把稳定币放在自托管钱包里，用起来很像“自己拿着现金”。现实却并非如此。
支付公司 Conduit 指称，Tether 已将其 276 万美元资金冻结逾一年，无视多次沟通，只好把对方告上法庭，而涉事资产正是 Tether 发行的 USDT (USDT)。
本文将梳理：Tether 与 Circle（USD Coin 发行方，代币为 USDC (USDC)）是如何在链上封锁钱包、谁可以向它们提出冻结请求、以及普通持币人究竟享有哪些实际保障。
要点速览
- Tether 和 Circle 能在其代币所部署的各条区块链上封锁任意地址，哪怕该地址从未直接与发行方打过交道；Tether 甚至还能将被冻结余额直接烧毁，并在别处重发等额新币。
- Circle 在书面政策中，将冻结操作主要绑定在司法命令和少量紧急例外之上；Tether 的使用条款则模糊得多，只要其“自行判断认为审慎”，即可冻结。
- 目前纽约的两起诉讼（包括 Conduit 追讨 276 万美元一案）正在检验：这种智能合约上的“技术权力”，是否足以构成发行方合法占用他人资金的依据。
稳定币发行方真的能冻结“私钥自持”的钱包资产吗？
能，而且钱包主人甚至不必是发行方的注册客户。
自托管钱包意味着用户自己掌握私钥，但并不掌控代币智能合约本身——真正记载“谁持有多少 USDT 或 USDC”的，是代币合约账本，而这套合约由发行方编写，并预留了部分“管理员权限”。
2026 年 4 月 23 日，Tether 公告称，其已配合美国政府，在两个地址上冻结合计 3.44 亿美元 USDT。公司表示，这一行动基于多家美国机构提供的信息，包括财政部海外资产控制办公室（OFAC）。Yellow 当时披露，这两个地址均位于 Tron (TRX) 网络上。
同一份声明中，Tether 称已与 65 个国家的逾 340 家执法机构建立协作关系，迄今协助全球 2,300 多起案件，其中逾 1,200 起与美国执法部门相关；由此冻结的资产累计超过 44 亿美元，其中与美国当局相关的部分超过 21 亿美元。
Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 当时强调：“USD₮ 绝不是非法活动的避风港。”
Circle 则在其《Stablecoin Access Denial Policy》政策文件中说明了同样的技术能力。文件写道，Circle“有能力在每一条发行 Circle Stablecoin 的区块链上，阻止个别地址发送或接收 Circle Stablecoin。”一旦被列入名单，该地址上的全部 USDC 将陷入“只能看不能动”的状态。
被这种权限“覆盖”的规模极为庞大。根据 MetaMask 价格页面数据，截至 10 月 15 日，USDT 市值约为 1,839 亿美元；Coinbase 的数据则显示，截至 10 月 16 日，USDC 市值约为 727 亿美元。
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USDT 和 USDC 的智能合约如何实现“拉黑”和冻结？
在 Ethereum (ETH) 上，USDT 合约部署在 0xdAC17F958D2ee523a2206206994597C13D831ec7 地址。其代码中预留了一组仅合约所有者（Tether 多签钱包）才可调用的函数，用于执行黑名单管理。这套工具自 2017 年当前版本合约部署起便已存在。
相关函数的主要作用如下：
- addBlackList(address)：将某地址标记为黑名单，随后该地址发起的 USDT 转账将被合约直接拒绝。
- removeBlackList(address)：撤销黑名单标记，恢复地址的正常使用权。
- destroyBlackFunds(address)：将黑名单地址余额直接清零，同时按同额减少 USDT 总发行量。
- isBlackListed / getBlackListStatus：任何人都可以查询某地址是否被标记。
同一份合约还包含暂停（pause）、增发（issue）、赎回（redeem）等函数，甚至内置了 deprecate 功能，可将代币指向新的升级合约。
一项常令用户意外的设计是：即便地址已被拉黑，它仍然可以继续接收 USDT，只是无法再对外转账。The Defiant 曾统计，在一宗有争议的冻结案例中，被封的 10 个地址在冻结后合计又被打入约 101 枚 USDT。
Circle 则在 GitHub 上开源了 USDC 的合约代码（FiatToken）。不同于 USDT 的单一“所有者密钥”架构，USDC 将权限拆分为几个角色：
- blacklister：负责将地址加入或移出黑名单。
- pauser：有权暂停整个合约，届时所有转账、铸造、销毁操作一律停止。
- masterMinter：决定谁可以铸造新的 USDC，以及额度上限。
- owner：可重新分配以上各角色权限；另有独立的 admin 负责升级合约。
Circle 的代币设计说明指出，被拉入黑名单的地址既不能转出 USDC，也不能再收到新的 USDC。与 USDT 不同，冻结后的 USDC 钱包在资产流入与流出两端都被彻底“封死”。
此外，由于 USDC 采用“可升级代理”设计，合约逻辑可以在不更换代币地址的前提下迭代更新。这种灵活性一体两面：既便于 Circle 修复漏洞，也意味着可以在未来加入新的控制手段。
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冻结、销毁、没收、重发：四个概念有何不同？
这四个词常被混用，但对持币人而言，结果截然不同：
- 冻结（freezing）：锁定地址权限。链上余额仍然可见，且发行方可在日后解除冻结。
- 销毁（burning）：直接毁掉代币。例如 USDT 的 destroyBlackFunds 会将余额清零，并同步缩减总供应量。
- 没收（seizing）：这是法律行为而非技术操作，通常指政府依据搜查令或没收程序接管资产价值。
- 重发（reissuing）：没收在链上的实际执行方式。发行方烧毁原地址上的代币，同时向法院或监管指定的钱包铸造并转入等额新币。
Tether 曾披露，美国司法部在一起金额为 225,364,961 美元、与“杀猪盘”诈骗相关的 USDT 没收行动中，特别点名其配合。区块链分析公司 TRM Labs 指出，美国华盛顿地区检察官办公室已于 2025 年 6 月 18 日就此提交民事没收诉状。Tether 随后烧毁被冻结代币，并向美国政府重发行等值 USDT，相关资产未来或用于赔偿受害者。
美国特勤局官员 Shawn Bradstreet 此前对 CNBC 表示，这是“美国特勤局历史上规模最大的加密货币没收案。”
“先冻后烧再重发”的机制，使当局在无需掌握原钱包私钥的情况下，也能有效“拿走钱”。这也是检方乐于采用此路径的原因，却同样让站在另一端的持币人忧心忡忡。
区块链安全公司 BlockSec 估算，2025 年遭 Tether 列入黑名单的 USDT 中，有 55.6% 随后被销毁，金额约为 12.6 亿美元中的 6.98 亿美元。分析师称，多数销毁操作都伴随着向执法机构或受害者的重发。
司法流程与链上动作的时间点，并不总是严丝合缝。在一宗仍在审理中的案件中，地方法官签发的令状要求 Tether 烧毁被冻结的 USDT 并铸造等额新币转入政府钱包，而此时这些代币事实上早已被拉黑数月。
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谁能要求冻结稳定币？发行方何时可在无法院命令下动手？
从文件表述看，Circle 试图将“冻结闸门”开得较窄。公司在政策中写道，除非符合列明的例外情形，“不会拒绝个别地址对 Circle Stablecoin 的访问”，而首要情形便是来自美国或法国有权机关/法院的法律命令。脚注进一步指明，美国“有管辖权法院”主要指特拉华州或马萨诸塞州法院。
即便如此，例外条款仍为“先冻结、后补文书”留下空间。Circle 可以在尚未拿到正式法院命令时，先依据部分紧急执法请求封锁地址；也可因涉制裁的政府要求、迫在眉睫的国家安全威胁、尚在通过司法协助条约（MLAT）途径等待的外国法院命令，以及安全事件（如铸币密钥被攻破）而先行采取措施。
CoinDesk 报道称，Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 于 2026 年 4 月 13 日在首尔记者会上为此辩护。他表示：“在法律框架下，Circle 拥有非常非常明确的履约义务。Circle 遵循法治，并会在执法机构或法院指示下，采取诸如冻结钱包等行动。”
质疑者则认为，这样的安排在纸面程序追上之前，会留出黑客转移赃款的时间窗口。链上追踪者 ZachXBT 就曾提到 2026 年 1 月 25 日的 Swapnet 漏洞事件。据 Bitcoin.com News 报道，约 1,600 万美元被盗资产中，有 300 万 USDC 在 Circle 拒绝冻结请求的两天时间里始终处于可动状态。
相比之下，Tether 的条款范围要宽得多。其写明，Tether 可以在“适用法律要求时，或在 Tether 依其自主裁量认为审慎之情形下”冻结代币。另一条款则授权公司在“情形适当或出于善意认为必要”时，“没收并向任何相关政府机关、执法部门或其他主管当局移交你的财产”。 Tether 于 2023 年 12 月 9 日宣布扩大冻结权限，自愿对美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）“特别指定国民”（SDN）名单上的地址实施钱包冻结新政。公司称，将在二级市场向相关地址提供“与其平台内钱包同等的制裁管控”。实务上，这意味着即便从未在 Tether 平台开户的钱包，也可能被纳入冻结范围。
制裁也凸显了普通用户“躺枪”的风险。2022 年 8 月 8 日，即 OFAC 将混币服务商 Tornado Cash 列入制裁名单当天，Circle 就冻结了与该协议 44 个地址相关、总额逾 7.5 万枚 USDC 的资金（数据来自 Dune Analytics）。Circle 当时对 The Block 表示，“我们已根据制裁要求，封禁了与 OFAC 对 Tornado Cash 指定相关的地址。”The Block 指出，存有 USDC 的 Tornado Cash 流动性池用户，可能无法再提取资金。
此后，美国法院对制裁本身进行了纠偏。2024 年 11 月 26 日，美国第五巡回上诉法院裁定，Tornado Cash 的不可更改智能合约不构成 OFAC 可以冻结的“财产”，美国财政部随后将该混币协议从制裁名单中移除。
2025 年 7 月 18 日签署生效的 GENIUS 法案，则将“可冻结能力”直接写成了在美开展业务的前置条件。法案规定，获准发行人“仅在具备并承诺履行任何合法命令所要求的技术能力”时，方可发行支付型稳定币。
所谓“合法命令”，是指法院或具有权限的联邦机构作出的终局且有效的命令。此类命令可要求发行人对其发行的支付型稳定币实施“扣押、冻结、销毁或阻断转移”。在美国销售代币的境外发行人，同样必须满足这一技术能力要求。
不过，法律只是设定了“最低标准”而非“最高上限”：它要求发行人必须执行正式命令，却并未禁止发行人根据自身条款更早采取行动。近期几起新诉讼，正是卡在这一制度“灰层”中。
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Conduit 与 Tether 之间发生了什么？
据 The Block 报道，Conduit 已于 10 月 5 日向纽约南区联邦地区法院提起诉讼。被告包括 Tether Holdings、Tether International、Tether Operations 与 Tether Investments 四家公司。
Conduit 称，Tether 于 2025 年 9 月 24 日冻结了其一只“金库钱包”，当时内含约 276 万美元 USDT。公司使用 USDT 与 USDC 在 100 多个国家进行资金划转，并将这只钱包称作“相当于 [Conduit] 的运营银行账户”。
起诉书称，此次冻结源于巴西联邦警方对 Bull Intermediação de Negócios 及其关联公司 Onix Intermediações 的调查——后者曾是 Conduit 的客户。Conduit 说，Onix 已在 2025 年 4 月停止使用其平台，比涉案金库钱包创建早约一个月，而且该钱包从未持有过 Onix 资金。
Conduit 还称，巴西警方确认他们从未要求冻结这只钱包，巴西法院也确认 Conduit 并非 Onix 案件的调查对象。
Crowdfund Insider、Unchained 和 Blockonomi 的报道进一步补充了细节。Conduit 援引 2026 年 7 月的一份巴西材料称，Tether 的 T3 金融犯罪部门通过“自主分析”又锁定了一批地址。起诉书写道，“Tether 是依靠其 T3 金融犯罪部门，依据其自身的私下标准，自主采取了行动。”Conduit 指出，这只钱包在 2025 年 5 月至 9 月间共处理 4,427 笔交易，对手方 78 家，资金规模逾 11 亿美元，其中并无任何 Onix 相关交易。
“Conduit 不欠 Tether 一分钱，也对 Tether 没有任何义务，”起诉文件如是写道。
Conduit 要求 Tether 解冻资金，赔偿至少 276 万美元损失，并交出在冻结代币对应储备上所赚取的利息。公司称，冻结事件直接导致裁员和办公场所关闭。截至 10 月 7 日，Tether 尚未就此公开回应，起诉中的各项指控也尚未经过法院审理。
Conduit 并非孤例。8 月 31 日，泰国商人 Nutthawat Rukthammachalern 与 Natthawat Kasamvilas 也在同一法院起诉 Tether，涉案金额为分布在 10 个以太坊地址上的 42,417,785.62 枚 USDT。
两人声称，Tether 于 2025 年 10 月 30 日在收到一名国土安全调查局（HSI）探员的“非正式请求”后，将相关地址加入黑名单；直到 2026 年 2 月 19 日，联邦没收令才正式下达。Tether 则回应称，该诉讼是“一次毫无根据的企图，试图干扰 Tether 与包括美国司法部在内的全球执法机构合作，阻止 USDT 被非法使用的重要工作。”
这两起案件叠加在一起，正把数个核心问题推到联邦法官案前：
- 仅因技术上可以对地址实施黑名单，是否就赋予发行人行使该权力的法律依据？
- 从未在 Tether 注册、仅在二级市场购买 USDT 的持有人，是否受 Tether 条款约束？
- 事后补来的正式扣押令，是否可以“倒溯”证明此前基于非正式请求的冻结合理？
- 冻结期间，存放在储备资产中的资金所产生利息，应由谁享有？
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USDT vs USDC vs 去中心化稳定币：冻结权力有何差异？
USDT 与 USDC 在机制上都内置了一枚“开关”，差异在于谁来按下这枚开关，以及按下之后会发生什么。
Tether 赋予自身更大的裁量空间，并保留销毁代币的能力。Circle 则将自己绑定在范围更窄的书面政策之内，冻结可逆转，并承诺“定期公开披露被拒绝访问的 Circle 稳定币代币的最新规模”。
从规模上看，两者差距明显。分析公司 AMLBot 在 2025 年 12 月发布的报告统计，2023 至 2025 年间，被列入黑名单的 USDC 地址共有 372 个，对应代币约 1.09 亿美元；同期被列入黑名单的 USDT 地址多达 7,268 个，对应代币约 32.9 亿美元，AMLBot 将此形容为“规模上相差 30 倍”。
前身为 MakerDAO 的协议 Sky 目前发行两种与美元挂钩的代币：较早的 Dai (DAI) 不具备冻结功能，较新的 USDS (USDS) 也尚未启用冻结，但其合约部署在可升级代理之上。
Sky 白皮书写道，如去中心化治理作出相应决定，USDS“未来可能被升级，引入类似其他主要现实世界资产（RWA）抵押稳定币的冻结功能”。联合创始人 Rune Christensen 曾在 2024 年 8 月表示，USDS 上线时不会附带冻结机制。一些二手资料声称之后已加入相关功能，但多数最新分析仍认为尚未实施，因此持有人应以链上实时合约为准。
Liquity 在其 v1 协议说明中强调，该协议“非托管、不可更改且无治理”。其发行的 Liquity USD (LUSD) 不存在任何可由特定主体使用、实现冻结余额的管理密钥。
不可更改同样有成本：没人可以冻结的代码，也无法在发现漏洞后被修补；而无法被冻结的代币，其市场流动性通常远逊于 USDT 或 USDC。
此外，“去中心化”并不总等于“完全独立”。Sky 的锚定稳定模块允许用户按 1:1 比例将 USDC 兑换为 USDS，从而把系统部分流动性直接锚定在 Circle 可冻结的代币之上。
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同一稳定币能在一条链上被冻结，却在另一条链上正常流通吗？
可以，因为每条区块链上运行的是相互独立的代币合约，各自维护各自的黑名单。
安全公司 BlockSec 指出，Tether 采取的是“按链分隔的名单”机制：某个地址如果在 Tron 链上被拉黑，其在以太坊上的同名地址并不会同步冻结，尽管两条链上的名单都受同一套内部政策约束。Yellow 此前报道称，Tether 透明度页面显示，USDT 在以太坊上流通约 960 亿美元，在 Tron 上约 860 亿美元。
Circle 的政策则明确写明，规则适用于“所有已发行 Circle 稳定币所覆盖的区块链”。技术上，冻结“开关”依旧是分链操作，但适用的行为准则在各条链上完全统一。
Tether 还在 2025 年 7 月 11 日展示了另一种“链级风险”。公司宣布，将自 2025 年 9 月 1 日起，停止在 Omni Layer、Bitcoin Cash (BCH) SLP、Kusama (KSM)、EOS (EOS) 和 Algorand (ALGO) 上提供 USDT 赎回服务，并冻结上述网络上残余代币。其后，Tether 在社区反馈下调整方案，取消冻结，但仍终止在这些网络上的直接发行与赎回。
Circle 的 Bridged USDC Standard 则允许第三方先在新链上部署 FiatToken，再由 Circle 接管。在这一架构下，blacklister（拉黑者）与 pauser（暂停者）等角色可以暂时由跨链桥或其他合约扮演，只要这些权限未来可以转移给 Circle 即可。
一旦用户将代币换出，发行人的控制权便彻底终止。经过一轮系列兑换之后，…本月多起盗窃事件中，CryptoTicker 追踪到有 1,470 万枚 USDT 在 10 月 9 日被兑换成 1,460 万枚 USDD (USDD)，交易发生在 SUN.io 上，因而不再受 Tether 黑名单机制的约束。
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冻结代币会怎样处理？持有人还有机会拿回钱吗？
被冻结的稳定币大致只有三种结局：一直锁死不动、被解冻恢复流通，或者被销毁并重新发行给他人。
USDT 智能合约本身没有规定任何“冻结期限”。想要赎回资产的持有人，通常必须说服发行方、提出冻结请求的机构，或是获得法院的支持。
Circle 的政策说明指出，一旦相关监管机构或法院“正式确认”法律义务已解除或不再适用，公司可以撤销对地址的访问限制。换言之，多数情况下，想要“解封”，绕不开当初要求冻结的那一方。
Tether 在其官网的资产找回页面中提示，任何“酌情处理的资产恢复流程都没有时间表或时间上限”。该页面主要针对错误转账到错误合约地址的情况，而非黑名单冻结，但足以说明流程之缓慢。Tether 还补充称，处理请求“有时需要数月”，且仅向完成实名验证的用户开放。
冻结还可能“误伤”无辜的交易对手。Circle 在 USDC 的风险披露中写明，如果“你向受限地址发送 USDC，或从受限地址收取 USDC，Circle 可能冻结相关 USDC，并采取措施终止你的 USDC 账户”。
法院也可以要求长期维持冻结状态。据 The Block 报道，一名纽约破产法官在新加坡清算人的申请下，要求 Circle 将 2023 年 Multichain 攻击中被盗 USDC 所在的三个地址持续列入黑名单。
需要强调的是，被冻在钱包里的钱并没有“为发行方停工”。这些代币在账面上仍计入流通供应，对应的储备资产依旧产生利息收益——这也是为何纽约的两起最新诉讼都要求 Tether 将这部分收益交出来。
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企业和投资者在使用稳定币前该核查什么？
Conduit 的遭遇凸显了风险有多现实：一个被当作“公司银行账户”的钱包突然失灵超过一年，公司称后续连带影响到了员工。
在将稳定币用于储蓄、资金管理或日常支付之前，至少应过一遍简要清单：
- 仔细阅读发行方的冻结政策与服务条款，而不仅仅是营销材料。Circle 主要强调依据法律命令行事，而 Tether 为自己保留了更大的自主裁量空间。
- 弄清发生纠纷时由哪国、哪个法院管辖。Circle 政策指向特拉华州和马萨诸塞州，而两起针对 Tether 的新案则都在纽约提起。
- 对入账资金做合规筛查，因为从受限地址收币可能“污染”整个 USDC 账户。对于 USDT，任何人都可以在 Etherscan 上调用 isBlackListed 查询地址是否列入黑名单，再决定是否收款。
- 完整保存资金来源记录，以便在监管或司法调查时能够快速举证。
- 避免将全部运营现金押在单一发行方或单一公链上，尤其是那些发行方随时可能停止支持的链。
- 预先判断“抗审查性”和“流动性”哪个更重要——类似 LUSD 这类不可冻结的代币，成交活跃度远低于 USDT 或 USDC。
对普通个人持币者来说，结论更直白：把稳定币放在硬件钱包中，可以防住没有私钥的黑客，但防不住发币公司本身。
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结语
稳定币运行在公开区块链上，但头部两大品种却保留了极强的中心化控制结构，与银行账户并无二致。Tether 和 Circle 均可冻结任意地址，Tether 甚至可以让代币在一个地址“消失”，再在另一个地址“重现”。
最新通过的 GENIUS Act 已将这类权限写入对任何面向美国用户的稳定币发行人的监管框架。不过，法案并未明确：在法院尚未作出裁定前，公司可以在多大范围、什么情形下主动动用这项权力。
这正是 Conduit 以及两名泰国商人如今要求纽约联邦法院正面回答的问题。
