نشر مكتب مراقب العملة في الولايات المتحدة مسودة قاعدة من 376 صفحة لتنفيذ the GENIUS Act، وتستهدف أكثر أقسامها إثارة للجدل عوائد العملات المستقرة، في تهديد محتمل لترتيب تقاسم الإيرادات الذي يسمح لـ كوينبيس بدفع عائد سنوي يقارب 3.5% للمستخدمين مقابل الاحتفاظ بـ USDC الخاص بـ سيركل.
محامو قطاع العملات المشفرة منقسمون حول مدى شمول الصياغة، بينما يقول القطاع المصرفي إنها لا تذهب بعيداً بما يكفي.
يحظر قانون GENIUS، الذي وُقّع في يوليو 2025، على مُصدري العملات المستقرة دفع عوائد مباشرة لحامليها.
توسيع مقترح مكتب مراقب العملة لهذا الحظر ليشمل ترتيبات الأطراف الثالثة يخلق «قرينة قابلة للدحض» بأن أي علاقة تعاقدية مُصمَّمة لتمرير العائد إلى حاملي العملات المستقرة تُشكّل مخالفة، ما لم تتمكّن الأطراف من إثبات العكس كتابياً.
ما الذي سيقيّده المقترح؟
تغطي صياغة مكتب مراقب العملة المقترحة كلّاً من العلاقات مع الكيانات التابعة وترتيبات «العلامة البيضاء» مثل العلاقة بين باي بال وباكسوس، مُصدِّر PYUSD.
أحد المحفزات الرئيسة هو حصة الملكية: إذا كان المُصدر يمتلك 25% أو أكثر في طرف ثالث، فإن تلك العلاقة تندرج ضمن نطاق الحظر.
قد تظل للكيانات ذات الحصص الأصغر إمكانية لتقديم برامج مرتبطة بالعائد، رغم أن لغة العتبة الدقيقة لا تزال محل نزاع.
قال ماثيو سيغال، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في فان إيك، على منصة X إن شركات مثل كوينبيس ستحتاج إلى إعادة هيكلة ترتيباتها لتبدو أشبه ببرامج ولاء منها إلى مدفوعات فائدة.
اقرأ أيضاً: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market
لماذا لا يرضي المقترح أياً من الجانبين؟
تعرّض المقترح لانتقادات من الجهتين. قال المحامي المالي سكوت جونسون لموقع Decrypt إن الصياغة «على الأرجح» تؤثر في برنامج مكافآت USDC من كوينبيس، رغم أنه يتوقع الطعن فيها. في المقابل، أشاد الرئيس التنفيذي لسيركل جيريمي ألاير علناً بمقترح مكتب مراقب العملة.
في الوقت نفسه، قال مصدر من القطاع المصرفي لموقع Decrypt إن عملية وضع القواعد «لا تحل المشكلة»؛ إذ يريد القطاع المصرفي قيود العوائد مكتوبة في القانون نفسه لا متروكة للجهات التنظيمية التي يمكنها تغيير مسارها.
قال تود فيليبس، أستاذ القانون في جامعة ولاية جورجيا والمتخصص في تنظيم البنوك، إن مقترح مكتب مراقب العملة «لن يرضي الطرفين المتحاربين».
يغذي هذا الصراع مباشرةً تعثّر مفاوضات قانون الوضوح بشأن الهيكل الأوسع لسوق العملات المشفرة. يقول بعض المطلعين إن قواعد مكتب مراقب العملة قد تسمح للكونغرس بتجاوز مسألة العوائد تماماً في ذلك المشروع، بينما يرى آخرون أن هذا السيناريو غير مرجح.
لم يتحقق أي اتفاق بين ممثلي القطاع المصرفي وقطاع العملات المشفرة – وهو ما كانت محادثات تقودها البيت الأبيض تستهدفه هذا الأسبوع. أصبحت نافذة التعليقات العامة لمدة 60 يوماً لمكتب مراقب العملة مفتوحة الآن، بينما الموعد النهائي للتنفيذ الكامل لقانون GENIUS هو يناير 2027.
اقرأ التالي: Polymarket Hit $529M In Iran War Bets - Then Six Mystery Wallets Cashed Out $1M Hours Before The Bombs Fell