比特币 (BTC) 想要有效突破 8.7 万美元，仍仰赖现货 ETF 重启大规模净申购。周三价格单日回落约 4%，一度 跌破 8.3 万美元，多位分析师发出上述判断。
关键要点：
- 比特币周三下跌约 4%，跌破 8.3 万美元，两周来的盘整下沿被击穿。
- 9 月美国现货比特币 ETF 合计吸金约 26 亿美元，但本周迄今净流入不足 3000 万美元。
- Tesseract Group 的 Oliver Carding 指出，若日度净流入连续数日站上约 3 亿美元，才算机构买盘真正回归。
比特币 ETF 资金流向
周二比特币仍高于 8.66 万美元，周三便失守 8.3 万美元，24 小时跌幅约 4%。过去两周内，价格大致在 8.3 万至 8.7 万美元区间震荡。周三发布的一份市场报告 指出，若想向上突破这一区间，关键在于美国现货比特币 ETF 再度出现强劲资金流入。
报告认为，正是现货 ETF 的买盘点燃了 9 月份的上涨行情。
9 月整月，相关产品合计吸金约 26 亿美元，其中约 23.9 亿美元集中在截至 9 月 25 日的一周内。9 月 21 日更是“最繁忙的一天”，单日净流入接近 9.99 亿美元。
但此后需求明显降温。上周 ETF 净流入仅 2.41 亿美元。根据 SoSoValue 数据，这些基金在周一遭遇 9000 万美元净赎回后，周二录得 1.19 亿美元净流入，本周迄今累计不足 3000 万美元。
延伸阅读： Arthur Hayes 将 AI 热潮的高潮时点押注在 2028 年，比特币或成最大受益者
Carding 给出的 ETF “阈值”
Tesseract Group 市场负责人 Oliver Carding 表示，最新一轮回调说明 ETF 买盘尚未强到足以对冲重新抬头的宏观压力。他以“个人观察标准”给出一个参考：若要视为机构资金真正确认为比特币，现货 ETF 需要连续多个交易日、单日净流入大致在 3 亿美元以上。
DWF Labs 内容与数据洞察负责人 Martin Lee 则认为，周度和月度资金流统计比日度波动更具参考意义。今年以来，相关 ETF 累计净流入约 12 亿美元。他指出，在今年约 190 个交易日中，有 93 天为资金净流出，占比约 48%。
Wincent 高级总监 Paul Howard 观察到，机构之外的投资者也在逢低布局，与机构同步进行“分批买入摊平”操作，市场上依然有不少资金将 10 万美元甚至更高视为中长期目标价位。
比特币震荡区间演变
此轮下跌引发市场大规模去杠杆。据估算，本次回调共 触发 约 5.5 亿美元的加密市场杠杆头寸平仓，其中多数为看涨多头仓位。在美联储会议纪要公布前，10 年期美债收益率一度升破 5.3%，美元走强，宏观环境对高风险资产再度施压。
印度交易所 Giottus 首席执行官 Vikram Subburaj 表示，若比特币长期跌破 8.2 万至 8.3 万美元区间，将意味着 9 月的上行突破宣告失败，价格重回 8 万至 8.15 万美元区间的风险加大。
自 7 月以来，比特币整体呈阶梯式震荡上行，但当前价格仍较一年前创下的历史高点低约三分之一。7 月中旬至 8 月 18 日间，首个主要震荡区间约在 6.2 万至 6.7 万美元，最终在三天内急涨 21% 才摆脱区间。第二个区间约在 7.6 万至 8.15 万美元，运行时间从 8 月下旬持续到 9 月中旬，随后在 9 月 19 日至 21 日间上涨 6.6%，价格由此进入当前的 8.3 万至 8.7 万美元带。
