The fund that once stood as the crown jewel of institutional crypto adoption is now bleeding assets at an unprecedented rate. BlackRock's iShares Bitcoin Trust, trading under the ticker IBIT on Nasdaq, has recorded a net outflow of $1.26 billion so far in November, marking the largest monthly redemption since its launch in January 2024, according to data from SoSoValue.
Die Flucht aus BlackRocks Flaggschiff-Kryptoprodukt erfolgt, während Bitcoin seine schwerste Korrektur im Jahr 2025 erleidet. Die weltweit größte Kryptowährung stürzte am Dienstag auf 89.420 Dollar ab, den niedrigsten Stand seit Februar, und fiel über 26 % von ihrem Oktober-Rekord von 126.250 Dollar. Der Rückgang hat alle Gewinne von Bitcoin für das Jahr ausgelöscht und die Marktstimmung in das bewegt, was Analysten als extrem ängstlichen Bereich beschreiben.
Der Aktienkurs von IBIT hat das Gemetzel widergespiegelt. Der ETF ist um 16 % auf 52 Dollar eingebrochen, ein Niveau, das zuletzt am 22. April gesehen wurde, und hat Monate von Gewinnen ausgelöscht, die den Fonds zum historisch erfolgreichsten ETF-Start gemacht hatten.
Institutioneller Exodus beschleunigt sich
Die Abflüsse bei BlackRock sind Teil eines breiteren institutionellen Rückzugs aus der Krypto-Exposition. Dieser Abfluss ist Teil eines breiteren Trends, der den Markt betrifft, wobei 11 Spot-Bitcoin-ETFs gemeinsam Abhebungen in Höhe von insgesamt 2,59 Milliarden Dollar erleben.
Der Verkaufsdruck ist unaufhaltsam. Am 15. November zogen Investoren 463 Millionen Dollar aus BlackRocks IBIT an nur einem Tag ab, was den größten Ein-Tages-Abfluss in der Geschichte des Produkts darstellt. Diese massive Rücknahme erfolgte nur einen Tag nach dem kollektiven Abfluss von 869,86 Millionen Dollar bei den 11 in den USA notierten Spot-Bitcoin-ETFs, der den zweithöchsten Abfluss in der Geschichte registrierte.
Bisher haben Spot-Bitcoin-ETFs im November 2,33 Milliarden Dollar verloren. Dies ist bereits der zweitschlechteste Abfluss, obwohl der Monat erst zur Hälfte vorbei ist. Der Februar 2025 hat mit 3,56 Milliarden Dollar an gemeinsamen Abflüssen bisher den größten Schmerz gebracht. Wenn der aktuelle Trend anhält, könnte der November diesen düsteren Rekord übertreffen.
Optionsmarkt zeigt Warnsignale
Der Derivatemarkt signalisiert nun, dass professionelle Händler sich auf weitere Rückgänge vorbereiten. Der 250-Tage-Put-Call-Skew ist auf ein Sieben-Monats-Hoch von 3,1 % gestiegen, was darauf hindeutet, dass Put-Optionen, die zur Absicherung von Abwärtsrisiken verwendet werden, derzeit relativ zu Call-Optionen am teuersten sind seit April.
Diese Metrik, MarketChameleon, misst die relativen Kosten von Schutz-Put-Optionen im Vergleich zu bullischen Call-Optionen. Wenn der Skew steigt, deutet dies typischerweise darauf hin, dass institutionelle Investoren hohe Preise für Versicherungen gegen weitere Preisrückgänge zahlen, anstatt sich für Aufwärtsbewegungen zu positionieren.
Die aggressive Jagd nach Abwärtsschutz spiegelt einen dramatischen Wandel in der Stimmung wider, wie man ihn nur wenige Wochen zuvor erlebt hatte. Ende Oktober handelte Bitcoin nahe Allzeithochs, und die Optionsmärkte wurden von bullischen Positionierungen dominiert. Jetzt versuchen Händler krampfhaft, Portfolios abzusichern, die in wenigen Wochen zweistellige Verluste erlitten haben.
Absturz vom Thron
Der Rückschlag ist besonders bemerkenswert angesichts des kometenhaften Aufstiegs von IBIT. Der iShares Bitcoin Trust zerbrach Industrie-Rekorde in seinem Startjahr 2024. In nur 11 Monaten wuchs er zu einem Riesen mit mehr als 50 Milliarden Dollar an Vermögenswerten. Branchenanalysten nannten es den größten ETF-Start in der Geschichte.
Unter einem überfüllten Feld von Spot-Bitcoin-ETFs sticht IBIT heraus. Er erreichte über 50 Milliarden Dollar fünfmal schneller als der nächstschnellste börsengehandelte Fonds, BlackRocks eigener iShares Core MSCI EAFE ETF, der fast vier Jahre brauchte, um denselben Meilenstein zu erreichen.
Auf seinem Höhepunkt Ende Oktober hat BlackRocks IBIT erstaunliche 89,17 Milliarden Dollar an vermögensverwalteten Geldern angesammelt. Der Erfolg des Fonds half, Bitcoin als institutionelle Anlageklasse zu legitimieren und spielte eine bedeutende Rolle dabei, den Preis der Kryptowährung erstmals über 100.000 Dollar zu bringen.
Doch der aktuelle Ausverkauf hat das zweischneidige Wesen der institutionellen Übernahme offenbart. Dieselben großangelegten Kapitalströme, die Bitcoin zu Rekordhöhen trieben, beschleunigen nun seinen Abstieg, da Anleger das Risiko verringern.
Makro-Rückenwind verstärkt Krypto-Sorgen
Mehrere Faktoren haben sich konvergiert, um Druck auf die Kryptowährungsmärkte auszuüben. Die Befürchtungen, dass die Federal Reserve die Zinsen im Dezember nicht senken wird, haben die Kryptopreise stark belastet. Die Aussicht auf langfristig höhere Zinsen macht risikobehaftete Anlagen im Vergleich zu sichereren Alternativen wie Staatsanleihen weniger attraktiv.
"Krypto ist jetzt stärker mit der Makroökonomie verknüpft als jemals zuvor," sagte Paul Howard, Seniordirektor bei der Handelsfirma Wincent. Da die Märkte nun ungefähr gleiche Chancen auf einen Zinssatzschnitt um 25 Basispunkte im nächsten Monat eingepreist haben, erwartet Howard, dass Bitcoin sich nahe den aktuellen Niveaus beruhigt.
Der breitere Marktausverkauf bei Technologiewerten hat zusätzlichen Druck ausgeübt. Bitcoin ist in der Woche bis heute um fast 9 % gefallen, obwohl es am Dienstag kurzzeitig 107.000 Dollar zurückeroberte und dann nachgab. Der Token zieht viele der gleichen Investoren an, die Gelder in BigTech-Aktien investiert haben, was die beiden Trades miteinander verknüpft.
Zeichen der Stabilisierung?
Trotz der historischen Abflüsse sehen einige Marktteilnehmer Potenzial für Stabilisierung. On-Chain-Daten zeigen, dass während kurzfristige Inhaber in Schwäche hinein verkaufen, die langfristige Überzeugung unter institutionellen Zuteilern intakt bleibt.
Die Harvard University hat ihre Bestände im BlackRock iShares Bitcoin Trust bis zum 30. September auf 442,8 Millionen Dollar erhöht und besitzt 6,81 Millionen IBIT-Aktien. Der Dollarwert von Harvards BTC ETF-Investition übertrifft die kombinierten Gesamtsummen seiner Bestände in Meta, NVIDIA und Alphabet.
"Die institutionelle Überzeugung bleibt stark, wobei der jüngste Kauf von 8.178 Bitcoin durch Strategy im Wert von 835 Millionen Dollar dazu beigetragen hat, den Verkauf neuer Teilnehmer und den durch ETFs ausgelösten Druck auszugleichen," sagte Edul Patel, CEO von Mudrex. "Gleichzeitig zeigen On-Chain-Daten auch steigende Aktivitäten von kurzfristigen Inhabern, ein Muster, das oft nahe Markt-Tiefs zu beobachten ist."
Fazit
Die kommenden Wochen werden entscheidend dafür sein, ob die Abflüsse im November eine vorübergehende Korrektur oder der Beginn eines längeren Bärenmarktes sind. Die technische Situation von Bitcoin hat sich erheblich verschlechtert, wobei die Kryptowährung nun unter den wichtigen Unterstützungsniveaus handelt, die seit Anfang 2025 gehalten hatten.
Für BlackRocks IBIT wird der Test darin bestehen, ob der Fonds diesen Sturm überstehen und seine Position als dominantes Vehikel für institutionelle Bitcoin-Exposition beibehalten kann. Der ETF, der einst als Beweis für Bitcoins Aufstieg an der Wall Street gefeiert wurde, dient nun als eindringliche Erinnerung daran, dass institutionelle Übernahme in beide Richtungen wirken kann – dieselben Leitungen, die Milliarden in den Markt leiten, können sie ebenso schnell wieder abziehen.
"Ich habe das Gefühl, dass wir mit nur noch sechs Wochen die Allzeithochs für 2025 gesehen haben," sagte Howard. Wenn er recht hat, könnten Investoren in BlackRocks bahnbrechendem Fonds länger warten müssen als erwartet.