特斯拉股价今年以来已下跌约18%，分析师警告称，埃隆·马斯克密集安排的秋季产品活动，未必能拿出投资者真正想要的东西。
关键要点：
- 特斯拉将于9月24日在内华达州启用Semi工厂，并于10月1日发布Roadster。
- 分析师认为，对投资者而言，Robotaxi扩张、Optimus进展和现金流改善比新车更重要。
- 高盛将特斯拉三季度交付量预期从49万辆下调至43.5万辆。
特斯拉产品发布节奏加快
截至目前，特斯拉股价下跌约18%，同期标普500指数则上涨11%。股价疲弱之际，公司正密集排布秋季活动日程，本月早些时候已举办Cybercab发布会。
按照特斯拉向嘉宾发出的邀请函，公司将于9月24日在内华达州斯帕克斯启用Semi卡车工厂；与此同时，特斯拉计划于10月1日在得克萨斯州韦科正式发布第二代Roadster。这距离两款车型首次以概念车亮相，已过去近9年。
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Robotaxi预期仍是核心变量
尽管摩根士丹利分析师Andrew Percoco估计，Semi卡车到2040年有望带来170亿美元的软件收入，但分析师普遍怀疑，新硬件本身难以显著提振市场情绪。CFRA的Garrett Nelson表示，他怀疑Semi或Roadster能在多大程度上重燃投资者热情。Zacks Investment Research的Andrew Rocco则称，投资者更希望看到Robotaxi进入更多城市。
晨星的Seth Goldstein将Roadster视为“形象车”，并指出市场情绪最终取决于Robotaxi的扩张、Optimus人形机器人取得实质性进展，以及自由现金流改善。特斯拉目前已在得州和佛州6个城市运营Robotaxi服务，并在旧金山提供人工监管下的试运营。
短期业绩数据进一步加大压力。高盛分析师Mark Delaney已将三季度交付量预期下调至43.5万辆，低于此前的49万辆，也低于市场一致预期的45.6万辆。FactSet数据显示，华尔街还预计特斯拉今年自由现金流将为负97亿美元，原因是公司在AI项目上投入巨大。
市场反应与竞争压力
竞争加剧也放大了这些疑虑。投资者Ross Gerber分享的照片显示，圣莫尼卡街头出现了数百辆新款Waymo自动驾驶出租车；与此同时，美国联邦监管机构要求特斯拉在9月30日前说明，无踏板的Cybercab如何符合安全规定。
本月早些时候的活动也为市场定下偏谨慎基调。特斯拉股价在9月3日Cybercab发布后下跌，抹去了发布前的涨幅，一些投资者和分析师对这款车型并不买账。随后，在9月12日周末特斯拉确认Roadster发布日期后，股价在下一交易日收于358.97美元，下跌1.77%。
