以太坊 (ETH) 网络活动飙升至历史新高，每日活跃地址突破 130 万，即便在持续抛压下，ETH 价格仍然徘徊在约 1,600 美元附近。
要点概览：
- 以太坊每日活跃地址已突破 130 万，超越 2018 年 72 万与 2021 年 80 万的峰值。
- 交易所持有的 ETH 已降至约 1,450 万枚，创历史新低，显示持续的筹码累积。
- 分析师 Ali Martinez 指出，当前接近 700 美元的 Delta Price 指标曾标记以太坊过去两轮市场底部。
以太坊网络活动再创新高
Lisk 研究主管 Leon Waidmann 的研究显示，全网链上参与度已攀升至新的历史高位。活跃领域涵盖去中心化金融、代币化、稳定币转账以及与用户、开发者和机构相关的日常支付。尽管价格在数月低位附近横盘，需求仍持续累积。
在 2025–2026 周期中，每日活跃地址现已稳定突破 100 万，并多次高于 130 万，再次刷新历次牛市记录。链上在 2018 年峰值时约为 72 万，在 2021 年高点时约为 80 万，如今实际处理的链上流量已远超上一轮周期顶部。
交易所余额讲述的是同样的“累积”故事。持有在交易所上的 ETH 本周已下降至约 1,450 万枚，创下有记录以来最低水平，相比 2023 年 10 月约 2,100 万枚大幅减少。过去两年半中已有逾 600 万枚 ETH 从平台流出，与通常在市场紧张时出现的净流入形成鲜明对比。
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分析师对 ETH 走向分歧加剧
在 Waidmann 看来，稳定的外流更像是长期持有者的坚定信念，而非恐慌性抛售。他表示，“在这个价位买入的人不会轻易卖出”，将交易所资金外流视为看好未来反弹的耐心买家在慢慢吸筹。
市场分析师 Ali Martinez 则提及来自 Alphractal 的 Delta Price 指标，该指标曾成功标记以太坊此前两次主要市场底部。该工具反映的是投资者成本与矿工产出成本之间的差距，目前读数接近 700 美元。自从以太坊在 2022 年合并转向权益证明并彻底取消挖矿后，这一指标的有效性也引发了新的争论。
这种分歧凸显了以太坊基本面与价格走势之间日益扩大的“剪刀差”。多头认为，链上使用量创纪录、交易所流通供应锐减，正为价格构筑坚实底部；空头则警告，一旦 ETH 有效跌破 1,600 美元关口，下方 1,500 美元支撑可能很快遭受考验。
这些谨慎的判断出现在代币价格表现艰难的阶段。ETH 自 6 月在约 1,890 美元附近的高点以来已回落约 14%，目前在 1,600 美元附近徘徊，市值约 1,950 亿美元，24 小时价格区间在 1,610–1,680 美元之间。
这轮下跌使得 ETH 价格较其 2026 年约 4,800 美元的峰值回落约 66%，为这枚市值第二大的加密货币画上数月上行动能减弱的注脚。
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