本周，美国参议员公布了一份旨在界定加密货币在美国如何受到监管的法案草案。业内人士表示，此举可能开始化解多年来困扰投资、产品开发和机构参与的法律不确定性问题。development and institutional participation.
该提案试图为数字资产建立更清晰的定义，并正式划分美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管职责。
按照草案，CFTC 将获得对数字商品现货市场的监管权，而 SEC 将继续管辖证券及募资活动。这种监管分工多年来一直是政策争论的核心。
行业高管普遍认为，该草案体现出从“执法驱动监管”向“立法明确规则”的重要转变，尽管在修正与政治博弈展开后，立法最终能走多远仍存在疑问。
期待已久的监管边界划定尝试
加密行业各方高管表示，这份草案触及了该领域最持久的挑战之一：究竟由哪一位监管机构对哪些资产和活动拥有管辖权。
他们认为，这种模糊性一直在打击机构资金的进入，并放缓了产品开发，尤其是在美国市场。
在接受 Yellow.com 采访时，Block Street 的首席执行官兼联合创始人 Hedy Wang 表示，该草案类似于对行业姗姗来迟的一本“规则手册”。
在她看来，对数字资产更清晰的定义，以及更明确的监管权划分，有望减少机构投资者因法律风险而选择观望的顾虑。
其他人士强调，这份法案的价值在于，它试图通过成文法律而非未来的监管“解释”来提供清晰度。
SynFutures 首席执行官 Rachel Lin 表示，在证券与商品之间划出清晰界线，并定义 CFTC 在现货市场中的角色，将为建设者和投资者提供他们一再呼吁的确定性。
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她补充称，尚未解决的细节，特别是关于稳定币的规定，将在很大程度上决定该框架是促进竞争，还是巩固现有金融巨头的地位。
稳定币成关键分歧点
草案还涉及稳定币监管，这一直是加密公司与银行业之间摩擦不断的领域。
按照提案，加密公司不得仅因用户持有稳定币而向其支付利息，但仍可提供与支付或会员积分等活动挂钩的奖励。
草案同时要求 SEC 与 CFTC 共同制定相关奖励激励的披露规则。
银行业团体认为，付息稳定币可能会分流受保存款，威胁金融稳定；而加密拥护者则反驳称，禁止奖励将扼杀创新、限制消费者选择。
Naoris Protocol 首席执行官 David Carvalho 表示，该法案反映出监管讨论从多年的抽象争论转向具体立法。
他指出，以前由于不清楚究竟哪家监管机构会主张管辖权，许多团队被迫推迟甚至放弃项目。
Carvalho 警告说，立法过程中的妥协可能会削弱法案力度，但即便是部分清晰度，也能大幅降低在美国运营企业的风险。
立法动能正在积聚，结果仍未可知
草案的发布与参议院程序上的推进同步发生。
负责监管 CFTC 的参议院农业委员会已经设定时间表，将在 1 月 21 日前公布立法文本，并于 1 月 27 日进行修订审议，这也是推进加密市场结构立法的首个明确时间节点。
立法者一直在尝试协调多项相互竞争的提案，其中包括众议院已通过的《数字资产市场清晰法案》，该法案同样试图在 SEC 与 CFTC 之间划分监管权限。
随着国会在 2026 年中期选举前需要平衡多方利益，这份参议院法案最终能否成为法律仍不确定。
尽管如此，业内人士表示，一份详细草案与明确立法程序结合在一起，构成迄今为止最清晰的信号：国会正尝试用一套有结构的美国加密市场监管框架来取代多年的监管不确定性。
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