2025 年，贵金属明显跑赢 Bitcoin (BTC)，投资者选择黄金和白银对冲货币贬值风险。
黄金年初至今上涨 约 71%，白银则大涨约 159%。
同期，比特币下跌约 6%。
这一走势与 2025 年初的预测相矛盾。当时的观点认为，比特币将受益于“货币贬值交易”——即通过配置价值储藏资产来对冲法币贬值的投资策略。
发生了什么
黄金创下自 1979 年以来最佳年度表现，价格升至每盎司 4,500 美元以上。
该金属已连续约 550 个交易日保持在其 200 日均线上方，创下史上第二长纪录，仅次于 2008 年金融危机后约 750 个交易日的拉升行情。
白银则突破每盎司 72 美元的历史新高，受太阳能电池板、电动汽车和半导体等工业需求推动，同时叠加持续的供应缺口。
比特币在 10 月 6 日创下 126,200 美元的历史高位后大幅回落。
目前该加密货币徘徊在 87,400 美元附近，较峰值回撤约 30%。
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为何重要
2025 年期间，全球各国央行持续增持黄金。无论是新兴市场还是发达经济体，都越来越明确地将黄金定位为在地缘政治碎片化背景下的中性储备资产。
对实际利率走低的预期以及走弱的美元，降低了持有无收益贵金属的机会成本。
尽管比特币表现逊色，加密货币分析师预计该资产有望在 2026 年追上黄金。
Re7 Capital 组合经理 Lewis Harland 向 CoinDesk 表示，黄金相对于比特币大约领先 26 周。
黄金的再度走强，反映出市场愈发将进一步的货币贬值和财政压力计入 2026 年的预期中。在这样的背景下，历史上黄金和比特币往往都受支撑，只是比特币的反应通常波动更大。
Polymarket 交易员目前给出比特币在 2026 年成为表现最佳资产的概率为 40%，黄金为 33%，股票为 25%。
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