Kryptowährungsgruppen drängen die Bank von England, die vorgeschlagenen Begrenzungen des Stablecoin-Besitzes aufzugeben, da die Einschränkungen Britannien weniger wettbewerbsfähig als die USA und die EU im Bereich der digitalen Vermögensregulierung machen könnten.
Was zu Wissen ist:
- Die Bank von England schlägt Obergrenzen von £10.000-£20.000 für Einzelpersonen und £10 Millionen für Unternehmen bei systemischen Stablecoins vor
- Branchenvertreter argumentieren, dass die Durchsetzung nahezu unmöglich wäre und keine andere große Gerichtsbarkeit solche Begrenzungen auferlegt hat
- Die USA und die EU haben Stablecoin-Rahmenwerke ohne Eigentumsobergrenzen eingeführt, mit einem Fokus auf Reserven und Aufsicht
Branchenwiderstand wächst gegen restriktiven Rahmen
Die Financial Times berichtete am Montag, dass Beamte der Zentralbank planen, Besitzobergrenzen im Bereich von £10.000 bis £20.000 ($13.600–$27.200) für individuelle Inhaber einzuführen. Unternehmen würden einer Obergrenze von ungefähr £10 Millionen ($13,6 Millionen) für systemische Stablecoins ausgesetzt sein.
Die Bank of England definiert systemische Stablecoins als Token, die bereits weit verbreitet für Zahlungen in Großbritannien verwendet werden oder voraussichtlich eine solche Verbreitung erlangen werden. Offizielle rechtfertigen diese Einschränkungen als notwendige Schutzmaßnahmen gegen plötzliche Einzahlungsausflüsse von traditionellen Banken, die die Kreditvergabe und die allgemeine Finanzstabilität untergraben könnten.
Sasha Mills, die Geschäftsführerin der Zentralbank für Finanzmarktinfrastrukturen, verteidigte den Ansatz und verwies auf die Risiken durch schnelle Einzahlungsausflüsse und das Potenzial neuer systemischer Zahlungssysteme. Der Regulierungsrahmen zielt darauf ab, Szenarien zu verhindern, in denen eine großflächige Stablecoin-Akzeptanz Bankeinlagen austrocknen könnte.
Allerdings lehnten hochrangige Branchenvertreter den Vorschlag als grundsätzlich fehlerhaft ab.
Tom Duff Gordon, Vizepräsident für internationale Politik bei Coinbase, bezeichnete die Obergrenzen als schädlich für britische Sparer und den Finanzsektor der City of London. Er betonte, dass "die Auferlegung von Obergrenzen für Stablecoins schlecht für britische Sparer, schlecht für die City und schlecht für das Pfund ist."
Simon Jennings vom UK Cryptoasset Business Council stellte die praktische Umsetzung solcher Begrenzungen infrage. Er schlug vor, dass die Durchsetzung nahezu unmöglich wäre, ohne neue Infrastruktursysteme, einschließlich umfassender digitaler Identitätsverifikationsmechanismen, zu etablieren.
Globale regulatorische Ansätze unterscheiden sich erheblich
Riccardo Tordera-Ricchi von der Payments Association argumentierte, dass die Begrenzungen "keinen Sinn" machen, angesichts der Abwesenheit vergleichbarer Einschränkungen bei herkömmlichen Geldbeständen oder Bankkonten. Diese Kritik hebt eine grundlegende Inkonsistenz in der vorgeschlagenen regulatorischen Behandlung von digitalen versus traditionellen Geldinstrumenten hervor.
Die Vereinigten Staaten führten im Juli das GENIUS Act ein, das einen föderalen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins ohne Eigentumsobergrenzen etabliert. Die Gesetzgebung legt Lizenzanforderungen, Reservestandards und Rücknahmeregelungen für Emittenten fest, während unbegrenzte individuelle Besitzbestände erlaubt sind.
Die Europäische Union implementierte ihre Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) mit spezifischen Stablecoin-Bestimmungen, die am 30. Juni 2024 in Kraft treten. Breitere Krypto-Asset- und Dienstleisterregeln wurden am 30. Dezember 2024 wirksam. Ähnlich dem amerikanischen Ansatz hebt MiCA Reserven, Governance-Strukturen und Aufsicht durch nationale Regulierungsbehörden hervor, anstatt Inhaberbeträge zu beschränken.
Diese internationalen Rahmenwerke deuten darauf hin, dass die vorgeschlagenen britischen Besitzobergrenzen einen Ausreißer darstellen. Sowohl die USA als auch die EU haben die Emittentenregulierung und Reservenanforderungen gegenüber direkten Begrenzungen der Verbraucher- und Unternehmensbestände priorisiert.
Verständnis von Stablecoins und regulatorischen Bedenken
Stablecoins sind Kryptowährungen, die entwickelt wurden, um einen stabilen Wert relativ zu Referenzwerten, typischerweise von Regierungen ausgegebene Währungen wie der US-Dollar oder das britische Pfund, zu erhalten. Im Gegensatz zu volatilen Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum zielen Stablecoins darauf ab, für Zahlungen und Überweisungen Preisstabilität bereitzustellen.
Regulierungsbehörden weltweit haben Bedenken hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen von Stablecoins auf traditionelle Banksysteme geäußert. Die Sorgen konzentrieren sich auf Szenarien, in denen eine weit verbreitete Annahme von Stablecoins zu signifikanten Einzahlungsausflüssen aus Geschäftsbanken führen könnte, was möglicherweise deren Fähigkeit einschränken könnte, dem breiteren Wirtschaftskreditsystem Kredite zu gewähren.
Zentralbanken befürchten auch, dass groß angelegte Stablecoin-Netzwerke sich zu systemisch wichtigen Zahlungssystemen entwickeln könnten, die außerhalb konventioneller regulatorischer Aufsicht operieren. Diese Sorge hat zu verschiedenen nationalen Ansätzen zur Stablecoin-Regulierung geführt, obwohl die meisten den Fokus eher auf Emittentenanforderungen als auf Nutzerbeschränkungen gelegt haben. Die vorgeschlagenen Obergrenzen der Bank of England stellen einen Versuch dar, das systemische Risiko zu begrenzen, indem die Größe der individuellen und geschäftlichen Stablecoin-Bestände eingeschränkt wird. Kritiker argumentieren jedoch, dass dieser Ansatz Symptome anstatt zugrunde liegender struktureller Probleme bei der Stablecoin-Regulation adressiert.
Abschlussgedanken
Die vorgeschlagenen Besitzobergrenzen für Stablecoins der Bank of England sehen sich einem zunehmenden Widerstand der Branche sowie ungünstigen Vergleichen mit internationalen regulatorischen Ansätzen gegenüber. Während Beamte finanzielle Stabilitätsbedenken anführen, hinterfragen Branchenvertreter sowohl die praktische Umsetzbarkeit als auch die wettbewerbsbezogenen Auswirkungen solcher Beschränkungen auf den digitalen Vermögenssektor Großbritanniens.