比特币 (BTC) 挖矿仍然高度集中在 美国、中国 和 俄罗斯——这三国合计占据了约 68% 的全网总算力，这让人开始质疑，在一个旨在抵抗地理控制的体系中，其去中心化在现实中究竟能走多远。
BTC 挖矿集中度
分析师 Lucky 在 X 上的帖子中指出了这种失衡。他提到，虽然比特币网络在技术上是无需许可的，但现实世界的因素却将算力推向了少数几个司法辖区。
美国之所以领先，主要因为其拥有机构级的大型挖矿业务、便捷的资本市场融资渠道，以及在 得克萨斯州 等地相对清晰的监管环境。
尽管官方已经颁布禁令，中国仍在持续贡献算力。当地的地下矿场和迁移后的运营仍依赖廉价水电和煤电。与此同时，俄罗斯则受益于低电价以及寒冷气候，从而降低冷却成本。
这一格局更多是由基础设施、能源获取与监管环境共同驱动，而非巧合。Lucky 认为，追踪算力分布能更真实地反映出 BTC 网络内部影响力真正集中在何处。
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巨鲸动向与爆仓情况
在这一阶段，随着美国交易时段推进，BTC 巨鲸在 70,000 美元附近设置了强大阻力位。分析师 Crypto Seth 指出，巨鲸似乎借助涉及 伊朗 的紧张局势作为导火索，将市场向下打压，引发连锁爆仓。
大约有 185,806 名交易者被强制平仓，总损失约 4.0652 亿美元。Crypto Seth 表示，这一波动是“有计划的”，而非随机事件，过度杠杆的多头仓位被打了个措手不及。热力图数据显示，同期 69,000 美元上方的空头杠杆正在迅速累积。
矿工正艰难支撑
正如 Yellow.com 早前报道的那样，2025 年第四季度成为自 2024 年 4 月减半以来，比特币矿工最艰难的时期：BTC 价格自 10 月初的 124,500 美元跌至 12 月下旬的 86,000 美元，跌幅达 31%；全网算力约下滑 10%；接连三次难度下调——这是自 2022 年 7 月以来首次出现的连续三次负难度调整——确认了矿工大面积投降退出。
到 2026 年 3 月初，算力价格已暴跌至每日每秒每 PH 28–30 美元，使全球约 15–20% 的矿机舰队陷入亏损；与此同时，上市矿企在 2025 年第四季度生产 1 枚比特币的加权平均现金成本升至 79,995 美元。