Circle 发行的 USDC 流通供应量已创下约 810 亿美元的历史新高，中东地区的需求被视为推动因素之一。
在同一天的另一项进展中，瑞穗证券（Mizuho Securities） 的分析师报告称，自 2019 年以来，USDC 首次在经调整交易量上超越 泰达币（Tether） 的 USDT，今年以来已占据合计稳定币活动的 64%。
这两项数据共同提供了迄今为止关于 USDC 竞争地位变化的最清晰信号：在稳定币市场中，Tether 仍在市值方面占据主导，约为 1840 亿美元。
推动供应增长的因素
根据 CoinMarketCap 数据，USDC 流通供应量在 2 月上旬约为 700 亿美元，本月早些时候约为 750 亿美元，随后攀升至新的高点。
常驻迪拜、在 X 上拥有逾 16.5 万粉丝的交易员 Rami Al-Hashimi 将部分飙升归因于阿联酋场外（OTC）交易台的活动，称在地区金融压力背景下，投资者为寻求以美元计价的数字资产，在 OTC 场所排起队伍。Fundstrat 的 Tom Lee 将 Al-Hashimi 的帖子视为稳定币效用的一个例证。
对 Al-Hashimi 的说法应保持谨慎：他自称是交易员而非分析师，并且在 2025 年 6 月的一笔单次杠杆交易中亏损了其投资组合约 99.79%。
他关于迪拜房地产价格本月下跌 27% 的说法尚未得到独立验证。TradingView 数据显示，追踪上市地产和建筑企业的 DFM 房地产指数自近期高点回落约 31%，至约 11,516 点，与当地市场出现显著调整的情形大体一致。
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瑞穗的发现
更具结构性意义的发展，是瑞穗对经调整交易量的分析。
分析师 Dan Dolev 和 Alexander Jenkins 衡量 了在机构、交易所和协议等已识别地址上的活动，并剔除了高频对倒交易等模式。
在此基础上，USDC 年初以来处理的经调整交易量约为 2.2 万亿美元，而 USDT 约为 1.3 万亿美元。分析师将其定义为类似真实经济活动的转账——如支付、DeFi 协议资金流、预测市场结算——而非自动化循环操作。
这一逆转终结了 USDT 在交易份额上持续占优的六年时期。瑞穗将 Circle 的目标价从 100 美元上调至 120 美元，评级维持中性，理由包括 USDC 用途的扩展，如预测市场和自主代理支付。
USDT 在市值方面仍处于主导地位，其规模约为 USDC 供应量的 2.4 倍。