随着持牌交易所下架 Tether USDT (USDT)，Circle 通过 MiCA 审批，将欧洲的稳定币大限变成了自己的市场机遇。
要点：
- Circle 率先在 MiCA 完整实施阶段获得批准，USDC 和 EURC 被允许进入受监管的欧洲交易场所。
- Tether 未申请 MiCA 要求的电子货币代币（e-money token）授权。
- 下一步考验在于欧盟交易量是否会大规模从 USDT 迁移到 USDC。
Circle USDC
随着欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）进入最后截止期，持牌交易所开始将 USDT 从平台移除，Circle 在 7 月 1 日就已抢先占据优势。
这种分化反映了两种截然不同的监管押注。一家发行方花了数年为 MiCA 做准备，另一家则判断欧洲市场不值得为合规投入成本。
Circle 已为 USD Coin (USDC) 和 EURC (EURC) 取得 MiCA 合规，使其成为按市值计前十稳定币中唯一达标的发行方。
Tether 未申请 MiCA 所要求的电子货币代币授权，使其约 1850 亿美元规模的 USDT 无法进入持牌欧洲交易所。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 一直认为，MiCA 要求 60% 的电子货币代币准备金必须存放于欧洲银行存款，这本身就会带来新的风险。
与其为了欧洲改变其准备金结构，Tether 更将精力放在欧盟以外的市场。
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稳定币市场
Circle 的时机在欧洲之外同样改善。纽约梅隆银行 BNY 在截止日前一天确认，USDC 成为其数字资产托管平台上首个支持的稳定币，机构客户可以在该平台上托管、转账、铸造和销毁该代币。
更广泛的 MiCA 转型显示，新市场的空间其实相当有限。整个欧盟约有 1200 家虚拟资产公司曾持有 MiCA 实施前的各国注册资格，但最终仅约 210 家完成向完整 CASP 授权的过渡，转化率约为 17%。
对 Circle 而言，如今商业问题比法律里程碑更为关键。受监管场所不再能依赖 USDT 的流动性，而 Circle 则占位于那些需要合规美元稳定币的资金流向之中。
欧洲的稳定币流动性长期依赖 USDT，因交易员习惯将其作为加密资产与美元之间的默认桥梁。接下来几周将检验这种习惯能否在 MiCA 之后延续，还是说在受监管市场中，交易量会逐步向 USDC 转移。
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