Bitcoin 已重新站上 88,000 美元关口，但仍受困于 90,000 美元阻力位之下，短期持有者整体处于浮亏状态。链上数据显示，进入市场的新增需求依旧疲弱，短期持有者已实现价格自 10 月中旬以来一路走低。
事件概述：短期持有者被套
Axel Adler 的分析显示，自 10 月以来，比特币价格持续低于短期持有者（STH）已实现价格。该指标的周度变动始终为负，且近期创下局部低点，表明短期持有者仍在更低价位上重新分配筹码，而非选择逢低吸筹。
不同周期的价格表现则较为分化：按周计算，比特币约上涨 0.9%，按月上涨约 2.3%，但 90 日表现则下跌约 26.7%。
Adler 的预测模型指向持续的下行压力，如果当前环境延续，预期周度跌幅约在 3% 左右。短期持有者已实现价格的下行，一方面降低了上方阻力天花板，另一方面也凸显出新增资金需求的持续疲弱。
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为何重要：熊市论调升温
越来越多分析师认为，2026 年可能会展开新一轮熊市，理由是当前结构尚不具备再度开启大级别牛市的条件。
Adler 指出，当前环境更多体现的是“上方压力”而非“全面投降式崩盘”：比特币被困在一段长期的压力区间内，信心正逐步被消耗，反弹行情更容易被逢高抛售，而不是得到持续跟进。
周线图显示，自 11 月下旬以来，比特币一直在 88,000–89,000 美元区间附近震荡。
虽然价格仍运行在 200 周均线上方，但 50 周均线已经走平并构成即时阻力，与 90,000 至 95,000 美元这一更大供应区间相重合。
在 10 月高位急跌带动交易活跃度飙升之后，近几周成交量明显回落。
从技术面看，只要比特币守在上行的 100 周均线之上，下行风险在结构上仍相对可控，但若迟迟无法重新站上 50 周均线，市场就仍可能陷入长时间盘整。