加密恐惧与贪婪指数连续数周维持在个位数——这是自 FTX 崩盘以来的最低读数——与此同时，来自 CoinShares 的资金流向数据显示，加密货币投资产品已连续四周出现净赎回。
这两组数据共同 paint 出自 2022 年市场崩盘以来机构与散户“脱离市场”最为严重的局面。
截至 2 月 19 日，恐惧与贪婪指数报 11，较 2 月初创下的 9 略有回升。Google 趋势数据显示，对“Bitcoin ( BTC ) going to zero”的搜索热度创下历史新高，兴趣得分达到最高值 100。
资金外流全景
根据 CoinShares 于 2 月 13 日发布的 data ，最新一周全球加密货币投资产品出现约 1.87 亿美元净流出，较此前连续两周各约 17 亿美元的资金撤出明显放缓。
比特币相关产品领跌赎回，而 XRP 与以太坊在部分时间段则出现选择性净流入。
图表显示，过去四周累计净流出约 37.4 亿美元，覆盖截至 2 月 13 日的时间区间。加密基金在过去 16 周中有 11 周录得净流出， posted 。
自年初以来，ETF 投资者已从加密货币产品中撤出逾 41 亿美元，其中美股上市的现货比特币 ETF 承担了主要抛压。BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 在 2025 年吸引了 249 亿美元资金，而仅 2026 年前六周就已流出约 5.8 亿美元。
自 2025 年 10 月比特币价格见顶以来，依据 CoinShares 数据，加密货币投资产品的总管理资产规模已 fallen 约 730 亿美元。
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为何证据出现分歧？
CoinShares 研究主管 James Butterfill 指出，相比流向的“方向”，历史上更有参考价值的往往是资金外流的“速度”。他表示，从单周 17 亿美元骤降至 1.87 亿美元的放缓节奏，在历史上常与情绪可能触底反转的时间点相吻合。
在分析层面，Coin Bureau 的 Nic Puckrin 直接质疑流行的“极度恐惧时买入”论点，他引用历史数据称，当恐惧与贪婪指数跌破 25 时，随后 90 天的平均回报仅为 2.4%。相对而言，“极度贪婪”阶段 90 天的平均回报最高可达 95%。
反对者认为，以 90 天作为统计窗口过于短视。基于更长期数据的市场观察者指出，在出现极度恐惧读数后的 12 个月里，比特币平均涨幅超过 300%——这暗示该指数更适合作为一年期“逢低持续建仓”信号，而非短线择时工具。
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