BlackRock registrierte am 19. November ein iShares Staked Ethereum Trust
Exchange-Traded Fund in Delaware und markiert damit den Einstieg des
Vermögensverwalters in ein Marktsegment, in dem Konkurrenzunternehmen
bereits erheblichen Boden gutgemacht haben. Die Einreichung
repräsentiert
einen strategischen Wandel für den weltweit größten
Vermögensverwalter, da dieser versucht, die institutionelle Nachfrage nach
ertragsgenerierenden Kryptowährungsprodukten zu erfassen. Doch das Unternehmen
sieht sich einer herausfordernden Wettbewerbssituation gegenüber, nachdem
Rivalen Monate zuvor ähnliche Angebote lanciert haben.
Zu Beachten:
- BlackRocks Vermögensverwaltungsfirma im Wert von $13,5 Billionen hat ein gestaktes
Ethereum-ETF in Delaware beantragt, ein vorläufiger Schritt vor der Beantragung
der regulatorischen Genehmigung durch die Securities and Exchange Commission. - Konkurrenten wie REX-Osprey und Grayscale starteten im September und Oktober 2025
gestakte Ethereum-Produkte und etablierten sich auf dem Markt, bevor BlackRock
einstieg. - Die SEC-Genehmigung für generische Listungsstandards für Kryptowährungs-ETFs im
September 2025 beseitigte die Anforderung individueller Überprüfungen, was die
Markteinführung von Produkten in der Branche beschleunigte.
BlackRocks Antrag folgt regulatorischen Entwicklungen
Die Registrierung in Delaware stellt einen ersten Schritt im ETF-Genehmigungsprozess
dar. Vermögensverwalter errichten typischerweise Trust-Strukturen in Delaware, bevor
sie formelle Anträge bei den Bundesregulierungsbehörden einreichen.
Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas merkte auf X an, dass BlackRock den Fonds
gemäß dem Securities Act von 1933 registrierte. Die Einreichung garantiert keine
regulatorische Genehmigung. BlackRock muss noch zusätzliche Unterlagen bei der
SEC einreichen.
Das Unternehmen versuchte zuvor, Staking-Funktionen zu seinem bestehenden iShares
Ethereum Trust hinzuzufügen.
Nasdaq, das diesen Fonds listet, reichte im Juli 2025 einen geänderten 19b-4-Antrag bei
der SEC ein. Die SEC hat sich historisch gegen die Genehmigung von ETFs ausgesprochen,
die Staking-Mechanismen einbeziehen.
Die regulatorischen Bedingungen verbesserten sich erheblich im September 2025, als
die SEC generische Listungsstandards für Kryptowährungs-ETFs genehmigte. Diese
Änderung beschleunigte die Markteinführungszeiten für konforme Angebote in der Branche.
Wettbewerb nimmt zu, da Rivalen Marktanteile erobern
REX-Osprey startete ESK am 25. September 2025 und war der erste, der kombinierte
Ethereum-Exposition und Staking-Belohnungen über einen in den USA gelisteten Fonds
anbot. Das Produkt verteilt monatliche Staking-Belohnungen an Investoren nach
Abzug von Gebühren.
"REX-Osprey, eine strategische Zusammenarbeit zwischen REX Shares und Osprey Funds,
gab heute den Start von ESK bekannt, dem REX-Osprey ETH + Staking ETF, dem ersten in
den USA gelisteten ETF nach dem 1940 Act, der Investoren Zugang zu Ethereum (ETH)
plus Staking-Belohnungen bietet", erklärte das Unternehmen.
Grayscale aktivierte Staking-Funktionen in seinen Ethereum- und Solana-ETFs im Oktober.
Das Unternehmen integriert Belohnungen direkt in den Nettoinventarwert des Fonds,
eine Struktur, die eine steuerliche Effizienz für Investoren verbessern soll. Diese
Schritte gaben beiden Firmen mehrere Monate Vorsprung gegenüber BlackRocks Eintritt.
BlackRock hat einen fokussierten Ansatz für Kryptowährungsprodukte beibehalten
und sein Angebot auf Bitcoin und Ethereum beschränkt. Die Firmenleitung nennt
Marktkapitalisierung, Liquiditätstiefe und institutionelle Nachfrage als
entscheidende Faktoren. Diese Selektivität hat für seine bestehenden Produkte
starke Ergebnisse erzielt.
Daten von SoSoValue zeigen, dass der iShares Ethereum Trust kumulative Nettomittelzuflüsse
von $13,09 Milliarden angesammelt hat und Nettowerte von $11,47 Milliarden hält. Der Fonds
erreichte $1 Milliarde an verwalteten Vermögen innerhalb von zwei Monaten nach der Markteinführung.
BlackRocks Bitcoin ETF, IBIT, hat kumulative Nettomittelzuflüsse von $63,12 Milliarden
angezogen und verwaltet derzeit Vermögenswerte im Wert von $72,76 Milliarden, was ihn
unter Bitcoin-ETFs auf Platz eins bringt.
Staking-Mechanismen verstehen
Staking ermöglicht es Kryptowährungsinhabern, Belohnungen zu verdienen, indem
sie Token in Blockchain-Netzwerken sperren, die Proof-of-Stake-Konsensmechanismen
verwenden. Ethereum wechselte im September 2022 zu diesem Modell. Validatoren,
die Ethereum staken, erhalten neu ausgegebene Token als Kompensation für die
Sicherung des Netzwerks.
ETFs, die Staking integrieren, verteilen diese Belohnungen an Aktionäre, sodass
eine zusätzliche Ertragsquelle über die Preissteigerung hinaus entsteht. Die SEC
äußerte zuvor Bedenken, ob gestakte Produkte den Bestimmungen für Wertpapiere unter
bestehender Regulierung entsprechen. Die Genehmigung der generischen Listung im
September 2025 löste viele dieser Unsicherheiten.
Marktpositionierung hängt von der Umsetzung ab
BlackRock betritt den gestakten Ethereum-Markt mit etablierten Konkurrenten, die
bereits Vermögenswerte anziehen und Investorenbeziehungen aufbauen. Das regulatorische
Umfeld begünstigt nun eine rasche Produktentwicklung. Marktdynamiken werden zeigen,
ob BlackRocks Markenbekanntheit und Vertriebskapazitäten ihren verspäteten Einstieg
ausgleichen können.
Die gemessene Expansionsstrategie des Unternehmens priorisierte regulatorische Klarheit
vor einem Vorteil des First-Mover. Die kommenden Monate werden zeigen, ob dieser
Ansatz es BlackRock ermöglicht, Marktanteile von frühen Teilnehmern zurückzugewinnen
oder ob die zeitlichen Nachteile schwer zu überwinden sind.