Bitcoin 在其历史上最强劲的季度之一表现不佳，而黄金却飙升至接近 4,550 美元的历史新高，这促使分析师评估贵金属的价格走势是否在向数字资产发出即将反转的信号。来自黄金市场的宏观经济、统计和技术指标都表明，比特币可能正在接近类似 2020 年周期的底部，当时贵金属见顶后引爆了一轮加密货币牛市。
发生了什么：黄金见顶在先，比特币随后起飞
分析师 BullTheory 在 X 上详细说明了黄金和白银通常会先创出新高，然后比特币再跟随上涨，这一模式与 2020 年市场周期高度相似。
在 2020 年 3 月暴跌之后，美联储向市场注入了大量流动性。黄金从约 1,450 美元一路上涨至 2020 年 8 月的 2,075 美元，而白银在同一时期则从 12 美元飙升至 29 美元。
在 3 月抛售事件后的五个月里，比特币一直在 9,000 美元到 12,000 美元之间窄幅震荡。“这同样发生在 2020 年 3 月因新冠疫情引发的大规模清算之后。”BullTheory 写道。
当贵金属在 2020 年 8 月见顶后，资金开始转向风险资产。
Bitcoin surged from $12,000 to $64,800 by May 2021, representing a 5.5x gain, while total cryptocurrency market capitalization increased eightfold.
目前黄金已经升至接近 4,550 美元的纪录高位，白银也上涨至约 80 美元。比特币则在横盘整理，其走势与 2020 年年中的形态颇为相似。“我们最近在 10 月 10 日又经历了一次大规模清算事件，与 2020 年 3 月的情况类似。”BullTheory 指出。
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为何重要：多重催化剂正在汇聚
BullTheory 认为，2020 年的行情主要由美联储提供的流动性推动，而 2026 年则可能出现多重催化因素叠加，包括新的流动性注入、预期的降息、银行可能获得 SLR 豁免、更明确的加密监管框架以及扩张中的现货加密 ETF 等。
“上一个周期，比特币上涨主要是因为流动性。这一次，是流动性加上市场结构共同发力。”BullTheory 表示。“黄金和白银率先启动，并不意味着对加密市场利空。”
分析师 PlanB 指出，比特币正在明显偏离其与黄金和股票的历史相关性。
类似的“脱钩”曾在比特币低于 1,000 美元时出现，随后它迎来超过十倍的上涨。
"This happened before, when BTC was below $1k, and resulted in a 10x pump," PlanB wrote.
宏观策略师 Gert van Lagen 则强调，BTC/黄金比率的 RSI 正在历史上第五次触及一条下降趋势线。在 2011、2015、2018 和 2022 年的过去周期中，这一信号都与主要熊市底部相吻合，随后比特币相对于黄金重新获得强势。Van Lagen 表示，如果历史模式重演，目前的技术形态可能暗示一个类似的拐点正在形成。
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