يحذّر مايكل بيري من أن الأسهم الأميركية تعيش هدوءاً استثنائياً امتد لـ182 جلسة متتالية بلا موجة بيع واسعة، معتبراً أن هذا الهدوء إشارة خطر أكثر منه مصدر طمأنينة للمستثمرين.
أبرز النقاط:
- جلسة الأربعاء سجّلت اليوم الـ182 على التوالي من دون يوم تداول تهبط فيه 80% من أحجام التداول في بورصة نيويورك.
- بيانات شركة الأبحاث BTIG تظهر أن كل عام خلال العقود الثلاثة الماضية شهد ما لا يقل عن خمسة أيام من هذا النوع.
- بيري يتخذ مراكز هابطة ضد أسهم Nvidia وMicron Technology وPalantir Technologies وCaterpillar وTesla.
بيري يسلّط الضوء على سلسلة هدوء تمتد 182 جلسة
المحلل الفني جوناثان كرينسكي، لدى شركة الأبحاث BTIG، يتابع الجلسات التي تشكل فيها الأسهم المتراجعة 80% أو أكثر من إجمالي أحجام التداول في بورصة نيويورك. هذه العتبة تُعد إشارة إلى يوم «بيع قاسٍ» أو موجة خروج واسعة من السوق.
وفقاً لتحليل كرينسكي، والذي استند إليه بيري في تدوينة على منصة Substack نُشرت يوم الأربعاء، فإن تلك الجلسة شكّلت اليوم الـ182 على التوالي من دون تحقق مثل هذا اليوم البيعي العنيف.
هذه السلسلة تُعد الأطول في ما لا يقل عن ثلاثة عقود، متجاوزة الرقم القياسي السابق بنحو 50 جلسة تداول تقريباً. بيري، المستثمر الذي اشتهر بفِلمه «The Big Short» لتكهّنه بانهيار الرهن العقاري عام 2008، يحاجج منذ أشهر بأن هذا الهدوء «مصطنع» ولا يمكن أن يستمر.
اقرأ أيضاً: مختبر بنك إنجلترا يختبر الجنيه الرقمي والعملات المستقرة في تمويل تجارة الشركات الصغيرة والمتوسطة
بيانات كرينسكي تكشف رقماً قياسياً لثلاثة عقود
يلاحظ كرينسكي أن مرور سنة ميلادية كاملة من دون يوم واحد تهبط فيه 80% من أحجام التداول سيكون سابقة في قاعدة بيانات تمتد لثلاثين عاماً، إذ لم يخلُ أي عام في تلك الفترة من ما لا يقل عن خمسة أيام «بيع كثيف».
بيري يشير إلى أنه يكتب منذ نوفمبر 2025 عن الأسباب الأساسية التي قد تكسر هذا النمط، ويرى أن ما يبدو قوة في المؤشرات ما هو إلا «قيادة ضيقة» لعدد محدود من الأسهم، لا صعوداً واسع القاعدة.
مجموعة محدودة من أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تقود الجزء الأكبر من مكاسب المؤشرات، فيما يحتفظ بيري بمراكز هابطة ضد عدد منها، من بينها Nvidia وMicron Technology وPalantir Technologies وCaterpillar وTesla. يوم الثلاثاء، قلّل من شأن مبادرة Nvidia لتعبئة أكثر من 500 مليار دولار في تمويل بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، واصفاً إياها في نظره بأنها «حيلة من وول ستريت».
التحذير: الخطر في المديونية لا في توقيت الانعطاف
الرسالة الأساسية لبيري لا تدور حول توقيت الانعطافة بقدر ما تركز على القدرة على الصمود عندما تحدث. فالدورات الكبيرة، كما يقول، يمكن أن تستغرق أشهراً أو سنوات كي تُستوعَب بالكامل، ما يجعل الأموال المقترضة الخطر الحقيقي على المستثمرين المنتظرين.
ويضيف في تعليق نُقل عنه: «بتجنّب الرافعة المالية، يصبح المرء أقدر على تجنّب الحماقة»، في إشارة إلى أن التخلص من المديونية قد يكون أهم من محاولات اقتناص قاع السوق أو قمّته. هذا التصريح ورد في سياق مقابلة أعاد نشرها موقع Benzinga.
مثالٌ عمليّ على ما يحذّر منه بيري ظهر مؤخراً مع انفجار مراكز أحد الصناديق، إذ استشهد المستثمر روس جيربر بحالة شركة Situational Awareness، وهي شركة استثمارية تركز على الذكاء الاصطناعي ويديرها ليوبولد آشنبرينر. الصندوق اضطر الشهر الماضي إلى تصفية محفظته من الأسهم المدرجة بعد خسائر حادة في رهاناته على أسهم الذكاء الاصطناعي، مع استحواذ Citadel على معظم تلك المراكز.
تحذير بيري يأتي امتداداً لسلسلة من النبرات المتشائمة. في السادس من أغسطس، شبّه طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بـ«حمّى الذهب»، معتبراً أن «الفائزين اليوم قد يصبحون مدناً أشباحاً غداً»، كما لم يستبعد سيناريو هبوط حاد على غرار انهيار 1987.
بيري ينفّذ رهانه الهابط على الذكاء الاصطناعي منذ نوفمبر 2025، عندما كشفت شركة إدارة الأصول التابعة له Scion Asset Management عن حيازتها عقود خيار بيع (Put Options) ضد أسهم Nvidia وPalantir.
