SpaceX 股价已较上市后高点下跌 35%，在该股票被纳入纳指100指数仅数天后，就开始考验投资者的信心。
要点概要：
- 7 月 8 日，SpaceX 收于 148 美元，连续第二个交易日低于 150 美元的 IPO 发行价。
- 自 225.64 美元的上市后高点起算，股价最大跌幅达到 35%。
- 尽管亏损扩大，Starlink 仍是支撑公司接近 1.9 万亿美元估值的核心支柱。
SpaceX 股价表现
以代码 SPCX 交易的 SpaceX，即便已经被纳入纳指100——这一通常会迫使指数基金被动买入的利好——股价仍跌破了首日挂牌价。
该股在 7 月 8 日收于 148 美元，连续第二个交易日低于 150 美元的发行价，几乎抹去了 6 月 12 日创纪录挂牌以来的全部涨幅。
SpaceX 在 IPO 后一度攀升至 225.64 美元，但纳指100 成分股的身份最终演变为“利好兑现即抛售”的事件：投资者借被动买盘带来的需求高峰，反手出货。
2024 年末 Palantir 被纳入纳指100 时也出现过类似走势，该股在纳入后的数周内下跌约 25%。
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Starlink 估值焦点
股价回调并没有把 SpaceX 挤出公开市场估值的第一梯队，公司当前市值仍接近 1.9 万亿美元。
相比 2025 年约 187 亿美元、同比增长 33% 的营收，这一估值显得颇为“昂贵”，因为按当前股价计算，其市销率仍在 100 倍左右的高位。
投资者之所以仍愿意为 SpaceX 支付溢价，主要在于 Starlink。这一卫星互联网业务在 2025 年贡献了超过 110 亿美元营收，占公司总收入约 61%。
问题在于，SpaceX 仍处于亏损状态：2025 年净亏损 49 亿美元，2026 年第一季度再亏损 43 亿美元。对 xAI 和 Starship（星舰）研发的高额投入依旧严重拖累现金流，这意味着 Starlink 的利润增长现在比单纯的营收增速更加关键。
华尔街整体仍持相对乐观立场，包括 摩根士丹利（Morgan Stanley）、伯恩斯坦（Bernstein）、加拿大皇家银行资本市场（RBC） 和 瑞银（UBS） 等机构均以“买入”等同级别评级开启覆盖，而 MoffettNathanson 选择“中性”，CFRA 则给出“卖出”建议。
近期的回调显示，在高调的指数纳入事件之后，市场情绪可以多么迅速地从狂热转向冷静。SpaceX 上市后的快速拉升曾让投资者赚得盆满钵满，但当前这一轮深度回撤，重新把市场的注意力拉回到亏损、支出，以及 Starlink 是否真能撑起公司估值这些更为根本的问题上。