亿万富豪投资人沃伦·巴菲特大幅削减伯克希尔·哈撒韦在美国银行的持股比例，减幅高达45%， 同时建立规模达43亿美元的Alphabet巨额头寸。随着这位94岁的投资大师准备在2026年1月1日 将首席执行官职务 交接给接班人格雷格·阿贝尔，这被视为该集团投资组合最重大的调整之一。
根据11月公布的监管文件，伯克希尔已连续第12个季度成为股票 净卖方，公司目前持有创纪录的3817亿美元现金及等价物。
自2024年7月中旬以来，根据提交美国证券交易委员会的文件， 伯克希尔已累计抛售约4.65亿股美国银行股票，套现逾60亿美元。此次减持使伯克希尔的持股比例降至10%以下， 从而不再需要在两日内披露交易。
与持续减持美国银行形成鲜明对比的是，巴菲特在第三季度买入1780万股Alphabet A类股， 截至9月30日市值约43亿美元。这一头寸 目前已成为伯克希尔第十大股票持仓。
发生了什么
伯克希尔自2024年7月起开始削减美国银行头寸，并在随后连续五个季度 持续卖出。该集团持股从逾10.3亿股降至约5.68亿股，持股比例从约13%降至10%以下。
在美联储进入降息周期之际，美国银行减持动作引人注目。利率下行可能压缩这家对利率最为敏感的大型银行的 净利息收入。早在2011年8月，当美国银行股价较账面价值打了32%的折扣时， 巴菲特曾主导对该行投资50亿美元优先股。截至11月下旬，该股已转为较账面价值溢价39%交易。
与此同时，伯克希尔买入Alphabet标志着其自首次购入苹果股票以来规模最大的一笔科技投资。 这家搜索巨头在全球互联网搜索 领域约占90%市场份额，仅第三季度搜索业务营收就达566亿美元，同比增长14.5%。
此轮操作之际，伯克希尔宣布阿贝尔将于2026年1月1日出任总裁兼首席执行官，而巴菲特将继续担任 董事长。 这一交接为巴菲特长达60年的CEO任期画上句号，在此期间，伯克希尔A类股累计涨幅接近620万%。
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意义何在
此次投资组合再平衡显示出巴菲特对银行估值及利率敏感性的担忧，同时也体现出他即便在Alphabet估值偏高的情况下， 仍然看好其竞争护城河。自2004年首次公开发行以来， Alphabet股价（含分红）累计上涨约130倍。
对加密货币投资者而言，巴菲特的操作再次强调他更青睐能持续产生现金流的传统企业，而非数字资产。 他曾著名地把比特币称为“可能是平方级老鼠药” squared， 并预言加密货币“将有一个糟糕的结局”。
尽管长期公开唱空，加密领域在伯克希尔资产组合中仍有间接敞口：公司向巴西数字银行Nu Holdings投资7.5亿美元， 后者运营加密平台Nucripto并发行自有数字货币Nucoin。该项Nu Holdings持股 仅在2024年内就已上涨近50%。
巴菲特对加密货币的持续批评，与机构层面不断加速的数字资产采用趋势形成鲜明反差。 截至2025年11月下旬，比特币价格已突破9.6万美元，年内涨幅约120%。在2022年一次股东大会上， 巴菲特曾表示， 即便用25美元就能买下世上所有比特币，他也不会出手，因为“它什么也不会做”。
对阿贝尔的权力交接也引发市场对伯克希尔投资理念是否会演变的疑问。自2018年以来， 阿贝尔一直负责伯克希尔非保险业务的整体运作。他承诺会延续巴菲特在资本配置上的纪律作风， 同时在公司超过60家子公司的日常管理 中投入更为直接的精力。
伯克希尔创纪录的现金储备以及持续的股票减持表明，巴菲特和阿贝尔认为在当前市场估值水平下， 有吸引力的投资机会有限。公司偏爱的估值指标——“总市值与GDP之比”近期已创下历史新高。
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