BitMEX-Mitgründer Arthur Hayes veröffentlichte am Montag eine ausführliche Investment-These zu Hyperliquid (HYPE) und setzte ein Kursziel von 150 $ für HYPE bis August – etwa das Fünffache des aktuellen Niveaus von rund 34 $ zum Zeitpunkt des Schreibens.
Der Call ist nicht nur analytischer Natur: Hayes legte offen, dass HYPE nun die größte nicht-Bitcoin-Position mit hoher Liquidität von Maelstrom ist.
HYPE stieg in den 24 Stunden nach dem Beitrag um 12 %.
Die These hat angesichts der offengelegten Maelstrom-Position beträchtliches Gewicht – jedoch auch deutliche Fußnoten. Letztes Jahr verkaufte der Fonds Hyperliquid bereits einen Monat, nachdem er prognostiziert hatte, dass die Gebühren des Protokolls sich mehr als verhundertfachen würden.
Die bullische These
Hayes stellt Hyperliquid als das umsatzstärkste Protokoll ohne Stablecoin-Bezug dar und argumentiert, dass die aggressiven Tokenomics es von anderen abheben. 97 % der Protokollerlöse werden verwendet, um HYPE am Markt zurückzukaufen, was das Wachstum der Plattform direkt an die Token-Inhaber weitergibt.
Sein Modell setzt voraus, dass die annualisierten 30-Tage-Erlöse von Hyperliquid von 843 Mio. $ im März auf 1,4 Mrd. $ bis August steigen – ein Niveau, das die Plattform bereits im vergangenen August erreicht hat.
Dazu müsste Hyperliquid zusätzlich 3,97 % des globalen Volumens an Perpetual-Futures von zentralisierten Börsen abziehen.
Der zweite Wachstumstreiber ist HIP-3, Hyperliquids permissionless Perpetuals-Framework. In nur vier Monaten entfallen auf HIP-3-Volumina bereits fast 10 % der gesamten Hyperliquid-Erlöse; neue Märkte in Silber, Gold, dem Nasdaq 100 und dem S&P 500 gewinnen an Fahrt. Hayes erwartet, dass die HIP-3-Erlöse innerhalb von sechs Monaten um 160 % wachsen.
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Der Öl-Faktor – und die Risiken
Makrovolatilität zieht bereits neues Volumen an. Am Dienstag erreichte das Crude-Oil-Perpetual-Paar (CL-USDC) von Hyperliquid ein 24-Stunden-Volumen von rund 1,29 Mrd. $ und überholte damit ETH-USDC. Der Anstieg folgt auf die Eskalation der Spannungen zwischen den USA und Iran und Tradern, die gehebelte Makro-Exponierung auf einer 24/7-Plattform suchen.
Dennoch ist der Kontext entscheidend. Zuvor hatte Hayes prognostiziert, dass Bitcoin bis Ende 2025 250.000 $ und bis März 2026 200.000 $ erreichen würde – beides ist nicht eingetreten. Er sagte zudem voraus, der TRUMP-Memecoin würde bis zur Amtseinführung eine Marktkapitalisierung von 100 Mrd. $ erreichen.
HYPE fiel Ende Januar auf ein Acht-Monats-Tief von 20 $, bevor sich der Kurs auf rund 34 $ erholte. Das Allzeithoch des Tokens liegt bei über 59 $, erreicht im September 2025.
Ein Ziel von 150 $ würde nicht nur eine Erholung der Erlöse erfordern, sondern auch eine deutliche Neubewertung des Multiples, das der Markt den DEX-Gewinnen beimisst – etwas, das in früheren Zyklen nicht konsistent zu beobachten war.
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