比特币 (BTC) 短期持有者在过去 8 天中有 7 天是在亏损抛售，这期间这枚最大市值加密货币始终难以重新站上 7 万美元。链上数据显示，在过去两周内，短期持有者群体大约有 14 万枚 BTC 流出，同时其买入成本与当前市场价格之间的差距进一步拉大。
发生了什么：链上亏损卖出持续
链上分析师 Axel Adler 指出，比特币短期持有者已花费产出利润率（STH SOPR）在 3 月 2 日至 3 月 9 日的大部分时间里都低于中性水平 1.0。该指标用来比较近期移动币的卖出价格与其原始成本，在 3 月 6 日一度跌至周内低点 0.979。仅在 3 月 4 日，当 BTC 一度触及约 70,800 美元时，该指标才短暂升破 1.0。
短期持有者供应——即由币龄小于 155 天的投资者所 持有 的 BTC 总量——在这两周内从约 606 万枚 BTC 降至约 592 万枚 BTC。该群体的已实现价格约为 89,028 美元，而 BTC 现价则更接近 67,175 美元，形成了约 24% 的浮亏幅度。
截至 3 月 9 日，STH SOPR 日内均值约为 0.987，表明近期入场的投资者仍在以亏损价格离场。
延伸阅读： Bitcoin Exchange Reserves Hit 2019 Lows — What Comes Next?
为何重要：抛压悬而未决的风险上升
短期持有者供应的收缩往往反映两种并行动态：一种是完全投降式抛售，即投资者认亏卖出；另一种则是币龄自然增长，进入长期持有类别。但从已实现价格与市场价格之间的大幅背离来看，市场上可能存在潜在的抛压悬而未决——那些在 2025 年末、12 万美元上方高位买入的持币者，未来在反弹行情中可能会选择卖出以求回本。
BTC 目前正尝试在 6.5 万至 7 万美元区间内震荡企稳，此前该币自 2026 年早些时候 11 万至 11.5 万美元区间大幅回调。三日图上的 200 周期移动平均线目前位于约 8.8 万美元，远高于现价，并构成重要阻力位。
在最近这波下跌中，成交量同步放大，暗示存在较为显著的筹码分散。若要重新构建偏多结构，价格很可能需要 重新夺回 7 万至 7.5 万美元区域，并突破更短周期的移动平均线。