Bitcoin 正面临日益加剧的压力，链上数据显示，短期持有者供应在价格徘徊于 87,000 美元附近时出现异常激增。匿名分析师 Sunny Mom 表示，这一模式表明市场情绪持续偏空，而非通常在类似指标变化时出现的看涨累积。
发生了什么：短期供应扩张
Mom 在 12 月 27 日的 QuickTake 帖子中重点分析了比特币的 HODL 波动，显示在价格下跌的同时，短期持有者供应却在扩张——这与历史上通常在拉升前出现的模式相反。持币时间少于 155 天的币现在占据总供应中不断上升的份额，但该分析师将这称为“被动持仓”而非有新资金入场。
在 10 月比特币拉升至 120,000 美元期间买入的投资者，以及 11 月逢低买入者，如今都处于浮亏状态，在每一次价格反弹尝试中形成抛压。
Mom 解释称，这些持有者试图在盈亏平衡价位离场，使得不断扩大的短期持币群体从“支撑”转变为“上方压力”。
自 10 月清算以来，净已实现亏损多次飙升，表明在数月等待后，投资者通过锁定亏损进行投降式卖出。
该分析师将这一过程形容为“钝刀”终于切入要害，通过长期消耗而非单次暴跌来迫使意志薄弱的投资者出局。
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为何重要：需求真空带来下行风险
交易所储备量处于多年低位，而长期持有者几乎没有派发筹码的意愿，在抛压有限的情况下却形成了需求真空。
Mom 指出，在宏观不确定性导致新买家迟疑、订单簿流动性偏薄的背景下，即便是温和的抛售也可能把价格大幅压低。
尽管部分市场观察人士基于预期降息与全球流动性改善，押注 2026 年一季度市场恢复，该分析师仍预测，比特币可能需要跌破 80,000 美元，才能彻底清洗剩余弱手，让大资金重新累积筹码。
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