美国证券交易委员会（SEC）已结束对 Zcash Foundation（ZEC）的调查，并且不会采取任何执法行动，终结了自 2023 年 8 月开始的调查。这项调查关注的是这个注重隐私项目在资金筹措和治理方面的某些要素是否可能违反美国证券法。
这一决定消除了两年多来一直笼罩在 Zcash 生态系统上的监管阴云。
SEC 的决定出现在更广泛的背景之下：在特朗普政府主导下，美国加密货币执法政策出现明显转向，该机构已撤销或搁置了相当比例的加密相关案件。
在总统 唐纳德·特朗普 重返白宫后，SEC 撤回、暂停或削减了超过 60% 的在案加密执法行动，这与此前的执法模式形成鲜明对比，尤其是与上一任主席时期相比。
历时多年的调查以不予起诉告终
Zcash Foundation 宣布，SEC 已通知其不会就编号为“In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings (SF-04569)”的调查建议采取任何执法行动或监管变更。
2023 年 8 月发出的传票，要求提供与 Zcash 治理结构及代币分配机制相关、可能触及证券法问题的信息。
此次结果消除了长期困扰该项目的法律不确定性，也恰逢市场对隐私类数字资产重新产生兴趣之时。
根据 CoinGecko 数据，公告发布后 ZEC 价格上扬，在过去 24 小时内涨幅超过 12%。
治理动荡拖累 Zcash 生态
这次监管缓和出现在 Zcash 社区的动荡时刻。
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过去几周，该协议一直受到内部治理冲突困扰。
Electric Coin Company（ECC）的整个核心开发团队在与非营利组织 Bootstrap 董事会就使命一致性和治理问题发生争执后集体辞职，引发 ZEC 价格大幅下跌，并引起外界对项目稳定性的质疑。
与 Zcash 相关的开发活跃度已跌至多年来最低水平，同时 ZEC 市值在截至 2026 年 1 月初的两个月内下跌约 40%，据链上分析显示。
多名离职开发者随后启动了一个新的钱包项目，进一步突显出生态内部的裂痕。
与此同时，另一种隐私币 Monero（XMR）在近期交易中重新走强，在 Zcash 遭遇阻力之际，按市值重新夺回隐私币龙头位置。
执法格局在政治变局中转向
Zcash 调查的终结体现了更广泛的监管转向。
在特朗普政府领导下，SEC 显示出缩减或撤销由早期领导层发起的高调执法行动的趋势。
例如，该机构撤回了针对 Binance 的民事诉讼——这是近年来最具影响力的加密执法案件之一——并同样决定撤销或搁置涉及其他大型公司的案件。
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