نشر مكتب المراقب المالي للعملة في الولايات المتحدة (OCC) مقترحاً تنظيمياً من 376 صفحة لتنفيذ قانون GENIUS Act، ويستهدف القسم الأكثر إثارة للجدل فيه عوائد العملات المستقرة، بما يهدد ترتيب تقاسم الإيرادات الذي يسمح لـ Coinbase بدفع حوالي 3.5% عائداً سنوياً للمستخدمين مقابل الاحتفاظ بعملة Circle USDC.
محامو القطاع منقسمون حول مدى اتساع نطاق الصياغة، بينما يقول القطاع المصرفي إنها لا تذهب بعيداً بما يكفي.
يحظر قانون GENIUS، الذي وُقِّع ليصبح قانوناً في يوليو 2025، على مُصدري العملات المستقرة دفع عوائد مباشرة لحامليها.
يوسّع مقترح الـ OCC ذلك الحظر ليشمل ترتيبات الأطراف الثالثة، من خلال إنشاء «قرينة قابلة للدحض» مفادها أن أي علاقة تعاقدية مُهيكلة لتمرير العائد إلى حاملي العملات المستقرة تُعدّ انتهاكاً، ما لم يتمكن الأطراف من إثبات خلاف ذلك كتابياً.
ما الذي يقيّده المقترح
تغطي صياغة الـ OCC المقترحة كلاً من العلاقات مع الكيانات التابعة وترتيبات «العلامة البيضاء» مثل العلاقة بين PayPal و Paxos، مُصدِّر PYUSD.
أحد العناصر المحفِّزة الرئيسة هو حصة الملكية: إذا كان المُصدِر يمتلك 25% أو أكثر في طرف ثالث، فإن تلك العلاقة تندرج ضمن نطاق الحظر.
الكيانات التي تمتلك حصصاً أصغر قد تظل قادرة على إيجاد مسار لتقديم برامج قريبة من العائد، رغم أن لغة العتبة الدقيقة ما تزال محل نزاع.
قال ماثيو سيغال، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، على منصة X إن شركات مثل كوينبيس ستحتاج إلى إعادة صياغة ترتيباتها لتبدو أشبه ببرامج ولاء منها بمدفوعات فائدة.
اقرأ أيضاً: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market
لماذا لا يرضي المقترح أيّاً من الجانبين
تعرّض المقترح لانتقادات من كلا الجانبين. قال محامي التمويل سكوت جونسن لموقع Decrypt إن الصياغة «على الأرجح» تؤثر في برنامج مكافآت USDC لدى كوينبيس، رغم أنه يتوقع الطعن فيها. من جانبه، أشاد الرئيس التنفيذي لـ Circle جيريمي ألير علناً بمقترح الـ OCC.
في المقابل، قال مصدر في القطاع المصرفي لـ Decrypt إن عملية وضع القاعدة «لا تحل المشكلة»؛ فالقطاع المصرفي يريد قيود العائد مكتوبة في القانون نفسه بدلاً من تركها للهيئات التنظيمية التي يمكنها تغيير المسار لاحقاً.
قال تود فيليبس، أستاذ القانون في جامعة ولاية جورجيا والمتخصص في تنظيم البنوك، إن مقترح الـ OCC «لن يرضي الجانبين المتحاربين».
يغذي هذا الخلاف مباشرة مفاوضات قانون الوضوح (Clarity Act) المتعثرة بشأن الإطار الأوسع لسوق العملات المشفرة. يقول بعض المطلعين إن تنظيم الـ OCC قد يسمح للكونغرس بتجاوز سؤال العائد في ذلك المشروع كلياً؛ بينما يرى آخرون أن هذا الاحتمال غير معقول.
لم يُسفر بعدُ السعي إلى صفقة بين ممثلي القطاعين المصرفي والعملات المشفرة – التي كانت المحادثات بقيادة البيت الأبيض تستهدف التوصل إليها هذا الأسبوع. نافذة التعليقات العامة التي تدوم 60 يوماً لدى الـ OCC مفتوحة الآن، والموعد النهائي للتنفيذ الكامل لقانون GENIUS هو يناير 2027.
اقرأ التالي: Polymarket Hit $529M In Iran War Bets - Then Six Mystery Wallets Cashed Out $1M Hours Before The Bombs Fell