Selbst als Bitcoin (BTC) am Montag in die Nähe der Marke von 85.000 $ fiel, verschlechtern sich die zugrunde liegenden Marktbedingungen, da kurzfristige Trader und spekulatives Kapital zunehmend Einfluss auf das Preisverhalten ausüben, wie eine neue Analyse zeigt.
Ein Glassnode-Bericht vom Montag stellte fest, dass der Markt in eine strukturell fragile Phase übergegangen ist, in der die Liquidität ausdünnt, die langfristige Nachfrage nachlässt und die Volatilität konstant unterbewertet wird.
Was passiert ist
Bitcoin notiert am Montagabend (Eastern Time) über 3 % im Minus, während andere Schwergewichte wie Ethereum (ETH), BNB, XRP und Solana (SOL) um 5 %, 4 %, 5 % bzw. 3,5 % fallen.
Eines der klarsten Signale ergibt sich aus der Verteilung des Angebots zwischen langfristigen und kurzfristigen Haltern.
Der Anteil der kurzfristigen Halter (STH) am Angebot ist über seine obere statistische Bandbreite hinausgeschossen, was bedeutet, dass reaktive Marktteilnehmer nun einen unverhältnismäßig großen Teil der umlaufenden Coins kontrollieren.
Gleichzeitig ist der Hot-Capital-Anteil von Glassnode, der das Volumen des Kapitals misst, das kürzlich in Bitcoin geflossen ist und wahrscheinlich preissensitiv ist, auf 40,3 % gestiegen und liegt damit ebenfalls über seiner oberen Schwelle.
Zusammen deuten diese Kennzahlen darauf hin, dass der Markt zunehmend von schnell agierendem Kapital statt von langfristiger Überzeugung getrieben wird.
Die Liquiditätsbedingungen zeichnen ein ähnliches Bild.
Die Spot-Handelsvolumina sind in den unteren Bereich ihrer historischen Spanne gefallen, und die Messwerte der kumulativen Volumendifferenz (CVD) zeigen einen anhaltenden negativen Druck von der Verkäuferseite.
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Da weniger Käufer das Angebot absorbieren, werden Kursbewegungen anfälliger für abrupte Stimmungsumschwünge.
Auch die Nachfrageseite schwächt sich ab. Die Veränderung der Realized Cap, ein Proxy für die Rate, mit der neues, engagiertes Kapital in Bitcoin fließt, ist auf nur noch 0,4 Prozent gefallen und damit unter ihre untere Bandbreite gerutscht.
Dies deutet auf eine Verlangsamung der langfristigen Akkumulation hin und schwächt die stabilisierende Kraft, die typischerweise kurzfristige Spekulation ausgleicht.
Warum es wichtig ist
Trotz dieser Risiken zeigen Volatilitätskennzahlen, dass der Markt möglicherweise selbstgefällig ist.
Glassnodes Volatilitätsspread bleibt deutlich negativ und signalisiert, dass Optionshändler eine ungewöhnlich niedrige realisierte Volatilität im Vergleich zu historischen Normen einpreisen.
In Kombination mit konzentriertem kurzfristigem Besitz und nachlassenden Zuflüssen schafft dies Bedingungen für stärkere, ungeordnetere Bewegungen, falls sich die Stimmung dreht.
Glassnodes Daten deuten darauf hin, dass die scheinbare Ruhe bei Bitcoin eine Marktstruktur verdeckt, die sich stark auf ihre fragilsten Teilnehmer stützt.
Solange langfristige Zuflüsse nicht wieder anziehen oder die Dominanz spekulativen Kapitals nicht zurückgeht, warnt der Bericht, bleibt BTC anfällig für plötzliche Volatilitätsspitzen und tiefere Rücksetzer. Als Nächstes lesen: BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years