据区块链分析公司 Onchain Lens 数据显示，一位大型加密货币巨鲸周三从 OKX 交易所提取了 49,165 枚 Solana 代币，价值约 700 万美元，并将其直接转入质押。
这一增持行为 发生之际，Solana 现货 ETF 依旧保持强劲的资金流入势头，尽管代币价格较 10 月底高点回落了 38%。
数据显示，自 2025 年 8 月 22 日以来，该巨鲸已通过多笔交易累计质押 761,405 枚 SOL，按当前市值计算约 1.0948 亿美元。这批筹码在建仓时的总成本约为 1.1797 亿美元，平均买入价为每枚 206 美元，这意味着由于近期 Solana 回调，投资者目前面临约 845 万美元的浮亏。
周三增持发生时，Solana 报价约 141.87 美元，过去 24 小时上涨 3.6%，大盘整体也在温和反弹。这一时点表明，机构级钱包正在利用价格疲软期增持 SOL，用于流动性质押以及长期金库配置。
事件概览
链上数据表明，自 2025 年 10 月 28 日推出以来，Solana 新上市的现货 ETF 已录得累计 6.13 亿美元净流入，六只基金总净资产达到 9.18 亿美元，据 SoSoValue 数据显示。这些基金实现了连续 21 个交易日的正向资金流入，仅在 11 月 26 日首次录得小幅资金流出。
Bitwise 推出的 Solana Staking ETF（BSOL）成为机构需求的主要承接者，吸引了89% 的总流入，净资产达到 5.671 亿美元。该基金在上线后仅 18 个交易日内管理资产规模就突破 5 亿美元，成为历史上最成功的加密 ETF 发行之一。Grayscale 的 GSOL 以 1.179 亿美元净资产位居其后，而富达（Fidelity）、VanEck、21Shares 与 Canary Capital 的产品则吸引了体量较小但持续稳定的资金。
与更广泛的加密基金资金流相比，这种持续的机构胃口形成鲜明对比。比特币 ETF 在 11 月 3 日至 11 月 24 日期间录得 37 亿美元净流出，以太坊 ETF 同期则流出 16.4 亿美元，凸显市场正向具备收益属性的替代性资产 进行轮动。
最近的巨鲸动作远不止这笔 700 万美元的质押。在 10 月末和 11 月期间，多家链上追踪机构记录到多笔大额 SOL 从中心化交易所提走并转入质押。一只钱包自 4 月 30 日以来，通过做市商 FalconX 和 Wintermute 累计买入 84.4 万枚 SOL，按当时市值约 1.49 亿美元；另一实体则在 8 月质押了 250 万枚 SOL，市值约 5.058 亿美元。
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为何重要
相比比特币和以太坊产品，Solana ETF 借助内置质押机制具备结构性优势。BSOL 将其 100% 持仓通过由 Helius 提供技术支持的 Bitwise Onchain Solutions 进行质押，目标年化收益率约为 7%，收益来源于网络通胀与交易费用。以太坊质押收益约 3%，而比特币采用工作量证明机制，本身并不产生类似的链上收益。
对机构投资者而言，一个关键问题是：如何在不进行频繁交易的前提下，为数字资产持仓创造收益。传统加密 ETF 仅跟踪现货价格，而质押中的 Solana 头寸则通过参与网络安全和共识获得协议层奖励。在 BSOL 结构中，这些奖励会自动复投，推动基金净值随时间增长，而非以现金分配给持有人。
Bitwise 宣布对首个 10 亿美元资产 免收 0.20% 管理费，优惠期为三个月，使得 BSOL 在推广期间的实际费用为零。这一激进定价策略帮助该基金在多家发行方争夺机构委托、而监管机构核准 PoS ETF 产品之后，率先抢占市场份额。
管理总资产达 1.7 万亿美元的 Franklin Templeton 也已申请推出自己的 Solana ETF，管理费设定为 0.19%，并计划在 2026 年 5 月 31 日之前，对前 50 亿美元资产全额免收费用。传统资管巨头的入场，进一步验证了机构对替代性一层公链敞口日益增长的兴趣。
值得注意的是，这一 ETF 净流入纪录是在 Solana 价格表现承压的背景下出现的。SOL 自 10 月 27 日的 197.60 美元跌至 11 月 21 日约 121 美元的阶段低点，随后反弹至当前约 141 美元附近。这轮约 30% 的回撤考验了市场信心，但并未引发 ETF 结构中的持续赎回，说明买方更关注长期配置，而非短期价格动能。
目前约有 65% 的 SOL 总供应处于质押状态，反映出网络参与度高以及市场对 Solana 权益证明安全模型的信心。较高的质押比例减少了可在二级市场流通的供应，在 ETF 和零售平台需求上升时，可能对价格形成支撑。
总结思考
历史上，巨鲸在价格回调期间的增持往往被视为“聪明资金”提前布局潜在反弹的信号。当前持续的质押行为说明，大型持有人在短期波动之下依然看好 Solana 的长期价值主张。质押资产在解除质押冷却期内约需两天才能重新流通，这意味着相关主体预期将持有这些头寸较长时间。
ETF 净流入与现货价格背离，构成了一个颇为罕见的市场结构：机构资金持续流入结构化产品，而交易所上的现货价格却受到抛压。这一模式表明，ETF 买家正在消化动量交易者和部分长期持有者获利了结带来的抛盘，一旦本轮回调结束，或有助于价格企稳。
从基本面看，Solana 网络依然稳健，每日交易量约 7,000 万笔，每月去中心化交易所成交额超过 1,460 亿美元。该链单笔交易费用约为 0.00025 美元，显著低于以太坊的 Gas 成本。支付、去中心化金融以及现实资产代币化等领域的持续采用，有望在短期价格波动之外，为 SOL 带来持久需求。
即将推出的 Franklin Templeton Solana ETF 将成为又一条机构资金渠道，或进一步加速资本流入。摩根大通最初预测，Solana ETF 在首个 6–12 个月内将吸引 30–60 亿美元资金，随后将预期下调至 15 亿美元。而这些基金在上线首月就已吸纳了该修正目标的 60% 以上。
市场分析师指出，从技术形态来看，Solana 在近期抛售后有筑底迹象。代币已突破约 141–142 美元的首个斐波那契回撤位，目前在 153 美元附近面临阻力。若能持续站稳 145 美元上方，下一目标区间有望指向 155–175 美元；若当前支撑失守，则可能回测 130–135 美元区域，寻找更坚实的买盘基础。
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