Circle 发行的 USDC 在 2 月的链上转账额超过 Tether 的两倍，数据分析公司 Allium 的链上数据显示，尽管 USDC 的市值还不到 Tether 的一半。
2 月稳定币转账总量达到 1.8 万亿美元，创下有记录以来的最高单月数据。
USDC 交易占比与 Tether（USDT）市值领先之间的背离，引起了那些追踪加密货币市场资金实际流向的分析师的关注。
USDC 在 2 月份的 1.26 万亿美元转账额，大约占链上所有稳定币活动的 70%。
同期，Tether 的 USDt 在链上的转账额为约 5140 亿美元，不到 USDC 的一半，而它的市值却高达 1840 亿美元，对比之下 USDC 的市值为 774 亿美元。
数据说明了什么
Moonrock Capital 创始人 Simon Dedic 周五表示，过去几个月里，USDC 在转账量方面已“持续反超”Tether。
这一模式表明，每 1 美元 USDC 的周转频率，明显高于每 1 美元 USDt。驱动这一动态的关键，是 USDC 在去中心化金融（DeFi）协议中的更广泛使用——在这些场景中，自动化交易和借贷会反复循环同一批代币。
相比之下，Tether 更常被用作价值储存或支付工具，其单位供应对应的资金周转率要低得多。
Circle 的增发活动也明显加速。区块链情报公司 Arkham 记录 到，仅 3 月第一周就新增铸造了逾 30 亿美元 USDC，其中包括周五在 Solana 上一次性铸造的 2.5 亿美元。
同期，USDt 的供应量基本保持不变。此前报道显示，Circle 公布的 2025 年第四季度业绩表现强劲，主要受 USDC 相关业务增长以及支付业务扩张推动。
为何这对加密市场很重要
撇开稳定币之间的竞争不谈，分析师也在把这些数据视作更广泛市场状况的潜在风向标。CryptoQuant 分析师 Sunny Mom 在周五的 Quicktake 文章中表示，稳定币供应比（SSR，衡量比特币市值与稳定币总市值之比）在 2 月大幅收缩后开始回升，这一趋势“显示买盘力量正重返市场”。
加密货币交易所上的稳定币供应量上升 至三周高点 665 亿美元，恰逢比特币向 7.4 万美元发起冲击。CryptoQuant 数据显示，3 月 5 日转入交易所的稳定币总额约为 51.4 亿美元，高于 3 月 1 日的 11.4 亿美元。
历史上，交易所端稳定币流动性的增加，往往先于加密货币市场的买入活跃期，尽管其与价格走势的相关性并不完美，而且这种关系在不同市场周期中并非总是成立。
2 月创纪录的转账量，也叠加了新一轮的监管动向。佛罗里达州参议院本周通过了一项稳定币法案，目前正等待州长签署，这也为美国围绕锚定美元代币的州级监管行动增添了新的案例。
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