Die Bank of Canada hat Project Samara abgeschlossen, ein begrenztes Blockchain-Experiment, bei dem Kanadas erste tokenisierte Anleihe auf einer Distributed-Ledger-Plattform emittiert wurde – mit Abwicklung in wholesale-Zentralbankguthaben.
Der Pilot identifizierte operative Effizienzgewinne gains, warnte jedoch, dass eine breitere Einführung „wahrscheinlich langsam verlaufen wird“, bedingt durch Integrationsherausforderungen, Liquiditätskosten und Lücken im regulatorischen Rahmen.
Export Development Canada (EDC), eine staatliche Exportkreditagentur, emittierte auf der Samara-Plattform eine einzelne dreimonatige Anleihe über 100 Millionen CA$ an eine geschlossene Investorengruppe. Die TD Bank fungierte als Co-Lead-Manager, und RBC Investor Services übernahm die Anleiheabstimmung.
Die BoC entwickelte Samara auf Basis von Hyperledger Fabric, um den gesamten Anleihelebenszyklus – Emission, Auktion, Couponzahlungen, Rückzahlungen und Sekundärhandel – auf einem einzigen permissioned Ledger abzubilden.
Was ist passiert
Die Samara-Plattform integrated getrennte Anleihe- und Geld-Ledger und ermöglichte sofortige Abwicklung sowie On-Chain-Sekundärmarkttransaktionen.
Laut der Mitteilung der BoC zeigte das Experiment operative Effizienzgewinne, verbesserte Datenintegrität sowie reduziertes Gegenparteien- und Abwicklungsrisiko – Vorteile, die laut Zentralbank jedoch „teilweise durch erhöhte Systemkomplexität und Liquiditätskosten aufgewogen“ wurden.
Die BoC stellte das Experiment ausdrücklich als Machbarkeitstest dar, nicht als politische Festlegung. „Trotz technischer Machbarkeit wird die breitere Einführung wahrscheinlich langsam verlaufen“, heißt es in der Mitteilung. Als Gründe werden Integrationsherausforderungen mit bestehender Infrastruktur und eine begrenzte Bereitschaft der Marktteilnehmer für grundlegende Infrastrukturveränderungen genannt.
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Warum das wichtig ist
Project Samara baut auf dem früheren Jasper-Projekt der BoC auf, das 2016 zusammen mit Payments Canada gestartet wurde, um Distributed Ledger für den Großbetragszahlungsverkehr zwischen Banken zu testen. Zehn Jahre später ist das Fazit ähnlich: Die Technologie funktioniert unter kontrollierten Bedingungen, doch der Weg zu einem produktiven Einsatz in großem Maßstab führt durch regulatorische Lücken und institutionelle Trägheit, die der Pilot nicht lösen konnte.
Das Experiment fügt sich in ein breiteres globales Muster ein. Zentralbanken in der EU, Singapur und der Schweiz haben in den vergangenen drei Jahren ähnliche Pilotprojekte für tokenisierte Anleihen durchgeführt und kommen meist zu einem vergleichbaren, vorsichtig positiven Urteil – technisch machbar, wirtschaftlich ungewiss und abhängig von regulatorischen Rahmenbedingungen, die in großem Maßstab noch fehlen.
Der kanadische Bundeshaushalt 2025 enthält Pläne für neue Stablecoin-Regeln, doch die BoC hat ihre Arbeiten an einer Retail-CBDC shelved eingestellt.
Der Wholesale-Fokus von Project Samara steht für eine engere Zielsetzung: Es geht nicht darum, Retail-Geld neu zu erfinden, sondern zu testen, ob Blockchain Reibungsverluste in der institutionellen Kapitalmarktinfrastruktur reduzieren kann.
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