瑞士金融市场监管局（FINMA）周二破例豁免传统分散投资规定，批准全国首只面向散户投资者的现货比特币（Bitcoin，代码 (BTC)）ETF。这距离FINMA核准一只仅向合格投资者开放的加密基金，已相隔五年。
要点概览：
- FINMA批准瑞士首只可向散户公开发售的现货比特币ETF，但未披露产品名称及发行方。
- 监管方豁免常规分散投资要求，理由是比特币具有较长交易历史且成交量远高于多数其他加密资产。
- 产品须满足托管、操作风险及信息披露等多重安全要求，其他机构也已提交或宣布类似申请。
FINMA对比特币的特殊豁免
瑞士金融市场监管局在公告中表示，该产品是首只依据瑞士投资基金法、以公开方式向公众发售、并直接投资比特币的基金。按瑞士法律归类，这只基金被划入“具有特定风险的其他另类投资基金”，而非目前市场上常见、以债务工具形式存在的加密结构性产品。同类基金产品提供方也已提交或预告相似申请。
按瑞士基金监管框架，管理人通常必须将资金分散投向多种资产。此次FINMA却给予豁免，理由是比特币拥有较长的可追溯交易历史，并且成交量显著高于大多数其他加密货币，因而在流动性和可定价性方面具有一定基础。
一名FINMA发言人拒绝透露获批基金及其发行机构的名称，称监管局不会就个别机构披露详细信息。监管方同样未公布产品代码、管理费率、托管机构、首批资产规模或预计挂牌交易所等商业细节。目前市场只知道“有这样一只产品获批”，但关键信息仍然缺位。
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比特币风险提示
FINMA在声明中强调，监管批准并不意味着比特币本身是安全的投资标的。该机构警告称，比特币价格波动极大，投资者可能遭受资本大幅缩水，买入前应认真评估自身可承受的风险敞口和配置比例。
根据此次批准条款，受监管机构必须依照FINMA于1月12日发布的加密资产指引，尽量降低托管与操作风险；基金法律文件亦需对相关风险作出清晰充分披露。销售该基金的金融机构必须遵守《金融服务法》（FinSA），落实适当性与适合性评估，并向客户明确提示价格大幅波动及可能产生的损失。FINMA认为，相比投资者自行购入加密货币，通过受监管基金并在销售端接受适当性约束，能在一定程度上提供更强的投资者保护。
瑞士加密ETP发展脉络
此次获批的ETF与目前在瑞士交易的加密产品结构存在显著差异。SIX瑞士证券交易所（SIX Swiss Exchange）挂牌的比特币等加密交易型产品（ETP）属于有担保债务证券，无需像基金那样取得FINMA逐只审批；而新获批的比特币ETF则直接受基金法监管，并嵌入更严格的投资者保护条款。
SIX自2018年起陆续挂牌与加密资产挂钩的产品，2019年又推出跟踪比特币与以太坊（Ether，代码 (ETH)）价格的产品。2021年9月，FINMA批准主要投资于一篮子数字资产的Crypto Market Index Fund，但将其投资范围限定为“合格投资者”，并未向大众开放。到了2025年9月，Bitwise又在SIX增发五只加密ETP，跟踪比特币、Solana（代码 (SOL)）、XRP（代码 (XRP)）以及一项数字资产指数。
随着首只面向散户的比特币ETF获批，瑞士在加密资产与传统基金框架的“接轨”上再进一步，也为其他希望进入公募市场的加密资产管理人释放了积极信号。