Strategy 已经超越 BlackRock 旗下的 iShares Bitcoin Trust，成为全球持有 Bitcoin (BTC) 规模最大的机构投资者。自 2024 年 1 月 IBIT 上市以来，这是首次出现企业金库持币量超过任一比特币交易型开放式指数基金的情况。
这一变化如何发生
作为全球持有比特币规模最大的企业，Strategy 目前持有815,061 BTC，价值 623.5 亿美元。相比之下，iShares Bitcoin Trust 目前持有 802,824 BTC，使得 Strategy 领先逾 12,000 枚比特币。
贝莱德的 IBIT 作为机构比特币持有量第一名已维持约两年时间。它于 2024 年 1 月在美国现货比特币 ETF 批准潮中推出，整个 2024 年及 2025 年初资金持续大幅流入。Strategy（前身为 MicroStrategy）则通过发行股票和债务融资，走上了平行的比特币累积路径。
自 2020 年 8 月以来，该公司通过数十次分批购入比特币。贯穿 2025 年及 2026 年初的持续买入，最终令其持币总量超过 IBIT 的余额。
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数据透露了什么
根据 CoinGecko 的数据，在撰写本文时，比特币价格约为 75,147 美元。于当前信息披露视窗内，Strategy 尚未在最新文件中更新其持币总量。Strategy 与贝莱德 IBIT 之间的确切持币差距，尚未在一份原始监管文件中得到独立确认。市场观察者在整个 2025 年间通过季度文件与公开披露，一直跟踪这一差距的收窄。
这一里程碑还因另一层原因而显得重要：它验证了一种在 2020 年被多数机构分析师视为“鲁莽”的企业金库模式。至今尚无其他上市公司在相近规模上复制这一策略。
ETF 与企业金库模式之别
贝莱德的 IBIT 代表基金投资者持有比特币，其持币余额随净申购与赎回而增减。Strategy 的比特币持有则是资产负债表上的长期项目，公司不会按需赎回比特币。这一结构性差异意味着，相比 ETF，Strategy 的持仓在结构上更“黏性”更强。一旦 IBIT 出现大规模赎回，双方持币差距可能迅速缩小；若赎回与资金流出持续，则差距可能进一步拉大。
更广义的机构市场通过 ETF、封闭式基金以及企业金库等多种载体持有比特币。合计来看，这些工具目前已掌握比特币 2,100 万枚总供应量中的相当一部分。Strategy 与贝莱德合计在这部分机构流通筹码中占据了重要份额。
接下来会怎样
Strategy 尚未宣布其比特币购入计划的上限。股票与可转债市场仍在持续为其大规模购币提供资金。贝莱德的 IBIT 仍是美国零售投资者接触比特币的主导型工具，其管理资产规模依然远超 Strategy 的股票市值。不过，若仅按持有比特币的绝对数量排名，目前的头号位置已经属于 Strategy。
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