Bitcoin 的最新回调反映了流动性收紧、降息预期消退和正常周期性修正的组合，而非长期基本面崩溃。
在七个月的低点，比特币首次跌破美国交易所交易基金投资者的平均成本基础，自推出以来，标志着一个心理转折点，该加密货币自10月份高点延续跌幅超过30%。
根据 Glassnode 数据，所有比特币 ETF 流入的平均入场价格约为 $89,600，而该加密货币周二突破了这一门槛。
在与 Yellow.com 交谈时，市场观察人士表示，这次回调反映了更广泛的经济状况，而不是加密货币特有的恶化。
Bitwise Asset Management 的研究分析师 Danny Nelson 将下降归因于宏观压力的汇合。 “对美联储将在12月降息的信心正在减弱。政府已经很久没有提供关键经济指标了。同时，到处都是关于 AI 泡沫的头条新闻，”Nelson 说。
他指出，加密货币仍然被广泛视为一种风险投资，使其在不确定性增加时更容易受到短期修正的影响。“这是一个紧张的投资环境，这种情绪不可避免地产生紧张的投资者。”
Nelson 还指出，稳定币供应的收缩是流动性看跌信号。“如果交易者将资本转移到链外，他们并没有急于购买、出售、借入或借出加密资产。流动的稳定币减少意味着整个生态系统的流动性减少。”
尽管面临短期逆风，Nelson 强调机构兴趣仍然旺盛。
“加密货币进入2026年的基本配置令人难以置信。比特币、稳定币、Token化——这些都是我们每天与投资者讨论的主题。绝大多数投资者将市场的回调视为礼物，”他进一步说。
Abra 的 CEO Bill Barhydt 将修正视为结构性牛市中的典型波动。
“在过去的几年中，我们看到了比特币 25% 到 35% 和其他主要数字资产 50-80% 的多次价格修正。即使在牛市中，这也很正常，”Barhydt 说。
他建议抛售可能接近疲惫。“当情绪在结构性牛市中如此消极时，通常意味着我们接近短期底部，市场波动性正为更大幅度的上升而准备。”
Barhydt 还指出比特币持有者基础的结构性转变。
“比特币通过 ETF 和财政公司所谓的‘IPO 时刻’导致了长期持有者部分转向新持有者，类似于 IPO 锁定期到期后的情况。这也相当于‘市场橡皮筋’的收紧，预示着大幅上涨前的准备，”Barhydt 说。
他保留了长期看涨的观点，表示比特币未来四年仍将达到100万美元，在我们看来，随着各国政府开始为疲弱的经济提供显著刺激并开始再融资新冠肺炎时代的债务。
Blueprint Finance 的 CEO 兼联合创始人 Nicholas Roberts-Huntley 重申，比特币现在行为像传统风险资产。
“比特币现在像经典风险资产一样移动；不再仅仅是加密货币特有因素在推动它。流动性收紧、利率上升和经济增长放缓都在制造经济阻力，”他表示。
Roberts-Huntley 强调，比特币与宏观条件的相关性代表了成熟，而不是弱点。
“这是一个学习定价宏观风险的市场。投资者更加像传统资产一样对待它，根据美联储信号、市场情绪和风险偏好重新分配资本，这是长期稳定的健康标志，”他补充说。
他说，潜在的结构性叙述仍然完整。“供应仍然受到限制，采用仍在继续，机构资金流动只是有所转移。”