Ethereums (ETH) Kursrückgang um 50 % seit den Höchstständen Mitte 2025 hat eine ganze Generation von Corporate-Treasury-Strategien ausgelöscht, doch gleichzeitig beschleunigen die Investitionen in institutionelle Infrastruktur.
Die Divergenz, die in den neuesten Daten von Kaiko dokumentiert wird, trifft den Kern dessen, wie institutionelles ETH-Exposure neu strukturiert wird.
Während ETH nahe 2.000 US-Dollar handelt, sind Aktienhüllen, die auf der reinen Akkumulation von Kryptowährungen aufgebaut wurden, nahezu vollständig kollabiert. Regulierte Renditeprodukte und Venture-Infrastrukturfonds ziehen jedoch während des Drawdowns weiterhin Kapital an.
Was passiert ist
Die Aktie von ETHZilla Corp fiel auf rund 3,40 US-Dollar – ein Minus von 97 % gegenüber ihrem Höchststand von über 107 US-Dollar im August 2025 –, da ETHs Rückgang den Aktien-Multiplikator aushöhlte, den das Unternehmen durch gehebelte Token-Akkumulation aufgebaut hatte.
Peter Thiels Founders Fund stieg laut einer SEC-Meldung vom 17. Februar bis Jahresende vollständig aus seiner 7,5-%-Beteiligung aus.
ETHZilla hat seitdem über 114 Millionen US-Dollar in ETH verkauft, um wandelbare Schulden zu bedienen, und ist auf die Tokenisierung geleaster Flugzeugtriebwerke umgeschwenkt.
Die kumulierten Zuflüsse in Spot-ETH-ETFs, die Mitte 2025 über 15 Milliarden US-Dollar lagen, sind inzwischen auf etwa 11 Milliarden US-Dollar zurückgegangen. Laut Kaiko-Daten unter Berufung auf Farside beliefen sich die wöchentlichen Abflüsse in den letzten Wochen auf 200–300 Millionen US-Dollar.
Lesen Sie auch: Retail Investors Are Now Choosing Stocks Over Crypto - And The Data Is Hard To Ignore
Warum das wichtig ist
Die Fehlschläge unterscheiden sich strukturell von früheren Krypto-Abschwüngen. Equity-Treasury-Vehikel wie ETHZilla hielten ETH ohne diversifizierte Erlösquellen und erzeugten damit ein asymmetrisches Abwärtsrisiko – mit Aktienkursen, die weit schneller fielen als der zugrunde liegende Vermögenswert, während das Marktvertrauen parallel zum Preis erodierte.
Gleichzeitig reicht BlackRock bei der SEC seinen iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) ein, der darauf ausgelegt ist, 70–95 % der Bestände über Coinbase zu staken und rund 3 % Jahresrendite an die Anteilseigner auszuschütten. Anleger würden 82 % der Staking-Rewards erhalten. Das Produkt wartet noch auf die Genehmigung durch die SEC, ist aber bereits mit Anfangskapital ausgestattet.
Dragonfly hat 650 Millionen US-Dollar in frühe Blockchain-Infrastruktur investiert, und BNP Paribas hat einen tokenisierten Geldmarktfonds auf Ethereum emittiert – Kategorien, die weiterhin Kapital anziehen, während Spot-Produkte ausbluten.
Die Marktstruktur
ETHs realisierte 365-Tage-Volatilität ist laut Kaiko-Berechnungen von über 100 % im Jahr 2022 auf heute 60–70 % komprimiert.
Diese Kompression macht Staking-Renditen – derzeit rund 3,1 % jährlich – im Verhältnis zum Kursrisiko attraktiver als in früheren Zyklen.
Die Optionspositionierung vor dem Deribit-Verfall am Freitag über 870 Millionen US-Dollar spiegelt den unsicheren Hintergrund wider: Puts konzentrieren sich bei 1.700–1.800 US-Dollar, während Calls sich bei etwa 2.300 US-Dollar bündeln – rund 15 % über dem aktuellen Spotpreis.
Als Nächstes lesen: NVIDIA Posts $68B Quarter - What The AI Chip Boom Means For Crypto Infrastructure