上周，六大科技巨头之间近2万亿美元市值此起彼伏：亚马逊、微软和 Alphabet 合计新增约1.5万亿美元市值，而 苹果、Meta 和 特斯拉 则遭遇重挫。
关键信息：
- 财报周内，约2万亿美元资金在六大科技巨头之间进出换手。
- 亚马逊将2026年资本开支上调至约2200亿美元，股价仍强势上涨。
- Jefferies 预计未来12个月，超大市值公司在AI相关支出将逼近8000亿美元。
科技巨头财报“分水岭”：谁证明了AI能赚钱？
投资者在今年财报季围绕六大“巨无霸”完成了一次近2万亿美元的仓位重组，而分野只剩一条标准：能否拿出“客户已经在为AI产能真金白银买单”的证据。
微软一周内市值激增逾6000亿美元。亚马逊和 Alphabet 各自增加了4000多亿美元市值。
相比之下，苹果在零部件短缺拖累指引后，市值一周蒸发超过3500亿美元。尽管营收同比大增28%至608亿美元，投资者仍对其AI基础设施布局的回报存疑，Meta股价周四单日大跌8%。
特斯拉则在自由现金流转负、并预告将加大在自动驾驶、制造与AI基础设施方面投入后，一周市值缩水约70亿美元。
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云业务成“AI回本”主考场
Jefferies 银行家 Jason Greenberg 表示，未来12个月，超大市值公司的AI相关投入正向8000亿美元逼近。AI应用本身已不再是掣肘，真正的悬念在于：这些需求能否在足够长的时间维度里，带来匹配这轮巨额建设浪潮的利润回报。
云收入因此成为最直接的“记分牌”。
亚马逊云服务（AWS） 营收 同比大增36.7%，创下18个季度以来最快增速；已签约但尚未计费的云合同储备，从上季度的3640亿美元跃升至4960亿美元。微软Azure云业务同样强劲，增速加快至43%；公司股价单日市值飙升近4500亿美元，创下全球企业史上最大单日市值增幅纪录。
AI资本开支进入“问责期”
亚马逊将2026年资本开支计划，从此前的2000亿美元上调至约2200亿美元，股价全周仍上涨近17%。Meta 则在未能给出明确外部客户支撑的前提下，提高自身资本开支区间下限，其季度自由现金流从去年同期的85.5亿美元大幅滑落至7.84亿美元。
蒂姆·库克（Tim Cook） 警告，内存等核心零部件短缺让苹果几乎无计可施，股价上周五单日跌近10%。
这一模式在7月早些时候已现端倪：当 Alphabet 给出 2026年资本开支1950亿至2050亿美元的规划区间时，市场立刻发起抛售，并将其他云巨头一同拖入下跌。
自今春以来，华尔街对“四大金主”的年度资本支出预估持续爬升，从当时合计约6500亿美元一路上调，多家机构如今预计，整个行业的资本开支有望在2027年突破1万亿美元大关。
