比特币 (BTC) 挖矿依然高度集中在美国、中国和俄罗斯——这三个国家合计占据了约 68% 的全网总算力，这让人们开始质疑，在一个本应抵抗地理控制的系统中，其去中心化在现实中的上限究竟在哪里。
BTC 算力集中度
分析师 Lucky 在 X 上指出这一失衡现象。他表示，尽管比特币网络在技术上是无许可的，但现实世界中的多种因素，已将挖矿产能推向少数几个司法辖区。
美国之所以处于领先地位，主要得益于机构级挖矿业务、对资本市场的接入能力，以及在 德克萨斯州 等地相对清晰的监管环境。
尽管有官方禁令，中国仍在持续贡献算力。当地的地下与迁移矿场继续利用廉价水电与煤电。与此同时，俄罗斯则受益于低廉的电价和寒冷气候，有助于减少冷却成本。
这一格局并非巧合，而是由基础设施、能源获取和监管环境等因素共同驱动。Lucky 指出，追踪算力分布能更坦诚地反映出，BTC 网络内部实际的影响力究竟掌握在谁手中。
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鲸鱼动向与清算潮
在此期间，随着美国交易时段推进，BTC 巨鲸在 70,000 美元附近设置了强劲阻力。分析师 Crypto Seth 称，鲸鱼似乎借助与伊朗相关的新一轮紧张局势作为催化剂，将市场向下打压，引发一连串清算。
大约 185,806 名交易者被强平，总损失约 4.0652 亿美元。Crypto Seth 将这次行情描述为“有预谋而非随机”，指出过度加杠杆的多头仓位被打了个措手不及。热力图数据显示，同一时间 69,000 美元上方的空头杠杆快速累积。
矿工正在苦撑
正如 Yellow.com 先前报道的那样，2025 年第四季度成为自 2024 年 4 月减半以来，比特币矿工面临的最艰难时期。当时 BTC 价格自 10 月初的 124,500 美元跌至 12 月下旬的 86,000 美元，跌幅达 31%；全网算力约下滑 10%，并连续出现三次难度下调——这是自 2022 年 7 月以来首次出现的三连跌，确认了矿工大规模投降的局面。
到 2026 年 3 月初，算力单价暴跌至每日每 PH/s 28–30 美元的区间，使全球约 15%–20% 的矿机机队陷入无利可图状态；与此同时，上市矿企在 2025 年第四季度生产 1 枚比特币的加权平均现金成本升至 79,995 美元。