Henrik Zeberg, Chefökonom bei SwissBlock, prognostiziert, dass Bitcoin auf $175.000 und Ethereum auf $17.000 steigen wird, bevor ein katastrophaler Marktcrash, der mit der Dotcom-Blase vergleichbar ist, die meisten Kryptowährungsprojekte innerhalb von sechs bis neun Monaten zerstört.
Was zu wissen ist:
- Zeberg erwartet eine letzte „Melt-up“-Phase, die Bitcoin auf $165.000-$175.000 und Ethereum auf $17.000 treiben wird, bevor ein größerer Marktzusammenbruch eintritt
- Ein ansteigender US-Dollar auf die Niveaus von 117-120 wird als „Abrissbirne“ dienen, die massives Deleveraging auslöst und weltweit Risikoanlagen zerstört
- Der Ökonom warnt, dass 99 % der Krypto-Projekte im kommenden Crash, ähnlich der Dotcom-Blase, scheitern werden und nur auf Nutzen ausgerichtete Projekte überleben werden
Markt-Timing und technische Indikatoren
Zeberg verortet den aktuellen Markt spät im Wirtschaftszyklus, betont jedoch, dass klassische Rezessionssignale noch nicht aufgetreten sind. Er überwacht Renditen, Kreditspannen und Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, um den Zeitpunkt zu bestimmen. „Ein Crash entsteht nicht aus dem Nichts“, erklärte Zeberg während seines Interviews am 4. September mit dem niederländischen Gastgeber Paul Buitink. „Wir sehen diese Signale einfach noch nicht.“
Der Ökonom erwartet, dass die Federal Reserve in diesem Monat die Zinssätze um 25 Basispunkte senken wird, auch wenn er die Möglichkeit größerer Schritte offen lässt. Erste Zinskürzungen könnten die Märkte vorübergehend ankurbeln, aber Zeberg glaubt, dass anspruchsvolle Investoren anhaltende Lockerungen eher als wirtschaftliche Schwäche denn als Unterstützung interpretieren werden.
Verbesserungen der globalen Liquidität und der taubenhaftige Kurswechsel der Fed schaffen Bedingungen für das, was Zeberg als „scharfe Aufwärtsphase ähnlich dem Finale Japans 1989“ bezeichnet. Er prognostiziert, dass der S&P 500 von den aktuellen Niveaus um 6.400 auf 7.500 bis 8.200 ansteigen wird, bevor sich der Zyklus dreht.
Kryptoanstieg vor dem Zusammenbruch
Bitcoin wird „zuerst auf mindestens $140.000 springen“, bevor er gemäß Zebergs Analyse zwischen $165.000-$175.000 erreicht. Ethereum könnte auf circa $17.000 erreichen, basierend auf seiner Annahme, dass das ETH/BTC-Verhältnis während der späten Altcoin-Phase auf 0,12 steigt.
„Wenn sich die Dinge in Krypto und in die Endphase einer Blase bewegen, kann es sehr, sehr schnell gehen“, warnte Zeberg.
Die Bewegung wird „ruckartig statt gemächlich“ sein, da Momentum und FOMO den finalen Anstieg treiben.
Der Ökonom äußerte besonders harte Kritik an MicroStrategy und bezeichnete es als „das größte offene Ponzi-Spiel.“ Er argumentierte, dass die Bitcoin-Akkumulationsstrategie des Unternehmens einen gefährlichen Feedback-Loop schafft, bei dem Anleger weiterhin in die Aktie investieren müssen, um weitere schuldenfinanzierte Bitcoin-Käufe zu ermöglichen. „Jeder muss in die Aktie investieren, dann kann er mehr Schulden aufnehmen und er kauft mehr Bitcoin“, sagte Zeberg.
Er beschrieb MicroStrategy als „das größte Kartenhaus, das wir seit langem gesehen haben“ und warnte, dass ein Rückbau „wirklich, wirklich schlecht für Leute wäre, die denken, sie könnten es einfach halten.“ Die Struktur wird besonders anfällig, wenn sich der vorhergesagte Dollar-Anstieg materialisiert und Bitcoin in eine „wirklich, wirklich schlechte Phase“ eintritt.
Dollardynamiken und Marktdestruktion
Der US-Dollar dient als Dreh- und Angelpunkt von Zebergs Thesen. Er beobachtet einen DXY-Boden, gefolgt von einem Anstieg auf die Niveaus von 117-120, die er als „die Abrissbirne“ bezeichnet, die weltweit Risikoanlagen zerstören wird.
„Wenn wir eine Art Krise sehen werden, muss all diese Verschuldung in Dollar beglichen werden“, erklärte Zeberg.
Der Greenback bleibt „immer noch das sauberste Hemd“, obwohl er „ziemlich schmutzig“ geworden ist. Die Stärke des Dollars wird insbesondere für Einheiten mit Dollar-Verbindlichkeiten und lokalen Währungs-Cashflows außerhalb der USA Stress verursachen.
Dieser Dollar-Anstieg wird das auslösen, was Zeberg als relativ kurzen deflationären Abschwung erwartet, der „sechs bis neun Monate“ dauern wird. Der Crash wird von Panikmaßnahmen gefolgt und einer anschließenden stagflationären Phase, in der „die Werkzeuge der Fed impotent werden.“
Gold wird sich während des Liquiditätsengpasses zunächst verringern, da Investoren verkaufen, um Bargeld zu beschaffen, und dabei möglicherweise um 33-35 % fallen, ähnlich wie 2008. Silber könnte um bis zu 60 % fallen, bevor politische Antworten eine Erholung antreiben. Dennoch prognostiziert Zeberg, dass Gold „in den 2030er Jahren“ $35.000 pro Unze erreichen wird, da negative reale Zinsen und Monetäre Resetdynamiken Edelmetalle neu bewerten.
Überleben der Krypto-Projekte und Marktstruktur
Jenseits von Hauptkryptowährungen prognostiziert Zeberg, dass „99 %“ der Krypto-Projekte letztendlich scheitern werden und nur diejenigen, die echten Nutzen bieten, die Bereinigung überstehen werden. Er zieht Parallelen zum Dotcom-Crash, wo Unternehmen wie Amazon gestärkt hervorgingen, während spekulative Unternehmungen verschwanden.
Der Ökonom argumentiert, dass „massive Spekulation“ durch ein Zeitalter des billigen Geldes verlängert wurde, was zu nicht nachhaltigen Bewertungen im Kryptowährungssektor führte. Die Konzentration der Großtechnologie-Einnahmen habe den Markt „verzerrt“, und selbst qualitativ hochwertige Small-Cap-Tech- Unternehmen stünden während eines indiskriminativen Rückbaus vor einem erheblichen Abwärtsrisiko.
Er verwirft das Konzept eines einzigen Katalysators, der den Zusammenbruch auslöst, und beschreibt stattdessen eine Umwelt, die „toxisch wird“, da hohe Zinssätze, sinkende reale Einkommen und steigende Zahlungsausfälle Banken und Unternehmen unter Druck setzen.
Die Frontend-Renditen haben begonnen, „einige Niveaus zu brechen“ und liefern frühe Warnsignale für den Übergang.
Abschließende Gedanken
Zebergs Rahmenwerk sieht eine letzte Krypto-Rallye angetrieben durch Liquidität und Momentum vor, bevor Dollarstärke und gestraffte finanzielle Bedingungen einen umfassenden Markteinbruch innerhalb von sechs bis neun Monaten auslösen. Die Analyse legt nahe, dass nur auf Nutzen fokussierte Blockchain-Projekte die kommende Bereinigung überleben werden, während spekulative Investitionen in dem, was er als die größte Blase in der Markthistorie charakterisiert, ausgelöscht werden.