加密市场在经历数周山寨币整体上涨后，显示出一些犹豫迹象，以太坊、Solana 和 XRP 的上涨动能减弱，比特币在12万美元 附近整合。交易员们正在辩论最近的停滞是否是更广泛调整的开始或是更大牛市趋势中的暂时停顿，分析师警告某些领先山寨币的条件过度扩展以及卖方风险增加。
在强劲的多周反弹将以太坊提升了24%、Solana 提升了20%、以及 XRP 提升了12%之后，市场动能开始减弱。市场观察者现在密切关注关键技术和链上信号，表明短期疲劳、杠杆上升和清算风险增加 - 这些因素可能会使市场陷入短暂的调整，尽管基本宏观背景仍然支持。
比特币强劲上涨至新年度高点约12万美元后，进入了相对窄幅的交易区间为117,000美元至120,000美元，这是一个经典的整合阶段，在历史上允许资本轮换进入山寨币。这一熟悉的动态在7月中旬得以发挥，领先的非比特币代币在交易员寻求 beta 曝露时取得了超大涨幅。
然而，山寨币飙升可能正在失去动力。CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 告诉 Decrypt，尽管比特币的横盘动作为山寨币创造了有利条件，但以太坊、Solana 和 XRP 最近的表现模式表明短期内可能的反转。
“市场包含了很多乐观情绪，最近几周的显著反弹可能现在导致技术上的降温，”Moreno 说道。
以太坊面临卖方压力与 ETF 敏感性
以太坊常被视为山寨币情绪的晴雨表，正在闪烁多重警告信号。根据 CoinGlass，以太坊的订单簿现在在距离当前价格10%以内的卖单激增，指向供应压力的增加。该平台还记录了负增量，这意味着做市商正在对下行风险进行对冲。
Elfa AI 的创始人 Tristan Teo，分析社会和链上行为，指出以太坊市场深度中的显著要价偏斜。这种不对称性表明卖家主导订单流，接近阻力区域 - 可能是局部顶部的前兆。
“以太坊在近期反弹中领跑，但当前的订单簿动态暗示可能的反转，”Teo 说道。
与此同时，Merkle Tree Capital 的首席信息官 Ryan McMillin 警告说，目前有50万 ETH 正在排队解除质押，这一动态可能会对现货价格施加压力，并破坏最近的 ETF 资金流入模式。自从美国证券交易委员会批准基于 ETH 的交易所交易基金以来，以太坊 ETF 一直是反弹的主要推动力，数十亿美元流入现货产品。
“尽管宏观背景仍然乐观，短期获利回吐或大规模赎回可能会影响以太坊的近期方向，”McMillin指出。
Solana 的未平仓合约创纪录，杠杆积累
Solana 也在发出警示信号。虽然现货价格仍比2021年11月的历史高点低30%，但其未平仓合约（OI） - 未结算的衍生品合约总数 - 已达到创纪录水平。
在没有新价格高点的情况下，高 OI 往往表明系统中的过度杠杆。这可以放大上下波动性，但在当前市场条件下，分析师警告说，在价格未能突破更高的情况下，它更可能导致杠杆多头平仓。
McMillin 将此视为主要关切：
“在仍落后价格基础上的这一级别杠杆通常会导致强制平仓，特别是如果比特币持平或略微下跌。”
根据 Coinalyze，Solana 的期货资金费率也显著转为正值，表明看涨情绪过于拥挤 - 当与价格停滞结合时，这是一个经典的反向指标。
XRP：强劲上涨，但无突破
XRP 也加入了山寨币的反弹，在过去一周上涨超过12%。然而，该资产一直难以决定性地突破0.89美元的关键阻力，现在面临动量指标的疲软。所有主要时间框架的 RSI 读数正在从超买区域回撤，而在 Ripple 最近的法律胜诉后，社会情绪趋于停滞。
“XRP 的上涨显示出疲态。如果成交量不再提高，代币可能回撤至0.80美元的支撑位，”Ascent Strategy 的分析师 Lark Rizzo 说道。
与以太坊和 Solana 不同，XRP 的涨势更多是由法律明确性和生态系统公告推动的，若缺乏新催化剂，它容易受到动能减弱的影响。
广泛市场仍由宏观趋势支持
尽管出现这些技术和行为警告信号，但并非所有分析师都预测全面调整。许多人继续强调强劲的宏观经济背景，作为进入第三季度和第四季度数字资产的看涨顺风。
随着美联储预计暂停甚至扭转其紧缩周期，以及全球流动性趋势指向上升，许多交易员将任何近期回调视为重新积累的机会，而不是趋势反转的迹象。
“降息已在地平线上，并且比特币仍与全球 M2 增长相关。下一个重大涨势仍可能向上，” McMillin 说道，将最近的下跌轻描淡写为“只是噪音。”
比特币在12万美元附近持续力量，没有重大拒绝或长平仓，也增加了多头信心，加强了这一整合阶段的信念，而不是市场范围内反转的开始。
几天前需关注的发展
交易员和分析师将紧密关注以下发展：
- 以太坊的 ETF 资金流入数据：持续净流入可能有助于抵消解除质押活动带来的卖压。
- Solana 的杠杆指标：未平仓合约增加而价格未突破增加了清算风险。
- 比特币的整合范围：若能干净突破12.2万美元，或重新点燃山寨币的看涨动能。
- 宏观政策更新：美联储评论和经济数据发布可能会改变风险情绪。
如果山寨币尽管有订单簿阻力仍维持当前支撑水平，这可能意味着收益的整合和消化，而不是迫在眉睫的回撤。然而，如 ETH 或 SOL 在近期支撑下破位，可能会在短期内引发更大规模的风险规避流动。
最后的想法：暂时的冷却还是震荡的开始？
尽管最近加密市场的暂停引发了交易员的担忧，市场的广泛结构仍然具有建设性地看涨。价格疲惫和获利回吐在任何上升趋势中都是自然现象，尤其是在经历双位数的每周涨幅后。
然而，杠杆过多、卖方不对称性和跟进减弱的迹象意味着需要短期谨慎，特别是对于那些在高时间框架上操作或使用杠杆的人。
在这种环境下，耐心的积累和风险管理的入市可能比追逐高位更为明智 - 至少在比特币恢复其下一个上涨阶段之前。