受 Microsoft 人工智能投资相关新闻驱动的跨资产强平浪潮，令 gold 下跌约 8%，silver 暴跌近 12%，Bitcoin (BTC) 回落约 9%，同时触发近 3 亿美元加密多头头寸被强制平仓，并将 Binance open interest 推回到高于 10 月 10 日之前的水平，约 123,500 枚 BTC。
发生了什么：微软消息引爆跨资产抛售
此轮抛售在与微软人工智能投资相关的公告发布后开始，该消息令公司股价下跌逾 12%。投资者迅速削减在热门成长与科技板块的曝险，引发全球市场的多米诺效应。
传统避险资产也未能提供庇护。
Gold 出现突然回调，silver 跌近 12%，包括标普 500 和纳斯达克在内的美国股市也加入下跌行列。
价格重定迅速蔓延至加密衍生品市场。Hyperliquid 承受了最大规模的强平，约 8,710 万美元多头被清零，而 Binance 记录的强平规模约为 3,000 万美元。本次事件凸显出，在仓位脆弱且杠杆偏高的环境下，中等幅度的价格波动也可能被放大成严重的强平事件。
延伸阅读： Gold Vs Bitcoin Debate Grows As Investors Prepare For Post-Dollar Monetary Shift
市场展望：技术性失衡偏向上行
从技术面看，BTC 已扫过 80,000–83,000 美元区间的摆动低点，清理了这一带大量多头强平流动性。下方流动性被吃掉后，市场关注点正转向上方。
数据显示，若上涨至 92,000 美元，上方累计逾 65 亿美元空头仓位面临被强平风险；而若回落至 72,600 美元，受威胁的仅约 12 亿美元仓位。
这种失衡意味着，向上的行情更可能迫使空头回补，从而加速价格修复。
加密评论员 MartyParty 将本轮走势解读为 Wyckoff 吸筹模型中的“Spring”阶段：价格短暂跌破支撑，洗出“弱手”后再掉头向上。跌破 83,000 美元的“扫线”动作，或被视为最后一轮流动性吸收，使更大资金得以在折价区间买入 Bitcoin。
全平台月度 Bitcoin 期货成交量在 1 月降至约 1.09 万亿美元，创 2024 年以来新低。交易量仍主要集中在头部交易所，其中 Binance 约 3,780 亿美元，其次是 OKX 的 1,690 亿美元和 Bybit 的近 1,560 亿美元。
意义何在：杠杆显示风险仍在累积
尽管价格近期经历回撤，杠杆依然深度嵌入当前加密市场结构之中。
头部分析师 Darkfost 指出，大量投资者仍偏好通过高杠杆获取曝险，在这种环境下，细小的价格波动就足以引发剧烈的波动冲击。
衍生品数据也印证了风险偏好的回归。
以 BTC 计价的 Binance open interest——这一口径可以剔除价格波动带来的数值失真——目前约为 123,500 枚 BTC。
这一规模已经超过 10 月 10 日抛售前的水平，当时未平仓量一度降至约 93,600 枚 BTC。
自那一低点以来约 31% 的增幅表明，杠杆正在重新累积。Bitcoin 的价格结构依旧脆弱：在多次未能重新站上 95,000–100,000 美元区间后，BTC 目前在约 82,800 美元附近交投，并再度测试关键的 82,000–85,000 美元支撑区间。