بيتكوين (BTC) عالقة ضمن نطاق بين 60,000 و70,000 دولار، مع وجود 8.4 ملايين عملة في حالة خسارة، وحائزي المدى الطويل يحققون خسائر يومية بقيمة 200 مليون دولار تقريباً، من دون محفّز واضح في الأفق.
تقرير Glassnode: فائض المعروض يضغط على سعر بيتكوين
محللو Glassnode كريس بيميش وCryptoVizArt وأنطوان كولبارت نشروا نتائجهم في 1 أبريل. يحدّد التقرير عنقوداً كثيفاً من المعروض بين 80,000 و126,000 دولار — عملات جرى شراؤها قرب قمم الدورة وأصبحت الآن في منطقة خسارة عميقة.
يربط المؤلفون ذلك مباشرةً بالربع الثاني من عام 2022؛ إذ احتاج السوق آنذاك إلى انتقال ملكية نحو 3 ملايين بيتكوين قبل أن يتمكن السعر من استعادة خط منتصف الدورة.
ويبدو أن عملية إعادة التوزيع ذاتها تتكرر حالياً، مع جلوس نحو 8.4 ملايين عملة في حالة خسارة على أساس متوسط 30 يوماً.
حاملو المدى الطويل — أي من اشتروا قبل أكثر من ستة أشهر — يبيعون بخسارة بمعدل يقارب 200 مليون دولار يومياً منذ نوفمبر 2025. ويحدّد التقرير تبريد وتيرة الخسائر إلى ما دون 25 مليون دولار يومياً بوصفه عتبة أساسية قبل أن يصبح تكوين قاعدة سعرية مستدامة أمراً ممكناً.
اقرأ أيضاً: Midnight Mainnet Debuts On Cardano With 9 Partners, Including Google Cloud
طلب Coinbase ومبيعات Marathon من بيتكوين تعيدان تشكيل هيكل السوق
يُظهر الطلب الفوري بوادر تعافٍ مبكرة. فقد أصبح مؤشر Coinbase Spot Volume Delta — الذي يقيس صافي الشراء مقابل البيع على المنصة — إيجابياً بشكل طفيف بعد أشهر من القراءات السلبية خلال يناير وفبراير.
مع ذلك، يحذّر التقرير من أن هذا التحسن لا يزال محدوداً؛ إذ إن حالات التعافي المستدامة تاريخياً تتطلّب تدفقات فورية إيجابية متواصلة، لا موجات شراء قصيرة الأجل.
على صعيد الشركات، تبدو الصورة أقل تجانساً. فقد باعت شركة Marathon نحو 15,000 بيتكوين، ما يجعلها أحد أبرز الأمثلة على الخزائن المؤسسية التي تقلل تعرّضها للأصل.
Strategy تبقى المشتري المؤسسي الكبير الوحيد المنتظم، لكن التقرير يشير إلى أن الاعتماد على مشارك وحيد يجعل الطلب المؤسسي دعامة هيكلية أضعف مما كان عليه في وقت سابق من الدورة.
بيانات الخيارات والتقلب تشير إلى وضع هش
تروي أسواق المشتقات قصة حذرة مماثلة. فقد انكمش مؤشر علاوة الاتجاه في أسواق العقود الدائمة — وهو مقياس للرافعة المالية المنحازة للشراء في العقود الآجلة — إلى ما يقارب الصفر، ما يشير إلى أن المراكز المضاربية قد جرى فكّها إلى حدٍّ كبير.
كما تراجع التقلب الضمني عبر مختلف الآجال؛ إذ يبلغ التقلب الضمني للعقود الأسبوعية عند سعر التنفيذ الحالي 51%، وللعقود الثلاثية الأشهر 49%. ويعكس هذا الانكماش انخفاض الطلب على التعرض للخيارات في المدى القريب.
لكن التقرير يلفت الانتباه إلى مسألة مقلقة: إذ يقف التقلب المحقّق عند 38% على أساس أسبوعي، ما يترك فجوة بنحو 11 نقطة بين التقلب الضمني والمحقّق استمرّت لأكثر من ثلاثة أسابيع.
اقرأ التالي: XRP Binance Outflows Near 6,000 Daily Transactions