Strategy（原 MicroStrategy）在周末 Bitcoin (BTC) 下跌后股价大幅走低，由于公司通过举债囤积超过 25 万枚 BTC，导致其股价跌幅超过标的资产，这也让它成为持有该加密货币的最大上市公司。
发生了什么：Strategy 股价大跌
此轮抛售紧随更广泛的比特币回调之后，MSTR 被拖累并以放大倍数下跌。
Strategy 通过可转债及其他融资工具逐步建立其比特币金库，这意味着即便 BTC 仅出现温和的百分比跌幅，股东也会因资产贬值与杠杆风险双重叠加而承受更大损失。
公司在本轮下跌期间仍表示会继续买入比特币。
Strategy 董事长 Michael Saylor 公开表示，公司可以持续买入比特币 100 年而不会被强制平仓，将这次回调视作长期买入机会。
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为何重要：放大的波动性
Strategy 的结构本质上是对比特币的加杠杆押注，这吸引了希望通过传统券商账户获得加密敞口的交易者，但其风险高于直接持有 BTC。
当比特币下跌几个百分点时，MSTR 往往跌得更深，因为投资者会将公司的债务负担和高度集中的持仓一并计入估值。
目前公开上市公司已持有比特币总供应量中的重要份额，而 Strategy 在其中占据主导。这种模式在两个方向上都放大结果——上涨行情中股价可以迅速拉升，而快速下跌则会叠加亏损，这使得仓位管理对那些将 MSTR 视作比特币替代品而非直接持币的投资者而言尤为关键。
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