السلفادور تواصل استراتيجيتها المتعلقة بالبيتكوين خلال إحدى أكبر الانهيارات في عام 2025، مضيفةً حوالي 1,090 BTC بقيمة 100 مليون دولار إلى خزينة الدولة مع انخفاض العملة المشفرة إلى ما دون 90,000 دولار للمرة الأولى في سبعة أشهر.
تم التأكيد على الشراء من قبل الرئيس نايب بوكيلة عبر حسابه على منصة X يوم الاثنين، ويمثل أكبر عملية شراء فردية للبيتكوين في بلد أمريكا الوسطى منذ أن بدأت البلاد بتخزين العملة المشفرة في 2021.
كان التوقيت مناسبًا، حيث لامس البيتكوين 89,420 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية قبل أن يتعافى جزئيًا.
تصل إجمالي حيازات السلفادور الآن إلى حوالي 7,474 BTC بقيمة تقدر بحوالي 676 مليون دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر الدول التي تمتلك العملة المشفرة.
تم بناء هذا الموقف من خلال استراتيجية متوسط تكلفة الدولار المعلنة من قبل الرئيس بوكيلة لأول مرة في نوفمبر 2022، مما يلزم بشراء بيتكوين واحد يوميًا بغض النظر عن ظروف السوق.
التحدي وسط قيود صندوق النقد الدولي
تأتي هذه الشراءات الضخمة على الرغم من القيود الصريحة التي فرضها صندوق النقد الدولي كشرط للتوصل إلى اتفاق قرض بقيمة 1.4 مليار دولار وُقع في أواخر 2024. ضمت الصفقة عدة قيود تتعلق بالبيتكوين وافقت السلفادور على تنفيذها مقابل حزمة التمويل.
بموجب الترتيب، فرض صندوق النقد الدولي معايير أداء كمية متواصلة تمنع الكيانات العامة من استحواذ جديد للبيتكوين، محافظًا على ما وصفته المنظمة بـ "سقف صفر" طوال فترة البرنامج البالغة 40 شهرًا. كما طلب الاتفاق من السلفادور تعديل قانون البيتكوين لجعل قبول القطاع الخاص اختياريًا، وإلغاء خيار دفع الضرائب بالبيتكوين، وتقليص تدخل الحكومة في محفظة تشيفو المدعومة من الدولة بحلول يوليو 2025.
رغم هذه الشروط، واصلت السلفادور شراء البيتكوين، مما خلق منظرًا سياسيًا معقدًا جذب praise واهتمامًا من المجتمع العملات المشفرة وقلقًا من المراقبين الماليين الدوليين. عندما سُئل عن التناقض الظاهر بعد عمليات الشراء في مارس، رد بوكيلة بتحدٍ عبر X.
"لا، الأمور لن تتوقف"، نشر الرئيس. "إذا لم تتوقف عندما نبذنا العالم وتخلى عنا معظم 'البيتكوينرز'، فلن تتوقف الآن ولا في المستقبل."
احتفظ صندوق النقد الدولي بموقف دؤوب بشأن التراكم المستمر. في مراجعة شهر مايو، ذكر الصندوق أن الجهود ستستمر لضمان عدم تغير حيازات حكومة السلفادور من البيتكوين، وذلك توازيًا مع الإشارة إلى أن أداء البرنامج كان قويًا وأن الأهداف المالية الأساسية تم تحقيقها.
اقترح بعض المحللين أن الزيادات الحديثة في حيازات البيتكوين في السلفادور قد تعكس جزيئات عبر محفظات حكومية بدلاً من عمليات شراء سوقية جديدة، مما يوفر إطارًا تقنيًا يمكن للبلاد من خلاله الحفاظ على الامتثال بينما تواصل استراتيجية التراكم. وقد مكن قبول صندوق النقد الدولي الواقعي لهذه الترتيبات كلا الطرفين من الادعاء بالامتثال لشروط الاتفاقية.
تعميق العلاقات مع التشفير في الولايات المتحدة
تتزايد استراتيجية السلفادور بشأن البيتكوين انسجامًا مع موقف إدارة ترامب المؤيد للعملات المشفرة. في يونيو، التقى بوه هيْنز، المدير التنفيذي لمجلس مستشاري الرئاسة للأصول الرقمية في البيت الأبيض مع الرئيس بوكيلة في سان سلفادور لمناقشة التعاون في سياسات البيتكوين والأصول الرقمية.
وصفت ستايسي هيربرت، مديرة مكتب البيتكوين في السلفادور، الاجتماع بأنه مهم، قائلة لـ CoinDesk إن "سوبر باور البيتكوين الطامح جاء لمقابلة بلد البيتكوين الأصلي لمناقشة مجالات الاهتمام المشترك والتعاون المحتمل المتعلق بالبيتكوين والعملات المستقرة والأصول الرقمية."
وأضافت هيربرت أن "أشياء استثنائية" ستظهر من الشراكة في الأشهر المقبلة، دون تقديم تفاصيل محددة. تبع الاجتماع زيارة سابقة لبوكيلة إلى البيت الأبيض في أبريل، حيث ناقش هو والرئيس ترامب اتفاقيات الأمن الإقليمي، على الرغم من أن البيتكوين لم يكن في ذلك الوقت جزءًا من الأجندة.
يمتد تأثير هذه العلاقة ليشمل التعاون التنظيمي. كانت لجنة الأصول الرقمية الوطنية للسلفادور في محادثات مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن "صندوق الرمل التنظيمي العابر للحدود"، حيث تتضمن الفكرة أن تستفيد الولايات المتحدة من تجربة السلفادور في تنظيم الأصول الرقمية لتقييم أساليب مبسطة لإطارها الخاص.
تتماشى حركة الدبلوماسية هذه مع هدف إدارة ترامب المعلن بإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين، والذي سيتكون من العملة الرقمية المستردة من خلال مصادرات الأصول الإجرامية وطرق أخرى تنطوي على توازن الميزانية. تشير مشاركة هيْنز مع السلفادور إلى احتمال وجود اهتمام بتشكيل جوانب من استراتيجية الاحتياطي الأمريكية على طريقة بوكيلة.
استراتيجية تراكم متعددة الجوانب
تم بناء خزانة البيتكوين في السلفادور من خلال قنوات متعددة تتجاوز الشراء المباشر في السوق. قامت الحكومة أيضًا بزيادة الاحتياطيات من خلال عمليات التعدين المستدامة. وفقاً لـ تقارير رويترز من 2024، بدأت الدولة بتعدين 474 بيتكوين بقيمة تقارب 29 مليون دولار منذ 2021 باستخدام الطاقة الحرارية الجوفية المستخرجة من بركان تيكابا.
تستخدم عملية التعدين 1.5 ميغاواط من محطة طاقة مملوكة للدولة تنتج 102 ميغاواط بشكل إجمالي، مع 300 معالج مخصص لتعدين البيتكوين. يضع هذا النهج السلفادور كرائد في التعدين المستدام بيئياً للعملات المشفرة، مما يوفر رواية مضادة للانتقادات المتعلقة باستهلاك الطاقة للببتكوين وبصمة الكربون.
يُظهر الجمع بين عمليات الشراء اليومية والإنتاج المحلي استراتيجية شاملة لبناء احتياطيات كبيرة من البيتكوين بينما diversifying acquisition methods. بأسعار السوق الحالية، تمثل إجمالي حيازات السلفادور البالغة حوالي 7,474 بيتكوين أرباح غير محققة بمئات ملايين الدولارات مقارنة بتكلفة الاستحواذ المتوسطة، رغم أن التراجع السعري الأخير قلل بشكل كبير من الأرباح الورقية.
الأفكار النهائية
يُعد انخفاض البيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار يوم الثلاثاء نقطة نفسية مهمة وصفها المحللون بأنها تبرز هشاشة السوق. تمحو العملة المشفرة الآن جميع مكاسبها في 2025 وتراجعت بنسبة تقارب 30% من مستوياتها القياسية فوق 126,000 دولار التي تحققت في أوائل أكتوبر.
تم عزو الانكماش إلى عوامل متعددة بما في ذلك جني الأرباح المؤسسي قبل نهاية العام، مع صندوق استثمار البيتكوين الأمريكي الذي يشهد تدفقات صافية تزيد على 3 مليارات دولار خلال الأسابيع الثلاثة الماضية وفقًا لبيانات SoSoValue. تسارع الانخفاض بعد أن شكل البيتكوين نمطا تقنيا لـ"الصليب الموت" حيث تجاوز المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
بالنسبة للسلفادور، قدم ضعف السوق بالضبط الفرصة الشرائية التي يستهدفها استراتيجية الدولار متوسط الكلفة التي تتبعها بوكيلة. من خلال التراكم باستمرار أثناء تراجع السوق، حافظت الدولة على متوسط سعر شراء أقل بشكل كبير من مستويات السوق الحالية، حتى بعد التصحيح الأخير.
يعتمد النجاح طويل الأجل لهذا النهج إلى حد كبير على مسار البيتكوين خلال السنوات القادمة. يعكس التحدي المستمر لشروط صندوق النقد الدولي قناعة بوكيلة بأن البيتكوين يمثل أصل احتياطي طويل الأجل أفضل مقارنة بالبدائل التقليدية.
بوصفها أول دولة تتبنى البيتكوين كوسيلة دفع قانونية وواحدة من أكبر حائزي السيادة، تستمر استراتيجية السلفادور في تقديم نموذج اختبار بارز لاعتماد العملات المشفرة الوطنية. من المحتمل أن تؤثر النتيجة على كيفية تعامل البلدان الأخرى مع البيتكوين في استراتيجياتها المالية العامة وعلاقتها مع المؤسسات المالية الدولية.