以太坊（Ethereum，ETH）价格持续在1800美元下方徘徊， 与此同时，追踪该代币的现货交易型基金（ETF）上周录得约8400万美元净流入，终结此前长达八周的资金净流出走势。
要点速览
- 截至7月10日当周，现货以太坊ETF合计净流入8442万美元，这是自5月中旬以来首个“转正”的交易周。
- ETH价格在1800美元附近反复受阻，每日申赎波动剧烈，资金态度并不坚定。
- 多数分析师将这轮回流解读为“技术性/修正性反弹”，而非机构长期配置需求回暖的明确信号。
两个月后资金首次回流以太坊ETF
SoSoValue 的统计显示， 上周美国现货以太坊ETF合计实现8442万美元净流入，为自4月底以来表现最强的一周。
与此同时，现货 比特币（Bitcoin，BTC）产品也同步终结八周连跌格局，单周吸金1.974亿美元， 推动相关产品合计净资产规模升至774.2亿美元。以太坊ETF持有的净资产则在7月10日回升至95.9亿美元， 约为比特币现货ETF总规模的八分之一。
不过，这轮回流更多被视作“温和修复”，而非趋势性反转。
从日度数据看，资金面依然“忽冷忽热”。在连续五个交易日录得净申购后， 以太坊ETF在7月9日再度遭遇5208万美元净赎回， 终结月初以来的短暂净流入势头。其中，富达（Fidelity）单日流出3396万美元， 贝莱德（BlackRock）流出1267万美元。截至目前，整个以太坊ETF板块自上市以来的累计净流入仍约为109.6亿美元。
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1800美元成“天花板”？分析师提醒反弹或难持续
多资产经纪商 XS.com 业务拓展主管 Simon-Peter Massabni 本月早些时候在接受采访时提示， 以太坊近期自低位反弹更像是“修正”而非“结构性反转”。
他统计称，在此前连续七周时间里，以太坊ETF共出现约11.8亿美元净赎回，
在他看来，这反映出大资金对这枚市值第二大的加密资产愈发“挑剔”。
Massabni认为，如果资金面能够保持相对稳定，ETH价格有望在1700—1800美元区间震荡企稳，
也就是目前所处的价位带；但若再度出现明显赎回，价格不排除回探1500美元区域。
在更宏观的层面上，他将压力归因于偏“鹰派”的利率环境—— 在货币政策被预期“维持高利率更久”的背景下，资本往往会远离波动性较高的风险资产， 这一逻辑几乎贯穿了今年以来的大部分市场交易。
不过，上周这一背景略有缓和。美联储主席 Kevin Warsh 表示通胀风险已有所缓解， 随后公布的美国就业数据也偏弱，强化了市场对政策立场转向温和的押注。
在预测市场平台 Polymarket 上，相关合约显示， 截至7月13日，ETH在7月内触及1800美元的概率被定价在50%左右， 而跌破1700美元的概率则高达74%，显示市场对本月方向仍存在较大分歧。
自5月中旬以来的下行与赎回压力
本轮资金回流打断了自5月中旬以来的连续滑坡：当时，比特币和以太坊相关产品几乎同步遭遇赎回。
以太坊ETF在6月26日当周录得今年以来最严重的单周资金流出，资金净流出高达2.7334亿美元； 同一周，比特币ETF产品则被赎回17.9亿美元，资金大幅“抽血”。
就标的资产本身而言，以太坊过去一年价格区间大致在1505—4955美元之间震荡， 累计跌幅约41%， 并在前述赎回高峰期触及该区间下沿——当前的ETF净流入，只是刚刚止住了这股持续数周的抛售浪潮。