以太坊 (ETH) 网络活动飙升至历史高位，每日活跃地址突破 130 万，即便在持续抛压下，ETH 价格仍在接近 1,600 美元区间徘徊。
要点概览：
- 以太坊每日活跃地址已突破 130 万，超过 2018 年 72 万和 2021 年 80 万的峰值。
- 交易所持有的 ETH 已降至约 1,450 万枚，创历史新低，显示出持续的买入与囤积。
- 分析师 Ali Martinez 称，目前接近 700 美元的 Delta Price 指标曾标记以太坊过去两次市场底部。
以太坊网络活动刷新纪录
来自 Lisk 研究负责人 Leon Waidmann 的研究显示，整个网络的链上参与度已攀升至新的历史高位。这一活动覆盖去中心化金融、代币化、稳定币转账以及与普通用户、开发者和机构相关的日常支付。即便价格在数月低位附近横盘，需求仍在不断累积。
在 2025 至 2026 年周期中，每日活跃地址已连续突破 100 万，并在高峰时超过 130 万，创下新纪录，超越此前所有牛市。链上在 2018 年曾达到 72 万活跃地址，在 2021 年高点时达到 80 万，如今实际处理的链上流量已明显高于上一个周期顶部水平。
交易所余额同样讲述着“积累期”的故事。交易所上的 ETH 数量本周已降至约 1,450 万枚，创下有记录以来最低值，较 2023 年 10 月约 2,100 万枚显著下降。过去两年半里，已有超过 600 万枚 ETH 从平台流出，这与行情恶化时通常会出现的资金流入趋势完全相反。
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分析师对 ETH 后市分歧加大
在 Waidmann 看来，持续的流出更像是长线持有者的坚定信心，而非恐慌性抛售。他表示：“在这个价位买入的人，似乎不会轻易卖回去。”他将交易所资金外流解读为押注未来复苏的资金在耐心吸筹。
市场分析师 Ali Martinez 则提到来自 Alphractal 的 Delta Price 指标，该指标曾标记以太坊过去两次主要市场底部。该指标反映的是投资者成本价与矿工生产成本之间的差距，目前读数在 700 美元附近。不过，自 2022 年网络彻底转向权益证明、取消挖矿后，这一指标的有效性也引发了更多争论。
这种分歧凸显出以太坊基本面与价格走势之间日益扩大的裂口。多头认为，创纪录的使用率和不断收缩的交易所供给构成了牢固底部；而空头则警告，一旦价格有效跌破 1,600 美元，下一步可能将测试 1,500 美元关口。
这些趋于谨慎的判断出现之际，ETH 正经历一段艰难时期。自 6 月接近 1,890 美元高点以来，ETH 已回落约 14%，目前交投于 1,600 美元附近，市值约 1,950 亿美元，过去 24 小时价格区间在 1,610 至 1,680 美元之间。
这轮回调也让 ETH 较 2026 年约 4,800 美元的峰值下跌了约 66%，为这第二大加密资产数月来不断减弱的上涨动能画下沉重注脚。
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