Strategy（前身为 MicroStrategy）在周末 Bitcoin (BTC) 下跌后股价大幅走低，由于公司通过负债融资累计持有超过 25 万枚 BTC，MSTR 的跌速快于这一基础资产，这也使其成为持币规模最大的上市公司。
发生了什么：Strategy 股价下挫
这轮抛售紧随更广泛的比特币回调而来，将 MSTR 以更高倍数拖累下跌。
Strategy 一直通过可转换债券和其他融资工具逐步建立其比特币金库，这意味着即便 BTC 出现温和的百分比跌幅，也会为股东带来更陡峭的亏损，因为他们同时暴露在资产贬值和杠杆风险之下。
公司在本轮下跌期间仍释放信号，表明会继续增持比特币。
Strategy 董事长 Michael Saylor 公开表示，公司可以在未来 100 年持续购买比特币且不会被强制平仓，将当前回调视为长期买入机会。
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为何重要：被放大的波动性
Strategy 的结构本质上是对比特币的杠杆押注，这吸引了希望通过传统券商账户获取加密货币敞口的交易者，但其风险高于直接持有 BTC。
当比特币仅下跌几个百分点时，MSTR 往往跌得更深，因为投资者会将公司的债务负担和高度集中的持币头寸计入股价。
目前上市公司持有的比特币占总供应量的比例已相当可观，而 Strategy 在其中占据主导。这一模式放大了涨跌两端的结果——行情上涨时股价可以迅速飙升，而快速下跌则会叠加亏损，因此，对于把 MSTR 当作比特币替代品而非直接持币的投资者来说，控制仓位规模至关重要。
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