太坊扩容路线图及即将于12月3日实施的Fusaka硬分叉等网络升级再度建立信心。
富兰克林邓普顿采取的激进费率策略全面压低现有Solana ETF竞品的收费水平，类似于比特币ETF上线初期的“费率战”模式，而这种竞争曾帮助相关产品在短期内迅速累积资产。其对首个50亿美元规模资产直至2026年5月的管理费全额减免，可能大幅加快早期资金导入，并迫使现有发行人重新评估并下调自家产品费率结构。凭借1.66万亿美元的整体资产管理规模，富兰克林邓普顿也为Solana ETF带来了更多传统机构的“背书”，有望吸引此前仍在观望的配置资金入场。
此轮进展还与美国证监会关于在不含延迟条款的注册声明中允许根据《证券法》第8(a)条自动生效的新指引同步。该机制允许ETF在标准的20天观察期后自动获批上市，除非SEC主动介入，从而显著加快了此前在10月美国政府停摆期间积压的审批流程。彭博ETF分析师Eric Balchunas指出，发行人若利用这一通道，可在更短时间将新产品推向市场，预计12月将有多只新的加密货币ETF集中上市。
摩根大通最初预测Solana ETF在推出后的6至12个月内将吸引30亿至60亿美元资金，10月市场大幅调整后，该预期被下调至首年约15亿美元。但这些产品在上线首月已实现下调后目标的逾60%，表明在价格波动之下，机构需求仍然相当稳健。Solana生态自身的扩张——包括诸如xStocks这类将美股代币化上链的项目，以及去中心化金融（DeFi）活动的持续增长——也在不断吸引传统金融机构的关注。
总结思考
Solana ETF市场的首个资金净流出日，更像是在三周不间断资金净流入后的自然“消化”与巩固，而非机构情绪发生根本转变。810万美元的赎回与累计6.13亿美元净流入相比仍属温和，可能更多反映在SOL过去一个月下跌30%之后的短期获利了结或资产再平衡。更值得关注的是，加密货币ETF之间愈发明显的“择优配置”模式：以太坊和XRP产品吸收了大部分新增资金，而比特币ETF资金流入则相对平淡。
富兰克林邓普顿即将入场，将加剧市场竞争，或通过更低费率与更丰富的产品选择让投资者受益。其XRP ETF在前两个交易日就吸金近7000万美元，表明大型传统资管机构一旦积极参与，完全有能力在山寨币ETF赛道迅速取得份额。若富兰克林邓普顿的Solana产品复制这一表现，Solana ETF整体管理资产规模在12月初突破10亿美元并非难事。
Solana ETF资金流向与代币现货价格表现之间的背离，也提醒市场：机构产品并不保证短期价格立刻走强。尽管ETF端连续获得资金净流入，SOL价格仍在125至145美元区间盘整，显示零售交易者与链上活动仍是短期价格的主要驱动力。分析人士普遍认为145美元附近为关键阻力位，一旦有效突破且大盘配合，SOL有望冲击155至175美元区间。
Solana ETF需求能否持续，将取决于多重因素：网络在高负载下维持高吞吐并避免宕机的能力；DeFi与现实世界资产（RWA）代币化应用的持续拓展；围绕权益证明（PoS）网络的监管进展；以及来自其他一层公链的竞争。11月下旬Upbit安全事件后出现的网络拥堵担忧，可能在一定程度上促使部分机构采取更为谨慎的态度，但从目前仅有一只基金出现显著资金外流的情况看，其实际影响依然有限。
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