证券交易委员会将比特币交易所交易基金期权限额提高了多达十倍，分析人士表示，这一监管变革或进一步减少该加密货币臭名昭著的价格波动。此更改涉及大多数比特币ETF，包括贝莱德的IBIT基金，比特币的波动率在过去四年中已经显著下降。
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需要了解的事项：
- SEC将比特币ETF期权限额提高至高出10倍，允许交易者持有更多合约，并有可能实施大规模备兑看涨策略
- 比特币的波动率在Deribit波动率指数中从四年前的约90降至38，尽管仍高于传统资产
- 监管变更可能产生反馈循环，较低的波动率吸引更多机构投资者，推动更多现货需求
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监管变革旨在市场稳定
限额提高与SEC批准现货比特币ETF的实物赎回相吻合。这些变更结合在一起，通过增强流动性和交易灵活性，可能重塑机构对加密货币投资的方式。
NYDIG研究分析师注意到，备兑看涨策略在大规模实施时会更有效。这些策略通过出售上涨潜力来产生收入，自然抑制价格波动。增加的位置限额消除了以往阻止采用此类方法的大规模部署的障碍。
"备兑看涨策略在规模上效果最佳，而增加的位置限额为更激进且持续的期权活动打开了大门，" NYDIG研究人员在他们的分析中写道。
波动率趋势显示稳步下降
比特币的价格波动率多年来一直呈下降趋势。Deribit BTC波动率指数，即DVOL，四年前测量为大约90，但已降至38。尽管如此，比特币仍比传统资产如政府债券和大盘股更具波动性。
这种持续的波动性为从市场波动中获利的交易者创造了机会。
然而，对于需要更多可预测价格波动的机构而言，这也带来了挑战，以便作出投资组合配置决策。
随着比特币的广泛采用和监管投资产品的推出，波动性降低已成为可能。今年早些时候推出的现货比特币ETF为机构投资者通过熟悉的投资工具更容易地获得加密货币的接触。
机构采用可能加速
NYDIG分析师建议，波动率的下降可能吸引更多机构投资。随着比特币波动性降低，它更适合传统的投资组合构建模型，这些模型强调风险调整后的回报。
桥水联合创始人及风险均衡投资策略先驱Ray Dalio最近建议投资组合中分配高达15%的比例用于黄金和加密货币。他的建议反映出对全球债务水平上升及其对传统资产的潜在影响日益加剧的关注。
反馈机制在两个方向上都有效。较低的波动性使比特币对机构更具吸引力，而增加的机构购买可通过更大的、更有耐心的资本流进一步稳定价格。
理解关键金融术语
备兑看涨策略涉及拥有基础资产，同时卖出针对该持仓的看涨期权。此方法生成额外收入，但在价格超过行权价时限制上涨潜力。
限额是对投资者持有的最大衍生合约数量的监管限制。更高的限额允许更大的持仓和更复杂的交易策略。
实物赎回允许ETF股份直接兑换为基础资产，而不是现金。这种机制可以提高税收效率并减少ETF价格与其基础资产持有之间的跟踪误差。
市场前景与影响
监管变化代表了比特币在传统金融体系中交易方式的重大转变。如果波动性下降继续，比特币或将从一种投机资产过渡为更加主流的投资组合成分。
这种转变可能推动持续需求增长，因为机构投资者在对传统市场估值和货币政策不确定感到担忧时，寻找替代资产。监管的明确性和波动性降低的结合，解决了一直以来限制机构加密货币采用的两个主要障碍。
闭幕思考
SEC提高比特币ETF限额的决定与加密货币多年波动性的下降相吻合，创造了可能加速机构采用的条件。如果这一趋势继续，比特币可能从一种波动的投机性资产演变为多元化投资组合中的更稳定组成部分。