Bitcoin 投资者Willy Woo将加密货币称为“下个千年的完美资产”，但警告称，它需要大幅增加的资本流入才能与美国 美元和黄金等传统价值储存物竞争。周日，Woo在拉脱维亚里加的巴尔的海蜜獾大会上发言，概述了比特币在成为全球储备资产过程中面临的关键挑战。
需要了解的事项：
- 比特币2.42万亿美元的市值仅占黄金23万亿美元估值的不到11%，突显了实现真正货币竞争所需的规模
- 企业通过金库策略采用比特币存在隐性债务结构风险，可能引发市场调整
- 过度依赖交易所交易基金和机构托管解决方案可能使比特币持有量集中在政府范围内
金库策略风险给企业采用蒙上阴影
比特币金库公司的兴起加速了机构采用，但Woo指出这些策略存在重大脆弱性。许多公司经营比特币金库的方式存在未披露的债务安排，公众对此几乎没有深入研究。
“没有人真正公开深入研究过债务结构，所以我绝对认为，弱者会破产，人们可能会损失很多钱，”Woo表示。他警告说，altcoin金库策略现在镜像比特币方法，可能创造另一个投机泡沫。
企业比特币持有量的可持续性在市场下滑期间受到特别关注。Woo质疑杠杆头寸在熊市中可能如何瓦解。“熊市会发生什么？谁在裸泳，多少硬币被打回市场？”他问道。
当前市场动态显示比特币的交易价格为122,019美元，企业金库在机构采用策略中变得越来越突出。然而，支持这些头寸的金融结构对投资者和监管者而言仍不透明。
政府控制威胁去中心化目标
机构投资工具对比特币的去中心化愿景构成了另一个挑战。Woo表达了担忧，主要投资者越来越倾向于通过现货交易所交易基金和养老金分配接触比特币，而不是直接持有。这一趋势将比特币持有量集中在传统金融基础设施内，可能使加密货币受到政府干预。养老金基金特别依赖如Coinbase Custody等机构托管解决方案进行比特币配置。
“有钱的投资者不选择自我托管，”Woo观察到。相反，他们通过比特币ETF或金库公司寻求曝光，承受“被国家级收割”的风险。
在传统金融监管机构可及范围内的比特币集中与加密货币的原始前提相矛盾，即提供政府控制货币体系的替代品。大规模的机构采用，虽然提升了比特币的市场价值，可能会削弱其对集中控制的抵抗力。
行业领导者辩论采用路径
其他会议小组成员对比特币的机构整合提供了不同的视角。Blockstream首席执行官Adam Back与《What Bitcoin Did》主持人Danny Knowles、比特币分析师Leon Wankum以及来自比特币自我保管平台Debifi的Max Kei一道参与了讨论。
Kei预言，自我保管做法将逐渐通过机构渠道传播。公司首先会学习自我保管技术，然后这些组织内的员工会采用类似做法，最终覆盖更广泛的人群。
Back认为，尽管存在相关风险，但企业采纳仍是比特币集成最实用的切入点。他建议公司应将比特币的预期回报作为投资决策的基准。
“如果一家公司不能超过比特币，他们就应该关门大吉并购买比特币，”Back争辩道。他指出，拥有强大核心业务的成熟公司可以成功地将比特币整合，而无需放弃其主要业务。
理解关键金融术语
比特币向货币意义的旅程涉及几个复杂的金融概念，这些概念塑造了其采用轨迹。市值代表流通中所有比特币的总值，通过将当前价格乘以总供应量计算得出。
交易所交易基金为传统投资者提供比特币接触，无需直接加密货币持有或存储。这些投资工具在传统股票交易所交易，使比特币通过熟悉的经纪账户变得可接触。自我保管指个人或实体直接控制其比特币私钥，而不是依赖第三方服务。这种方法最大化安全性和独立性，但需要技术知识和保护资产的责任。
金库策略涉及公司将其部分现金储备分配给比特币，作为通胀对冲或长期价值储存。这些方法随着机构采用的加速而受到重视。
结论
比特币面临在实现货币相关性的规模与保持去中心化特性之间的基本紧张关系。Woo的分析强调，当前的机构采纳模式可能会削弱比特币对集中控制的抵抗力，同时通过未公开的杠杆和债务结构潜在地创造新的系统性风险。