Binance 创始人赵长鹏（Changpeng “CZ” Zhao）的新提议重新点燃了关于去中心化交易所（DEX）如何更好保护交易者免受抢跑、最大可提取价值（MEV）攻击和强制清算的讨论。CZ 的想法是：“暗池风格”永续合约 DEX，在结算前隐藏交易和清算点。
赵在 5 月 26 日在 X 上分享的概念，呼吁改变大多数 DEX 的完全透明性。尽管开放性长期以来被视为去中心化金融（DeFi）的基础力量，但批评者表示，它越来越多地让剥削性机器人和恶意行为者受益，而不是真正的交易者——尤其是在永续期货平台上，头寸的可见性可能导致操纵。
“我一直对大家能在DEX上实时看到你的订单感到困惑。在永续合约 DEX 上，情况更糟，因为有清算，”赵写道。
与中心化平台（CEX）不同，永续合约 DEX 通常会在链上发布所有未决交易、钱包活动和保证金水平，使交易者容易受到针对性的攻击。
这种可见性使得永续合约 DEX 成为 MEV 机器人攻击的吸引目标，它们扫描内存池寻找盈利机会。这些机器人可以重新排序交易，抢跑大额交易，或通过仅推动资产价格足以穿过杠杆用户的保证金门槛来强制清算。这不仅导致市场扭曲，还增加了滑点、价格恶化和用户的大量损失。
赵指出，即便是拥有大量资金的交易者也可能受到攻击：“即便你手持十亿美元，其他人也能联合打击你。”
暗池风格的永续合约 DEX：CZ 的建议
赵的提议借鉴了传统金融中的“暗池”概念——在这些场所，大额交易可以私下进行以避免市场影响。将其转化为 DeFi 空间，这将是一个去中心化的、隐私保护的永续合约 DEX，使用加密技术隐藏订单流和清算数据。
具体来说，赵建议集成零知识证明（ZKP）或其他形式的链上加密，以延迟交易在公众面前的可见性，直到结算后。
这种设计可以减少 MEV 策略的攻击面，同时保持无托管控制和链上验证——这对于任何去中心化系统都是至关重要的要求。
技术要求和挑战
专家们一致认为，这一模式具有潜力，但表示其执行需要无信任架构、跨链支持和去中心化的基础设施。
Komodo 平台的 CTO Kadan Stadelmann 强调需要“原子交换”和哈希定时锁定合约（HTLC）——一类智能合约，只有在满足预定条件的情况下才能结算跨链交易。这些工具是构建不需要中心化中介支持多资产的无托管交易所的基础。
“这样的解决方案必须是无信任的、无托管的、跨链的、和安全的，”Stadelmann 说。“例如，非托管特性有助于保护隐私。”
数据可用性项目 Avail 的生态系统负责人 Annu Shekhawat 也支持这一想法，称之为“DeFi 基础设施下一个前沿的引人入胜的案例。”她指出，今天的DEX以牺牲用户安全为代价提供透明性：“钱包链接的订单簿和可预测的清算点使今天的平台对机器人来说是理想的，但对认真交易者来说是危险的。”
私密 DeFi
赵的呼吁正值 DeFi 在如何吸引机构资金与保持其去中心化理念之间挣扎。隐私保护基础设施是一个主要的障碍。机构不愿在其头寸可以被实时跟踪和剥削的平台上部署大量资金。
加密交易和隐藏清算水平的永续合约 DEX 可以解决这些问题，为机构级 DeFi 建立基础。这也将标志着与最初定义区块链系统的激进透明理念的转折，类似的权衡也在私有汇总、第二层隐私解决方案和保密计算的背景下进行讨论。
这种 DEX 是否与新兴的监管框架相符仍有待观察。在类似欧盟或美国的司法管辖区，金融透明度和反洗钱（AML）规则可能与完全加密模型发生冲突，即便这些平台是完全去中心化的。
注重隐私和 MEV 防御
这个想法也是在一系列 DeFi 协议和基础设施项目试图限制 MEV 和抢跑的损害之际出现的。
像 Flashbots、MEV-Blocker 和 Shielded Pools 的项目已经在探索如何模糊订单流动或创建公平的顺序机制。许多新的 L2 网络和应用链现在在协议层集成了本地 MEV 保护。然而，这些解决方案大多处于早期阶段或仍然限于现货交易，而非永续产品如永续合约。
赵的建议将这场隐私辩论扩展到永续合约领域——这个领域对透明性风险尤其敏感。尽管 DeFi 社区中的许多人以前已经提出过类似的想法，但CZ的信号可能会通过吸引开发人员、投资者和做市商的关注加速开发。
最终想法
在因美国一项重大执法案件于 2023 年辞去 Binance CEO 一职后，赵邀请开发者通过他推出的付费通信平台 ReachMe.io 联系他。
虽然赵没有表示计划亲自搭建交易所，但这篇文章可被解读为一种开放源代码的想法——挑战更广泛的 DeFi 社区从头开始构建一个更私密无托管的交易所架构。
但是，挑战不在少数：开发一个既能保持隐私又能实现链上可验证性、避免引入托管风险，并支持多种资产而不损害去中心化的系统依然是一项复杂的技术任务。
在对掠夺性链上行为的日益忧虑和日益增加的机构兴趣下，DeFi 对新隐私层的需求变得更加紧迫。CZ 的帖子是否会引发新一代永续合约 DEX 的诞生——或者只是简单地重新开启旧辩论——仍有待观察。