稳定币 市场已经爆炸性增长，成为各国经济无法忽视的力量。流通中的美元挂钩代币总量现已超过$2000亿**，金额大致相当于 希腊年度GDP的规模。**
如果稳定币领域是一个国家，它会在全球 经济体量中排名约55。这种戏剧性增长——仅自2023年年中以来就增长了73%——已经使稳定币成为加密市场中的基本流动性。
如今的两个巨头，Tether的USDT和Circle的USDC，占据了主要市场份额，Tether约为$1390亿，USD Coin接近$530亿的市值。它们共同构成了加密交易和DeFi的中流砥柱，其总价值甚至可与加拿大GDP的八分之一相媲美。然而，随着稳定币的重要性不断增加，一批新的挑战者正在涌现。
从去中心化协议提供两位数收益，到金融科技巨头和地区货币代币，这些新兴者希望打破USDT和USDC的双头垄断。下文中，我们介绍十种稳定币——涵盖法币支持、加密抵押以及算法设计的代币——这些稳定币在削弱现有领先地位方面最具潜力。
1. Dai (DAI)
公司/项目：MakerDAO (Maker Foundation)
发射年份：2017
当前价格：$1.00
当前市值：$53.6亿
Dai是去中心化金融早期日子里诞生的坚守者，它是证明加密支持的代币可以维持$1价铢的去中心化稳定币。由MakerDAO项目于2017年推出，Dai开始仅为单一抵押稳定币（仅由以太坊支持），后来发展为“多抵押Dai”，允许各种加密资产作为支持。用户通过将加密货币作为过多抵押贷款存入Maker的智能合约生成DAI，确保每枚DAI都由超过$1的资产保障。多年来，MakerDAO甚至已分化到现实资产——今天部分Dai的价值间接由美国短期国债以及USD Coin支持，反映了一种实际稳定的倾斜性。
这种保守的方法帮助Dai抵御了动荡的市场（它一度成为最大的去中心化稳定币，流通量超过$70亿，然后回落到约$53亿）。最近的治理变动（被称为“终局”翻新的一部分）旨在进一步去中心化Maker的控制权并减少对中心化抵押品的依赖。
作为一个拥有八年历史的社区管理代币，Dai体现了去中心化的精神并拥有忠实的DeFi用户基础。然而，受制于其谨慎的过多抵押以及与新兴去中心化选项的竞争，它的增长已经趋于平缓——大大落后于USDT/USDC。Dai不太可能直接打败Tether或Circle，但它仍然是去中心化金融的基石。如果监管机构或投资者否定法币保管的稳定币，Dai的验证模型可能使其成为市场份额激增的黑马竞争者。
2. Ethena USD (USDe)
公司/项目：Ethena (Ethena协议)
发射年份：2024
当前价格：$1.00
当前市值：$53.9亿
过去一年中增长最快的稳定币新星之一是Ethena的USDe——一个去中心化的合成美元，于2024年初横空出世，并迅速成为第三大稳定币。由Ethena协议于2024年2月推出，USDe在短短几个月内吸引了数十亿美元的资金，因其向稳定币持有者提供的异常高的收益。Ethena的方法将DeFi和CeFi（所谓的“CeDeFi”）相结合：用户通过存入比特币或以太坊等加密抵押物来铸造USDe，然后 Ethena 通过链下衍生品交易对冲这些抵押物的波动。
产生的“现金和差价合约”套利策略中和了价格波动并产生收入，Ethena将其作为利息传递给USDe持有者。这种模式交付了引人瞩目的回报——自推出以来平均每年收益高达17.5％，2024年3月更是达到55.9％。这样的双位数收益，完全由协议管理的储备金所支持，无法抗拒：到2024年末，USDe的流通量迅速超过$50亿，超过Maker的DAI排名。Ethena积极融入加密生态系统（例如，主要交易平台Wintermute开始接受USDe作为抵押，以构建流动性和信任。
Ethena USDe的迅速采用展示了市场对收益型稳定币的渴望。如果它能够维持其价格钉住和回报，USDe可能对增长缓慢的行业巨头构成实质性挑战，特别是在那些寻求被动收入的资深加密用户中。然而，它复杂的策略引入了新的风险因素——对链下交易所和衍生品的依赖可能使USDe暴露于黑天鹅事件。监管压力也在上升；德国当局质疑Ethena的许可和资本缓冲以支持USDe的发行。
在短期内，USDe有望通过提供巨头未提供的本土收益来侵蚀USDT/USDC的一部分市场份额，但其长期上升将取决于在压力下维持透明性和稳定性。对于现在而言，Ethena的稳定币是一个颠覆性的新人，将华尔街策略与DeFi结合，并已坚定地向现有巨头发出警告。
3. First Digital USD (FDUSD)
公司/项目：First Digital Group (FD121有限公司)
发射年份：2023
当前价格：$1.00
当前市值：$24.1亿
在美国监管机构对美元稳定币收紧限制的同时，香港已成为意想不到的新挑战者的跳板。First Digital USD于2023年中期由位于香港的信托和金融服务公司First Digital根据该地区不断发展并支持加密的法规推出。本质上，FDUSD是一个由法币支持的稳定币：对于发行的每个代币，一个美金或等值高质量的资产由受监管保管人持有。
推出后不久，FDUSD便找到一个强大的盟友——币安。全球最大的加密货币交易所于2023年开始支持FDUSD的交易对，部分是因为其自己的BUSD代币发行被美国监管机构停止。这种支持推动了FDUSD的增长。到2024年初，其流通量已经膨胀到约$24亿，使其跻身全球前五大稳定币之列。代币的设计包括一个独特的可编程功能，允许其与智能合约交互用于托管和保险等用途而无需中介。这使FDUSD不仅仅是交易单位美元，还成为加密生态系统中更复杂的金融产品的构建模块。
凭借First Digital的信托牌照和香港对加密货币的支持态度，FDUSD被定位为一个完全合规的亚洲替代品，针对Tether和USDC的市场。其快速崛起突显了对非美国产稳定币的需求，尤其是在交易市场。如果哪天香港的法规或币安的优先级发生变化，FDUSD的崛起可能会停滞。短期内，这位新来者的势头和地区基地使其成为对主导的双寡头最可信的挑战者之一，特别是在亚太交易圈中。
4. PayPal USD (PYUSD)
公司/项目：PayPal（由Paxos信托发行）
发射年份：2023
当前价格：$1.00
当前市值：$7.9亿
当一个像PayPal这样的大型金融科技公司进入这个领域时，即便是加密先锋也会注意到。2023年8月，PayPal控股——一个市值超过$700亿的支付公司——推出PayPal USD，立即成为第一个主要美国金融服务公司发行的稳定币。PYUSD是由Paxos信托公司发行的完全由法币支持的美元代币（同一受监管实体也是USDP及之前的BUSD的发行者）。每个PYUSD都被1:1地用美金存款、短期国库券及类似现金等资产支持。推出时，PayPal强调了产品的合规性和透明度，通过每月储备证明来吸引监管者。尽管该产品背后有一个大品牌，但PYUSD的初期增长是有限的——到2024年初，其市值徘徊在$8亿以下。
但PayPal一直稳步利用其庞大的用户基础（超过3.5亿活跃账户）和商家网络来推动采用。这一代币被集成到PayPal和Venmo的应用中，允许美元和PYUSD之间的无缝切换。 为拓宽吸引力，PayPal在多个区块链上推动了PYUSD，特别是其在2024年登陆了Solana，以实现更快速和更便宜的交易。PayPal甚至通过Anchorage Digital推出了加密奖励计划等激励措施以鼓励该代币的广泛使用。 跳过 markdown 链接的翻译。
内容：持有和使用 PYUSD。
PYUSD 带来了少数加密原生项目无法匹敌的重磅信誉和品牌认知。在未来几年，其最大的优势是 PayPal 本身——公司可能会将 PYUSD 集成到电子商务结账、汇款或大规模消费支付中，瞬间扩大其使用范围。尽管如此，PayPal 在充满竞争的加密交易市场中面临挑战，在那里 USDT 和 USDC 已经深深扎根。
PYUSD 的谨慎推出表明这是一个长期计划：它可能无法在短时间内威胁到 Tether 的交易主导地位，但在受监管的圈子、企业区块链应用以及对加密货币新手的零售用户中，其存在感可能会稳步增长。如果 PayPal 积极推广 PYUSD 用于国际转账或 DeFi 应用，我们可能会看到这种稳定币成为一个强有力的竞争者。至少，PayPal 的进入已经在传统金融界验证了稳定币的概念——这可能会鼓励其他大型科技或银行业参与者跟随，最终削弱现有市场份额。
5. Aave GHO (GHO)
公司/项目：Aave Companies / Aave DAO 启动年份：2023 当前价格：$1.00 当前市值：$0.21 billion
去中心化借贷巨头 Aave 在 2023 年推出了其自有稳定币 GHO，成为去中心化稳定币领域的新强者。GHO（发音为“ghost”）是一种类似于 Dai 的超额抵押稳定币：用户可以通过借用他们在 Aave 平台上提供的加密资产来铸造 GHO，贷款利息流向 Aave 的 DAO。Aave 独特地允许其社区管理 GHO 的发行参数，比如设置利率或上限，使其成为一个由 Aave 用户为 Aave 用户服务的稳定币。自 2023 年中期在以太坊上亮相以来，GHO 的供应量已增长到大约 2.08 亿个流通代币，这是一个可观的开始，使其位居顶级去中心化美元之列，尽管相对于中心化的竞争对手仍较小。Aave 团队在管理 GHO 的稳定性方面表现出了创新。
在某个提案中，他们提出通过将 GHO 用于标记化货币市场基金份额（通过称为 BUIDL 的令牌与 BlackRock 短期国债基金合作）来整合真实世界资产收益，以便在储备上赚取安全利息。这种策略可能允许 GHO 向其持有者支付利息或减少对纯加密抵押的依赖。GHO 还扩展了跨链，开始在 Arbitrum 和 Base 等第二层网络上启动，以扩大其在 DeFi 应用中的使用。
在 DeFi 最大社区之一的支持下，GHO 在去中心化金融圈内有着强大的增长基础。它的命运与 Aave 平台紧密相连：随着 Aave 吸引借款人和放款人，对 GHO 作为稳定借贷货币的需求可能会增加。短期内，与其说 GHO 将取代其他去中心化稳定币（如 DAI），不如说它更可能从其市场份额中抢夺份额。但 2024 年下半年的稳定增长表明了对其模式的信心。如果 GHO 能够继续创新——例如，通过与持有者共享收益或加深流动性——它可能成为一个强大的竞争者。
不过，目前市值不到 1 亿美元，GHO 暂时对 USDT/USDC 构成的威胁微不足道。其重要性在于证明社区治理的稳定币可以迅速发展。长期来看，成功的 GHO 通过提供一种完全透明且适应性强的稳定币，对主导发行者施加压力，这些特质可能吸引用户在对中心化巨头丧失信任时。
6. USDD (USDD)
公司/项目：TRON DAO Reserve (Justin Sun/Tron Foundation) 启动年份：2022 当前价格：$1.00 当前市值：$0.26 billion
并非所有挑战者都来自传统金融或以太坊 DeFi。USDD 是 Tron 网络的旗舰稳定币，由加密企业家 Justin Sun 于 2022 年中推出。最初被称为灵感来自 TerraUSD 模型的“算法”稳定币，USDD 试图利用 Tron 的庞大用户群（Tron 网络以低成本转移著名地托管了数百亿的 Tether 流动性）。在其最初的几个月里，USDD 通过 Tron DAO Reserve 提供了高达 20-30% 年收益率的极高存款利率，补贴收益以吸引采用。然而，2022 年 5 月 Terra 的 UST 崩溃带来了长远的阴影。
尽管持有比特币储备，但在 2022 年底 Tron 的 USDD 短暂失去了 $1 的挂钩，跌至约 $0.97，因投资者对抵押不足产生了警惕。团队通过全面改革 USDD 的设计做出了回应：他们转向一种混合模式，其中 USDD 至少部分依赖储备（包括 USDC 和 TRX）的支持，并引入了用户通过锁定抵押来铸造 USDD 的机制。截至 2025 年初，USDD 的供应量已缩减至约 2.65 亿美元，从其 7 亿美元以上的高峰减少，反映了一年的谨慎。现在，Tron 正在与“USDD 2.0”做出新的推动：这一升级于 2025 年 1 月启动，允许通过 TRX 和其他资产进行社区治理铸造，关键是恢复 20% 年收益率的赌注收益，由 Tron DAO Reserve 全额补贴以增强市场信心。
USDD 的轨迹一直动荡不定，但 Tron 在交易中的庞大规模（它是稳定币转移的顶级网络之一）意味着即使是适度的成功也可能转化为巨大的数字。重启的 USDD 2.0 表明 Tron 致力于挑战现状——有效地模仿 Terra 的高收益，但希望有更坚实的抵押支持。如果 Tron DAO 可以维持挂钩并通过储备可持续地支付收益，USDD 可以在 Tron 生态系统中开始从 Tether 吸引用户，在那里 USDT 占据主导地位。
然而，这仍然是个重大“如果”。算法失败的阴影仍然存在，许多投资者将在大范围信任 USDD 前要求长期的稳定性证明。总而言之，USDD 是一场挑战 USDT/USDC 的收益和网络效率的雄心勃勃的尝试。它可能暂时无法在规模上与它们媲美——今天的市值微小——但它仍然值得关注，特别是在亚洲。Tron 的赌注是通过支付用户持有其稳定币来逐步建立信任和流动性。这样的战略是可持续的还是风险补贴，只有时间（和透明度）才能给出答案。
7. Usual USD (USD0)
公司/项目：Usual Finance (Usual Protocol) 启动年份：2024 当前价格：$1.00 当前市值：$0.95 billion
在华尔街将债券标记化的热潮中，有一个项目悄然推出了一种将真实世界资产与 DeFi 融合的稳定币。Usual USD (USD0) 是 2024 年出现的一种相对较新的稳定币，其特点是每一个代币都以标记化的真实世界资产（RWA）如政府债券和商业票据为抵押——与 Tether 和 Circle 持有的类似的抵押，但带有自己的风格。通过一种名为 USUAL 的治理代币，Usual USD 的协议与其社区共享这些资产的收益。这意味着 USD0 的持有者间接受益于储备金所产生的利息（尽管稳定币本身仍保持在 $1 的挂钩，而 USUAL 代币累积价值）。实际上，USD0 采用了一种与 USDC 类似的全储备、法币支持模式，但发行协议的去中心化所有权使其与众不同。
尽管在雷达下推出，但 USD0 已经引起了共鸣：其市值已增长至近 10 亿美元，使其成为按规模计算的顶级稳定币之一。很多这种增长来自寻找透明、可产生收益的替代主流法定稳定币的 DeFi 用户。USD0 主要活跃在 Ethereum 和 Arbitrum 上，在 Uniswap 和 Curve 等去中心化交易所上有着可观的交易量。通过标记化 T-bills 甚至房地产等资产，Usual Finance 旨在增加这些资产的流动性，并给予稳定币用户参与传统市场上升的机会。
Usual USD 体现了 TradFi 和 DeFi 在稳定币领域的融合。其快速崛起表明提供一种具有明确支持和共享价值模型的稳定币可以在没有集中企业赞助的情况下吸引近十亿美元。如果 USDT 和 USDC 是加密货币的“货币市场基金”（为发行者赚取利息），那么 USD0 则像一个通过协议激励与持有者分享这些收入的指数基金。这构成了一个细微但强大的挑战：随着时间的推移，用户可能会倾向于选择那些不仅仅提供稳定性的稳定币。然而，USD0 年轻且面临挑战。
它将需要在增长过程中保持严格的透明度和合规性（有关当局将对处理证券的任何 RWA 支持的代币密切关注）。此外，其双代币结构（USD0 + USUAL）对普通用户来说可能较复杂。尽管如此，在一个稳定币的使用超越了仅仅交易——延伸到储蓄和投资的未来——USD0 的模式可能会证明非常具有吸引力。竞争对手采用类似的利润共享方式也不是不可想象的。简而言之，Usual USD 已经为一种新的“稳定币 2.0”奠定了基础——这种稳定币可以通过提供一种更具社区导向的价值主张悄然侵蚀巨头的市场份额。
8. Frax (FRAX)
公司/项目：Frax Finance 启动年份：2020 当前价格：$1.00（挂钩） 当前市值：$0.35 billion
Frax 作为全球首个分数算法稳定币推出后引起了广泛关注，在 2020 年底推出时引入了一种新颖的混合设计。Frax Finance 的创始人 Sam Kazemian 的脑子想法是要部分由抵押品支持，部分通过算法机制稳定。简单来说，每个 FRAX 可能是，80% 由 USDC 支持，20% 由治理代币（FXS）的价值稳定。Content: 通过公开市场操作。这种方法让 Frax 更加资本高效——每 1 美元的稳定币所需的资产少于 1 美元——这确实帮助 Frax 在 2021-2022 年 DeFi 繁荣期间迅速增长。
到 2022 年初，FRAX 的供应量超过 20 亿美元，成为当时最顶级的稳定币之一。Frax Finance 还扩展了其生态系统，推出 Frax Shares (FXS) 作为治理和价值增值代币，并部署了 FraxLend 和 Frax Ether（液体质押衍生品）等新产品。然而，2022 年 5 月 TerraUSD 的崩溃使市场对任何类似算法稳定币的东西感到恐慌。Frax 谨慎应对：它增加了抵押率以保护锚定比例（最终接近 100% 的抵押支持，其中大部分是 USDC），为韧性而牺牲了一些独特的分数方面。结果，FRAX 的供应量逐渐缩减——如今约为 3.5 亿美元。该协议的重点转向其他风险投资（如与通胀挂钩的稳定币和贷款服务），而 FRAX 现在的功能类似于其他加密货币支持的稳定币，尽管其强大的治理代币仍然影响其稳定费用。
Frax 的旅程展示了算法稳定币的承诺和风险。从概念上讲，FRAX 本可以成为 USDT/USDC 的强劲对手，因为分数储备模型更具可扩展性。在实践中，高调崩溃后市场心理更偏向完全支持的模型。展望未来，除非对那些集中式硬币的信任大幅下降，否则 FRAX 不太可能威胁顶级稳定币的主导地位。其当前的市场份额较小，甚至其创始人也接受了更高的抵押水平（削弱了其竞争优势之一）。也就是说，Frax Finance 以创新而受到尊重——它在算法稳定币清洗中幸存下来，而其他人如 Basis 和 Terra 则没有。如果摆钟再次摆向更自由的设计（例如，如果监管机构对法定支持的稳定币发行设定硬上限），FRAX 可能会卷土重来。
在短期内，它提醒技术成功（通过创造性机制维持锚定）必须与市场信心相结合。Frax 可能不再是颠覆性稳定币的代表，但其遗产为下一代设计提供了信息。随着社区仍然支持 FXS，我们不能排除 Frax Finance 再次转变方向，从而重燃 FRAX 的增长。目前，FRAX 的角色更多地是补充 USDT 和 USDC，而不是竞争。
9. TrueUSD (TUSD)
公司/项目: Techteryx (前 TrustToken)
推出年份: 2018
当前价格: $1.00
当前市值: $0.49 billion
TrueUSD 在挑战 Tether 的过程中经历了多次变化。由创业公司 TrustToken 于 2018 年推出，TUSD 是继 USDT 之后最早进入市场的全法定抵押稳定币之一。其价值主张很简单：1 TUSD 由监管受托人保管的 1 美元支持，并向公众提供实时证明。在 Tether 遭遇透明性批评的时期，TUSD 提供了一个更加透明的替代方案，并赢得了小众但忠实的用户群。多年来，这个项目几经易手——现在由一家名为 Techteryx 的亚洲财团管理——但它仍然是一个可靠的美元代币。
TUSD 的重大突破发生在 2023 年初，当时 Binance 因自有的 BUSD 代币终止而面临困境，将 TUSD 提升为其交易所的首选稳定币。币安临时取消了使用 TUSD 的某些交易对的费用，因此 TUSD 的流通量从几亿跃升至 2023 年中期的超过 20 亿美元。但随之而来的是增长痛苦。同年，TUSD 的一个关键银行合作伙伴 Prime Trust 面临偿付能力问题，迫使 TUSD 暂停铸造。尽管团队表示没有实质性风险敞口并迅速恢复运营，但市场恐慌导致 2023 年 6 月出现抛售和轻微脱钩。TUSD 从此分散了托管方，并恢复了常规储备声明，但其市值因币安将支持转移到其他地方而下降至约 5 亿美元。
TrueUSD 的故事反映了在巨头领域中，作为一个较小法定支持稳定币所面临的挑战。它已证明其技术能力——代币通过各种压力测试保持其锚定状态——但规模和信任在这个领域至关重要。由于 USDC 现在具有类似透明性和更大的网络，TUSD 目前缺乏独特优势。其在 Binance 支持下的短暂激增显示了交易所支持可以将稳定币推高，但这种优势也多么短暂。
除非 TUSD 获得新的主要合作伙伴或找到适合的利基市场（例如在其他无法运作的司法管辖区或用例中），否则它可能仍然是一个二线参与者。另一方面，TUSD 的合规方式和相对较长的历史可能使其成为一个备选选择，如果监管机构对大玩家进行打压（例如，若 USDT 面临生存问题，交易者可能转而使用 TUSD），在总结中 TrueUSD 是一个经过考验的稳定币，曾到达顶峰又返回。它在目前对 USDT/USDC 的直接威胁较小，但它仍然是稳定币格局的一部分，提醒我们多个发行者可以共存。在稳定币竞赛中，TUSD 正将自己定位为可靠的备选者——准备在明星失误时介入。
10. Euro Coin (EUROC)
公司/项目: Circle (Centre Consortium)
推出年份: 2022
当前价格: €1.00 (≈ $1.08)
当前市值: $0.15 billion
虽然美元挂钩的代币在稳定币宇宙中占据主导地位，Circle Internet Financial——USDC 的背后公司—一直安静地播种一个欧元挂钩的替代品。Euro Coin (EUROC) 于 2022 年中期推出，作为完全储备的、与欧元按 1:1 比例挂钩的稳定币。与 USDC 一样，Euro Coin 是在一个受监管的模式下发行的：每个 EUROC 对应于银行账户中持有的一欧元，并有相应的声明。在一个美元在加密货币中占主导地位的世界中（超过 99% 的法币稳定币价值是美元挂钩的），Euro Coin 的推出既是对未来的赌注，也是对当前需求的回应。采用开始缓慢——到 2023 年 EUROC 的市值仍然是低八位数。然而，它在提供外汇交易和基于欧元的贷款的欧洲交易所和 DeFi 平台中获得了吸引力。
到 2025 年初，约 1.38 亿欧元的 EUROC 在流通，相当于约 1.48 亿美元的市值。Circle 已将 Euro Coin 扩展到以太坊之外的其他区块链（如 Avalanche 和 Solana），以提高其可访问性。重要的是，欧盟的监管发展可能有助于提高 EUROC 的前景。欧盟的全面 MiCA 法规于 2024 年下半年生效，为以欧元计价的稳定币提供了明确的框架。作为符合 MiCA 的“电子货币代币”，Circle 的 Euro Coin 准备从这种新获得的合法性中受益，此时以欧元计价的加密货币交易量预计将增加。
Euro Coin 填补了市场中的一个空白——对全球用户来说，可信赖的非美元稳定币的需求。虽然它没有立即威胁到 USDT 或 USDC 的霸权，但它的增长可能会慢慢削弱某些领域中美元支持代币的相对主导地位。例如，欧洲交易对和 DeFi 协议可能会越来越多地使用 EUROC 进行欧元结算，从而减少对美元稳定币的转换。在长期内，如果地缘政治或经济变动导致欧元走强或以欧元为基础的加密活动增加，EUROC 准备随之扩展。
目前，它的 1.5 亿美元规模在总体池中虽不算多，但它代表了稳定币格局的重要多样化。随着全球稳定币使用的增长，可以想象稳定币篮子（美元、欧元、其他）将共同分享空间，而非由单一货币代币垄断。Euro Coin 可能不会单独“挑战” USDT——它们服务于不同的货币需求——但它可能会削弱 Tether 的欧元挂钩产品（EURT），确保 Circle 在多个法定代币中保持领先。在总结中，EUROC 的崛起虽缓慢，却标志着稳定币的多货币未来，在这个未来中，美元霸主地位可能会让位于更具多元化的市场。
结论：变化中的稳定币格局
稳定币从用于加密交易的便利通道演变成全球金融的支柱，总市场价值现已可与中等国家的经济规模相媲美。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 仍然占据优势——一起占到了所有稳定币价值的约 90%——但上述十大挑战者展示了这个行业的动态性。每一个有抱负的竞争者都带来了一些独特之处：一些，如 Ethena USDe 和 Tron 的 USDD，提供传统稳定币所无法支付的诱人收益。
其他，如 Aave 的 GHO 和 Maker 的 DAI，通过去中心化和加密抵押来与依赖银行的模型区分开来。金融科技企业（PayPal USD）和受监管的后起之秀（香港的 FDUSD）突显了主流和区域玩家在开创自己的美元挂钩领域的趋势。我们还看到资产战略上的创新——例如，Usual USD 的现实资产支持和利润分享模式，可能预示着一波新的权益稳定币的到来，通过设计蚕食着现有企业的市场。
在未来几年，关键的变化可能会重新排列稳定币的排行榜。监管的明确性（或严厉打击）将扮演加冕者和废黜者的角色：欧洲的 MiCA 和香港的开放态度可能会提升当地的稳定币，而 Tether 或 Circle 在透明度方面的任何失误都可能使用户逃向去中心化或替代选项。市场需求也在多样化。随着区块链用例的扩展，非美元稳定币（欧元、日元等）内容：行业特定的稳定币（如用于游戏、大宗商品或碳信用额）可能会激增，结束美元在链上的绝对统治地位。
可以确定的是，竞争将激励更好的产品——更安全的储备，更多的审计，甚至可能为用户提供利息。USDT 和 USDC 不太可能轻易放弃他们的王座；他们享有经过多年建立的网络效应和深厚的信任。但是，一些竞争对手的迅速崛起显示了加密领域的形势变化之快。今天的小众稳定币可能成为明天的数十亿美元重量级选手。对于投资者和观察家来说，稳定币领域值得密切关注：它是加密经济的基础，它的演变将塑造数字货币的未来，并可能与传统金融并行发展，甚至可能对其产生影响。